潘悅 制圖

伴隨著美元指數(shù)震蕩走強，近期人民幣匯率波動加劇，引發(fā)市場關(guān)注。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，整體來看，我國外匯市場預期保持穩(wěn)定，市場主體外匯交易行為理性有序，跨境資金流動依然保持基本平衡，境外投資者仍然長期看好人民幣資產(chǎn)配置價值。

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匯率市場預期保持穩(wěn)定

自5月中旬以來，人民幣貶值壓力有所加大。不過，近段時間在岸、離岸人民幣對美元匯率則轉(zhuǎn)為波動拉升。中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，7月6日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣7.2098元，環(huán)比繼續(xù)上升。

“最新數(shù)據(jù)表明宏觀經(jīng)濟恢復企穩(wěn)向好，國家統(tǒng)計局發(fā)布的6月制造業(yè)PMI為49.0%，比5月上升0.2個百分點。此外，人民幣匯率連續(xù)幾日中間價要強于市場預測，也釋放了較強匯率維穩(wěn)的信號?！敝秀y證券全球首席經(jīng)濟學家管濤對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

對于人民幣匯率的未來走勢，中國外匯投資研究院副院長趙慶明表示，這一方面取決于國際外匯市場的相關(guān)因素，若美元指數(shù)走弱，人民幣匯率也會和日元歐元等主要非美貨幣一樣抬升。另一方面，也與國內(nèi)經(jīng)濟恢復程度緊密相關(guān)。他也強調(diào)，未來我國匯率市場雙向波動的常態(tài)化是一個必然現(xiàn)象。

管濤表示，中長期角度人民幣匯率有支撐，短期來看下半年中國經(jīng)濟企穩(wěn)情況是關(guān)鍵?！叭涨皣赋觯槍?jīng)濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，增強發(fā)展動能，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。經(jīng)濟的企穩(wěn)回升將對人民幣匯率發(fā)揮有效的支撐作用。”

與此同時，管濤指出，需要防止外匯市場“線性單邊思維”，匯率彈性的增加有助于及時釋放市場壓力，避免匯率預期積累。由于前期人民幣匯率定價已將各種利空體現(xiàn)得較為充分，若未來經(jīng)濟復蘇出現(xiàn)邊際改善，將大幅提振市場信心。

跨境資金流動平穩(wěn)

值得注意的是，雖然人民幣匯率出現(xiàn)了一些波動，但我國外匯市場運行總體平穩(wěn)，跨境資金流動保持相對穩(wěn)定。

外匯局數(shù)據(jù)顯示，5月份，銀行結(jié)售匯、企業(yè)和個人等非銀行部門跨境收支均呈現(xiàn)順差，規(guī)模分別為33億和19億美元。綜合考慮其他供求因素，境內(nèi)外匯市場供求延續(xù)基本平衡。

記者也從接近外匯局人士處獲悉，我國6月銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款同時呈現(xiàn)小幅順差，均明顯高于5月份水平，延續(xù)了二季度以來的順差格局，對外匯市場供求保持基本平衡提供了有力支撐。

另外，今年以來境外投資者持有人民幣債券情況持續(xù)向好，6月外資凈買入境內(nèi)債券延續(xù)前幾個月的較高規(guī)模。

同時，據(jù)Wind統(tǒng)計，截至7月6日收盤，今年以來北向資金凈買入金額約1800億元，遠超去年全年的900.20億元。自互聯(lián)互通機制開通以來，北向資金累計凈買入金額已達19032.79億元。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策緊縮周期接近尾聲，美元走強較難持續(xù)，有關(guān)外溢影響將逐步減弱。同時，我國外匯市場呈現(xiàn)出韌性增強的新特征，適應(yīng)外部環(huán)境變化的能力明顯提升，我國跨境資金流動有望繼續(xù)保持平穩(wěn)有序。

人民幣資產(chǎn)具備長期投資價值

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著我國各項穩(wěn)經(jīng)濟政策舉措不斷發(fā)揮效應(yīng)，推動經(jīng)濟運行持續(xù)回升向好，人民幣資產(chǎn)長期投資價值將更加凸顯。

中國人民銀行黨委書記、國家外匯局局長潘功勝此前在陸家嘴論壇表示，人民幣資產(chǎn)具有競爭力的真實利率，為我國貿(mào)易投資伙伴持有的人民幣提供了良好的保值能力。

以2年期國債收益率減去核心居民消費價格指數(shù)（CPI）衡量，中國的真實利率處于1.7%左右，與大幅加息后的美國真實利率相當，顯著高于德國、日本等發(fā)達經(jīng)濟體。在全球高通脹背景下，人民幣債券的投資組合分散化價值凸顯。

“我國經(jīng)濟基本面長期向好的態(tài)勢不會改變，疊加我國匯率管理工具豐富、匯率市場化改革逐漸深化，有能力應(yīng)對風險?！贝ㄘ斪C券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂告訴《經(jīng)濟參考報》記者，隨著國內(nèi)基本面的恢復、政策組合拳的出臺、美聯(lián)儲加息節(jié)奏的放緩，支撐人民幣走強的積極因素將逐步顯現(xiàn)，使得人民幣資產(chǎn)具備長期投資價值。

德意志銀行最新發(fā)布的研究報告指出，鑒于目前A股估值水平、人民幣匯率和10年期國債收益率均已接近去年12月的水平，近期市場出現(xiàn)的調(diào)整未充分反映經(jīng)濟基本面的支撐因素，預計不會持續(xù)太久。德意志銀行對中國經(jīng)濟的增長預期不變。德意志銀行認為，人民幣匯率和波動性均將維持在相對穩(wěn)定的水平，人民幣仍將是利于資產(chǎn)多元化的配置方向。

趙慶明也表示，總體來看，中國資產(chǎn)是全球投資機構(gòu)資產(chǎn)配置的重要組成部分，權(quán)益類資產(chǎn)的投資價值取決于未來經(jīng)濟復蘇程度，而債券市場短期來看有利因素更多，投資價值較高。

“就債券而言，我們更看好避險特征凸顯、穩(wěn)定性較高的中國國債，公司債則更關(guān)注短期高質(zhì)量債券。就權(quán)益市場而言，盡管今年以來面臨較大震蕩，但瑞士百達目前仍有小幅高配，主要原因為中國股票估值水平目前相對較低，低于自身長期市盈率、新興市場平均水平與發(fā)達市場?！比鹗堪龠_財富管理亞洲全權(quán)委托多元資產(chǎn)投資和管理主管賈文劍告訴《經(jīng)濟參考報》記者，“我們也在等待企業(yè)盈利預期的反彈，隨著下半年經(jīng)濟促進政策的出臺，企業(yè)盈利回升，對股票市場形成支撐。在此背景下，中國市場在全球市場中仍然具備較強的吸引力?！?/p>

彭博大中華區(qū)總裁汪大海也表示，在當下復雜的全球市場環(huán)境中，中國債券成為了分散投資風險，獲得相對穩(wěn)健收益的關(guān)鍵選項。長遠來看，由于中國市場的龐大規(guī)模和經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿?，以及獨立、穩(wěn)健的貨幣政策，投資者增加配置人民幣資產(chǎn)仍然是長期趨勢。

景順董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠則認為，隨著信息披露程度、流動性等方面的提升，會有更多的外資關(guān)注中國境內(nèi)的高收益?zhèn)鶛C會。