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本報(bào)告導(dǎo)讀：

Q2公司收入恢復(fù)快速增長，盈利能力顯著提升，國內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)步恢復(fù)，海外市場快速增長，藥企合作收入高速增長，不斷培育新的增長點(diǎn)。維持增持評級。

投資要點(diǎn)：

維持增持評級。考慮新產(chǎn)品市場拓展順利，上調(diào)2023-2025年EPS預(yù)測至0.66/0.84/1.07元(原為0.66/0.78/1.07元)，維持目標(biāo)價(jià)32.83元，對應(yīng)2023年P(guān)E50X，維持增持評級。

Q2恢復(fù)快速增長，業(yè)績符合預(yù)期。公司2023年H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.59億元(+16.87%)，歸母凈利潤1.27億元(+41.97%)，扣非凈利潤1.09億元(+42.64%)，其中Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.64億元(+41.34%)，歸母凈利潤0.69億元(+94.67%)，扣非凈利潤0.64億元(+133.03%)，低基數(shù)下收入恢復(fù)快速增長，盈利能力顯著提升，業(yè)績符合預(yù)期。

國內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)步恢復(fù)，海外市場快速增長。23H1檢測試劑收入3.84億元(+29.99%)，檢測服務(wù)收入0.45億元(-39.29%)。國內(nèi)市場收入3.82億元(+13.87%)，肺癌、腸癌檢測產(chǎn)品逐步恢復(fù)，多聯(lián)檢占比穩(wěn)步提升，BRCA1/2、PD-L1等戰(zhàn)略產(chǎn)品準(zhǔn)入工作順利推進(jìn)，同時(shí)積極配合試點(diǎn)醫(yī)院建立LDT產(chǎn)品研發(fā)、制備、使用、質(zhì)控流程，后續(xù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化可期。國際市場收入0.77億元(+34.44%)，PCR-11基因產(chǎn)品納入日本醫(yī)保后快速放量，海外本地化和市場拓展進(jìn)展順利，成為公司業(yè)績重要增長點(diǎn)。

藥企合作高速增長，在研新品儲備豐富。23H1藥企臨床研究服務(wù)收入0.86億元(+58.81%)，四大技術(shù)平臺產(chǎn)品以伴隨診斷方式參與多家藥企原研藥物的臨床試驗(yàn)，把握未來市場創(chuàng)新源頭。在研新品儲備豐富，MSI、PCR-11基因、IDH等新產(chǎn)品國內(nèi)注冊申請審批中，上市后有望成為新增長點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新品上市和推廣低于預(yù)期；產(chǎn)品集采降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)