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果麥文 化發(fā)布公告，宣布增資參股星圖比特并簽署軟件開發(fā)合作協(xié)議。

公司以增資的方式向星圖比特投資人民幣1500 萬元，占本次增資完成后目標(biāo)公司6.00%的股權(quán)。公司與星圖比特簽訂《軟件開發(fā)合作協(xié)議》，公司委托星圖比特為公司開發(fā)AI 文本校對中的SaaS 軟件和算法系統(tǒng)，負(fù)責(zé)完成AI 文本校對軟件的設(shè)計(jì)開發(fā)、移交、培訓(xùn)服務(wù)工作。

優(yōu)勢互補(bǔ)權(quán)屬清晰，產(chǎn)品開發(fā)順利推進(jìn)，C 端市場布局可期。

1）合作條件：簽署排他性協(xié)議，星圖比特研發(fā)的相關(guān)產(chǎn)品所有權(quán)及軟件著作權(quán)歸屬于果麥文化所有，因此其他公司無法復(fù)用星圖比特的專屬技術(shù)和產(chǎn)品，星圖比特在圖書出版行業(yè)僅向果麥文化提供文字校對技術(shù)服務(wù)，且在合作期間不能推出、也不銷售功能實(shí)質(zhì)相同的文字校對產(chǎn)品，保障了果麥在AI 校對的優(yōu)勢地位及數(shù)據(jù)安全；2）C 端產(chǎn)品：AI 校對C 端市場、應(yīng)用場景十分廣闊，果麥未來有望進(jìn)軍C 端市場。星圖比特未來計(jì)劃開發(fā)面向C 端（個(gè)人）用戶或者在線Saas 的文字產(chǎn)品，如涉及文字校對功能，需征求果麥文化的同意，將有利于未來果麥文化進(jìn)一步打開AI 校對的C 端市場；3）進(jìn)度管理：合同簽訂并生效后的第6 個(gè)月，星圖比特完成并向果麥文化交付第一階段標(biāo)志性試商用產(chǎn)品，第12 個(gè)月內(nèi)完成并向果麥文化交付全部開發(fā)成果，推動AI 校對產(chǎn)品開發(fā)順利推進(jìn)；4）合作費(fèi)用：公司向星圖比特支付首年開發(fā)費(fèi)用，產(chǎn)品驗(yàn)收合格后支付年度維護(hù)費(fèi)、保底維護(hù)費(fèi)及果麥文化校對產(chǎn)品的銷售額總額的1%的總和，其中首年開發(fā)費(fèi)用為稅前人民幣1300 萬元，年度維護(hù)費(fèi)為當(dāng)年星圖比特實(shí)際發(fā)生的研發(fā)成本，保底維護(hù)費(fèi)為稅前人民幣200 萬元。

全力布局AI 編校領(lǐng)域，第二增長曲線可期。在7 月初的人工智能大會，星圖比特展示了與果麥文化聯(lián)合推出的卡位出版級別的校對產(chǎn)品，相對此前已有大幅提升，且成功打破當(dāng)下文字校對工作領(lǐng)域的技術(shù)瓶頸。果麥文化與星圖比特強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，結(jié)合AI 技術(shù)在智能校對領(lǐng)域進(jìn)行探索研發(fā)。本次增資及簽署協(xié)議后有望進(jìn)入產(chǎn)品研發(fā)的快車道，精準(zhǔn)解決行業(yè)痛點(diǎn)，值得期待。

盈利預(yù)測：公司優(yōu)質(zhì)作家長期綁定，圖書作品矩陣持續(xù)擴(kuò)充，強(qiáng)大的策劃、營銷能力及獨(dú)具特色的“出版+互聯(lián)網(wǎng)”模式保障公司業(yè)績高速增長，AI 構(gòu)筑未來第二增長曲線。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025 年歸母凈利潤0.85/1.14/1.49 億元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)（2023 年07 月09 日）的PE 分別為42.0/31.4/24.0 倍，維持“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、圖書選題風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)等。