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今年以來，股市震蕩疊加熱點(diǎn)切換頻繁，投資者需求從“鋒利的矛”轉(zhuǎn)向“攻守兼?zhèn)洹?，股債搭配、穩(wěn)中求進(jìn)的二級債基成為了不少投資者的投資優(yōu)選。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月31日，二級債基指數(shù)年內(nèi)上漲2.32%，同期偏股混合型基金指數(shù)下跌2.66%，配置優(yōu)勢凸顯。在此背景下，招商基金“安”系列二級債基再添新作——招商安和債券型基金(A類018679 C類018680)將于8月21日起正式發(fā)行，投資者可通過各大銀行、券商、互金平臺及招商基金官方直銷平臺等渠道進(jìn)行認(rèn)購。
從過往長期來看，二級債基整體投資舒適度較高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月31日，二級債基指數(shù)近十年累計(jì)收益75.48%，優(yōu)于同期中長期純債指數(shù)55.99%的收益表現(xiàn)；此外，在風(fēng)險(xiǎn)控制上，二級債基指數(shù)近十年最大回撤為-12.02%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于同期偏股混合型基金指數(shù)-43.35%的最大回撤水平。為較好地滿足投資者對中低波動(dòng)資產(chǎn)配置的需求，招商基金著力打造了“安”系列二級債基產(chǎn)品，并根據(jù)長期計(jì)劃權(quán)益?zhèn)}位不同，采用不同的策略，提供精細(xì)化產(chǎn)品。
本次即將發(fā)行的招商安和屬于招商“安”系列中波動(dòng)與彈性目標(biāo)較低的一類。公開資料顯示，作為二級債基，招商安和投資于股票和存托憑證、可轉(zhuǎn)換債券等權(quán)益資產(chǎn)比例不高于基金資產(chǎn)的20%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的50%。在實(shí)際運(yùn)作管理中，該基金考慮長期計(jì)劃權(quán)益中樞在10%左右。追求中低風(fēng)險(xiǎn)與波動(dòng)的招商安和，更適合以下幾類投資者：①風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者；②有家庭資產(chǎn)配置的需求和概念、有意分散風(fēng)險(xiǎn)的投資者；③在市場波動(dòng)下，風(fēng)險(xiǎn)偏好由高轉(zhuǎn)低的投資者；④了解、認(rèn)同紅利低波策略的投資者。
在投資策略上，招商安和主要以高等級信用債筑底，同時(shí)適當(dāng)參與權(quán)益投資，運(yùn)用量化紅利低波策略，圍繞紅利因子與低波因子構(gòu)建模型，優(yōu)選紅利、低波特征股票，力爭在債券收益基礎(chǔ)上有效地增強(qiáng)組合整體收益，并將組合波動(dòng)控制在較小范圍內(nèi)。
除了計(jì)劃權(quán)益中樞長期穩(wěn)定、采用量化紅利低波策略的亮點(diǎn)，該基金還擬由固收、量化實(shí)力干將尹曉紅、鄧童共同管理。據(jù)悉，負(fù)責(zé)固收投資的尹曉紅，碩士畢業(yè)于南開大學(xué)金融學(xué)，擁有物理+金融復(fù)合背景，具備10年固定收益投研經(jīng)驗(yàn)，超6年公募投資管理經(jīng)驗(yàn)。交易出身的她對資金變化和利率變化敏感，注重安全邊際。基金季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日，尹曉紅在管的“安”系列兩只產(chǎn)品——招商安盈A、招商安陽A分別自轉(zhuǎn)型(2018.9.22)、成立(2020.10.4)以來基金凈值增長率為37.06%、16.04%，均跑贏各自同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率21.92%、8.67%，且期間最大回撤分別為-4.35%、-4.07%，而同期二級債基指數(shù)最大回撤達(dá)-6.93%。
另一位負(fù)責(zé)權(quán)益投資的鄧童，碩士畢業(yè)于廈門大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)，擁有超11年投研經(jīng)驗(yàn)和近10年產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗(yàn)，擅長CTA策略期貨相關(guān)指數(shù)開發(fā)，量化選股策略開發(fā)及參數(shù)優(yōu)化。目前，他在管的招商中證500指數(shù)增強(qiáng)超額收益顯著。季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日，招商中證500指數(shù)增強(qiáng)A自2017年5月24日成立以來累計(jì)收益31.31%，相較0.49%的同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率，超額收益達(dá)30.82%。
站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，經(jīng)過前期調(diào)整，A股多數(shù)資產(chǎn)估值處于合理較低的區(qū)間，眼下選擇二級債基適當(dāng)參與權(quán)益市場或不失為值得考慮的選擇。在建倉思路上，擬任基金經(jīng)理尹曉紅、鄧童表示，在固收部分建倉過程中，整體考慮以高等級信用債為主，傾向于采取拉長久期和加大杠桿的方式來爭取增強(qiáng)收益，同時(shí)進(jìn)行少量的利率波段操作；在權(quán)益配置上，根據(jù)基于紅利因子和低波因子的多因子量化模型進(jìn)行個(gè)股篩選，結(jié)合市場情況逐步構(gòu)建權(quán)益?zhèn)}位。
注：基金份額在認(rèn)購期、成立后的封閉運(yùn)作期內(nèi)(開放申贖以屆時(shí)公告為準(zhǔn))不能贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。