4月以來(lái)，下游工地施工放緩，疊加原料價(jià)格持續(xù)回落，鋼價(jià)高位承壓，跌幅明顯。按照慣例，五一節(jié)前，市場(chǎng)仍有一波集中補(bǔ)庫(kù)需求有待釋放，但從目前下游成交表現(xiàn)以及貿(mào)易商謹(jǐn)慎心態(tài)來(lái)看，今年補(bǔ)庫(kù)意愿不足，需求表現(xiàn)不及預(yù)期。且近日中東部地區(qū)迎來(lái)一輪大范圍降雨，進(jìn)一步打壓采購(gòu)積極性，鋼價(jià)持續(xù)承壓。
1、 經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，地產(chǎn)提振有限
一季度宏觀數(shù)據(jù)公布后，盡管GDP和消費(fèi)數(shù)據(jù)均超預(yù)期，但投資和生產(chǎn)表現(xiàn)一般，均低于預(yù)期。且房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)分化明顯，受融資松綁、保交樓等政策直接利好，竣工端今年以來(lái)持續(xù)好轉(zhuǎn)，1-3月房屋竣工面積同比增長(zhǎng)16.8%，增幅較上月繼續(xù)擴(kuò)大8.8個(gè)百分點(diǎn)。但新開工面積和施工面積延續(xù)低迷，尤其是新開工跌幅達(dá)到16.8%，較上月擴(kuò)大8.8個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)投資同比降幅也進(jìn)一步增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。反映當(dāng)前房企仍受困于資金壓力，投資購(gòu)地新開工熱情不高。
(資料圖)
值得關(guān)注的是，1-3月銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，與去年同期低基數(shù)有一定關(guān)系，且此前受疫情壓制的剛性需求得以集中釋放之后，能否持續(xù)回升仍待觀察。高頻數(shù)據(jù)顯示4月初的市場(chǎng)購(gòu)房熱情存在回落的跡象，后續(xù)銷售能否持續(xù)轉(zhuǎn)暖將決定企業(yè)資金的回流狀況和資金鏈的改善，進(jìn)而有助于提高投資拿地及新開工的積極性。短時(shí)來(lái)看，從竣工端向新開工階段傳導(dǎo)較慢，行業(yè)資金鏈問(wèn)題仍是核心，新開工的偏弱將限制用鋼需求的釋放。
2、 需求改善有限，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)不及預(yù)期
需求端來(lái)看，3月下旬開始逐步走弱，一方面，節(jié)后施工項(xiàng)目提速，階段性集中補(bǔ)庫(kù)告一段落，而一季度工程回款不佳令施工進(jìn)度有所放緩；另一方面，4月上旬和五一節(jié)前大范圍降雨，影響下游采購(gòu)熱情，且貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫(kù)意愿不高。主流貿(mào)易商本周日均成交量17.43萬(wàn)噸，較上周的16.69萬(wàn)噸略有改善。但連續(xù)兩日位于14-15萬(wàn)噸低位，也反映后續(xù)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足。疊加全國(guó)大范圍一輪降雨，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)向悲觀，觀望情緒較濃。
供應(yīng)方面，3月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下近五年同期高位，細(xì)分品種來(lái)看，螺紋鋼自3月以來(lái)周度產(chǎn)量持續(xù)位于300萬(wàn)噸以上，最近一周隨著電爐持續(xù)虧損減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，高爐部分轉(zhuǎn)產(chǎn)和計(jì)劃?rùn)z修，產(chǎn)量有一定程度的回落，但仍處于階段高位。由于近期原料端價(jià)格跌幅明顯，高爐仍有一定利潤(rùn)空間，短時(shí)形成規(guī)模減產(chǎn)的可能性不大。熱卷方面，4月排產(chǎn)量高于往年同期，雖部分鋼廠發(fā)布4-5月檢修計(jì)劃，但短時(shí)減產(chǎn)空間有限，本周產(chǎn)需雙弱，庫(kù)存延續(xù)第二周累庫(kù)，令鋼價(jià)繼續(xù)承壓，且熱卷盤面表現(xiàn)弱于螺紋鋼。
3、 原料跌勢(shì)明顯，成本支撐下移
3月之后原料價(jià)格明顯弱于成材，尤其是雙焦價(jià)格隨著煤炭系供需轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑑r(jià)格持續(xù)下行。今年蒙煤進(jìn)口創(chuàng)出新高，俄羅斯進(jìn)口在不斷增加，澳煤逐步放開，供應(yīng)端持續(xù)寬松在下半年會(huì)更加凸顯。與此同時(shí)，鐵礦石近期受政策影響較大，且二季度發(fā)運(yùn)會(huì)有所回升，若成材終端需求得不到改善，供需基本面存在環(huán)比轉(zhuǎn)弱的壓力。目前來(lái)看，成本支撐下移已經(jīng)拖累鋼價(jià)表現(xiàn)，令絕對(duì)價(jià)格有進(jìn)一步走弱的壓力。
綜合以上，今年的金三銀四表現(xiàn)不及預(yù)期，且五一節(jié)前補(bǔ)庫(kù)不佳，需求并未充分釋放，在產(chǎn)量高位的壓制下，供需格局偏弱。盡管本周基本面有所改善，但市場(chǎng)心態(tài)較為悲觀，預(yù)期轉(zhuǎn)弱的壓力加大，疊加原料端持續(xù)下行進(jìn)一步拖累成材價(jià)格。預(yù)計(jì)后續(xù)鋼價(jià)高點(diǎn)持續(xù)下移，整體趨弱。即使超跌反彈，空間也相對(duì)有限。
（文章來(lái)源：中原期貨）