上游漲價(jià)，下游卻備受振奮，這一違背商業(yè)直覺(jué)的現(xiàn)象，卻是如今鋰電行業(yè)的真實(shí)寫(xiě)照。在這背后，是業(yè)內(nèi)對(duì)合理、穩(wěn)定的上下游利益分配關(guān)系的殷切期盼。
4月26日開(kāi)始，跌跌不休的碳酸鋰價(jià)格終于出現(xiàn)了止跌回暖的勢(shì)頭。當(dāng)日，主營(yíng)碳酸鋰產(chǎn)品的鋰資源企業(yè)紛紛大漲，wind鋰礦指數(shù)大漲超3%。但是下游鋰電池行業(yè)的表現(xiàn)更為亮眼，申萬(wàn)鋰電池指數(shù)大漲超5%，鋰電池業(yè)內(nèi)人士也紛紛在社交媒體表達(dá)興奮的情緒。
何以上游漲價(jià)，即將承擔(dān)更高采購(gòu)成本的下游企業(yè)卻興高采烈？
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顯而易見(jiàn)的原因是碳酸鋰價(jià)格的止跌釋放了積極的信號(hào)。鋰資源作為目前鋰電行業(yè)繞不開(kāi)的核心原材料，其價(jià)格變動(dòng)固然有炒作資金的推波助瀾，但也反映了基本面與預(yù)期變化。
去年，碳酸鋰價(jià)格從27.5萬(wàn)元/噸飆升至60萬(wàn)元/噸，伴隨的是中國(guó)新能源汽車銷量爆發(fā)式增長(zhǎng)93.4%。今年以來(lái)的短短四個(gè)月，碳酸鋰價(jià)格從50萬(wàn)元/噸跳水至18萬(wàn)元/噸，背景是一季度新能源汽車銷量同比增速回落至25.8%，一月份甚至出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。
潮水短暫退去，暴露了行業(yè)階段性產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存過(guò)高的問(wèn)題。業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，2022年全產(chǎn)業(yè)鏈的動(dòng)力電池庫(kù)存高達(dá)164.8GWh，以去年全球動(dòng)力電池用量估算，這些電池庫(kù)存足夠支撐4個(gè)月的生產(chǎn)。在鋰鹽、正負(fù)極材料等中間環(huán)節(jié)，也有高達(dá)數(shù)個(gè)月的高庫(kù)存。
近期披露的一季報(bào)顯示，寧德時(shí)代等鋰電廠商都在下大力氣去庫(kù)存。體現(xiàn)在鋰價(jià)走勢(shì)上，就是哪怕跌破預(yù)期、跌破部分企業(yè)的生產(chǎn)成本線，鋰價(jià)也一路向下——在高庫(kù)存和悲觀預(yù)期的作用下，下游企業(yè)即便面對(duì)誘人的價(jià)格，也無(wú)意采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)。
如今碳酸鋰價(jià)格有企穩(wěn)的苗頭，謹(jǐn)慎的投資者或許不會(huì)將其視為需求的大反轉(zhuǎn)，但也應(yīng)同意鋰電行業(yè)的去庫(kù)存或許已經(jīng)取得一定成果，在較好價(jià)格的前提下，下游已經(jīng)產(chǎn)生了補(bǔ)庫(kù)意愿。
第二個(gè)原因或許更為重要，業(yè)內(nèi)期盼已久的“平穩(wěn)合理價(jià)格預(yù)期”有望在當(dāng)前價(jià)位實(shí)現(xiàn)。此前，碳酸鋰價(jià)格大幅度的波動(dòng)，已經(jīng)破壞了行業(yè)的交易秩序，威脅了行業(yè)健康發(fā)展的趨勢(shì)，而當(dāng)前接近20萬(wàn)元/噸的碳酸鋰價(jià)格，下游可消化，上游有利可圖，有望達(dá)成平衡。
在上游，躺平、減產(chǎn)、毀單等交易亂象在鋰價(jià)跌速最快時(shí)期屢見(jiàn)不鮮。4月初，記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，彼時(shí)碳酸鋰的成交量縮減了30%-50%，僅有長(zhǎng)協(xié)訂單維持；部分高成本企業(yè)大幅度減產(chǎn)，3月中國(guó)碳酸鋰月度開(kāi)工率僅約為55.62%；每天都有更低價(jià)的形勢(shì)，也導(dǎo)致碳酸鋰采購(gòu)毀約時(shí)有發(fā)生。
在下游，原材料的大幅波動(dòng)導(dǎo)致了濃厚的觀望情緒，買漲不買跌的心態(tài)，嚴(yán)重打亂了下游需求釋放的節(jié)奏。在動(dòng)力電池市場(chǎng)，超跌的碳酸鋰價(jià)格，讓消費(fèi)者始終存在新能源車價(jià)格將大幅下調(diào)的預(yù)期，選擇持幣觀望；在儲(chǔ)能市場(chǎng)，大儲(chǔ)訂單在一季度的開(kāi)標(biāo)進(jìn)度也明顯減慢。
更令人擔(dān)憂的是，大幅度的價(jià)格波動(dòng)，導(dǎo)致了企業(yè)對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)必要投資的動(dòng)作變形。最典型的事件，是溢價(jià)近400倍、成交額60億元的瓦石峽南鋰礦勘查被棄購(gòu)。超額的價(jià)格漲幅，導(dǎo)致了沖動(dòng)的溢價(jià)，超額的價(jià)格跌幅，又導(dǎo)致承諾中的投資戛然而止。
一句話，原材料價(jià)格的暴漲暴跌，不符合全產(chǎn)業(yè)鏈任何玩家的利益。如今，汽車銷售即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，儲(chǔ)能需求也已積攢多時(shí)，在當(dāng)前構(gòu)建穩(wěn)定合理的碳酸鋰價(jià)格，對(duì)下一階段鋰電產(chǎn)業(yè)需求的正常釋放將至關(guān)重要。
（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)·e公司）