來(lái)源：中國(guó)基金報(bào) 作者：李樹(shù)超
今年以來(lái)，基金發(fā)行遇冷、權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售不振，發(fā)起式基金扛起大旗，成為新發(fā)基金“保成立”的重要產(chǎn)品形式，占目前新發(fā)基金的三成，創(chuàng)歷年新高。
多家業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士表示，發(fā)起式基金與投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，在市場(chǎng)低迷階段可以通過(guò)較低的成立門(mén)檻，搶先布局創(chuàng)新品種，同時(shí)彰顯基金公司低位布局的信心。
【資料圖】
發(fā)起式新基金占比逾三成 刷新歷年新高
數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，今年采取發(fā)起式基金設(shè)立的新基金達(dá)到230只，數(shù)量占比30.96%，刷新歷年新高；發(fā)行規(guī)模達(dá)到626.6億元，占比近10%。
從申報(bào)角度看，今年新上報(bào)的發(fā)起式基金共計(jì)300只，在新申報(bào)基金中占27%；其中，92只已經(jīng)獲得批復(fù)、40只批而未發(fā)、208只排隊(duì)候批。
談及基金公司積極布局發(fā)起式基金的現(xiàn)象，嘉實(shí)基金表示，發(fā)起式基金設(shè)立的初衷是“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”，實(shí)現(xiàn)基金公司和投資者利益捆綁。今年新基金“不好發(fā)”，采取發(fā)起式形式可以利用其較低的成立門(mén)檻，搶占先機(jī)布局細(xì)分領(lǐng)域或創(chuàng)新品種。
創(chuàng)金合信基金、恒越基金、基煜基金也認(rèn)為，過(guò)去兩年A股行情低迷，投資者信心缺失，新發(fā)基金銷(xiāo)售難度很大，要滿(mǎn)足2億元的成立門(mén)檻越來(lái)越難。而發(fā)起式基金要求基金公司自有資金參與，布局管理人看好的投資領(lǐng)域或市場(chǎng)風(fēng)格，與持有人共同成長(zhǎng)。
好買(mǎi)基金研究中心總監(jiān)曾令華說(shuō)，“在市場(chǎng)低迷發(fā)行比較困難時(shí)，基金公司往往會(huì)推出比較多的發(fā)起式新基金，可能的原因是基金公司看好市場(chǎng)位置或者行業(yè)，而市場(chǎng)并沒(méi)有同步看好，通過(guò)發(fā)起式先行成立是一個(gè)不錯(cuò)的選擇?！?
上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師汪璐總結(jié)了基金公司布局發(fā)起式基金的三個(gè)主要原因，一是今年以來(lái)公募基金發(fā)行遇冷，發(fā)起式基金是中小基金公司在低迷市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行產(chǎn)品布局的有效策略；二，基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，基金管理人為應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品，發(fā)起式基金得益于較低的設(shè)立門(mén)檻、利益捆綁、便于機(jī)構(gòu)定制等優(yōu)勢(shì)，成為一種性?xún)r(jià)比非常高的設(shè)立工具；三，基金投資者越來(lái)越成熟，對(duì)新產(chǎn)品、新模式的認(rèn)知度和接受度越來(lái)越高，發(fā)起式基金的受眾越來(lái)越廣。
除了市場(chǎng)遇冷、搶占創(chuàng)新賽道等因素外，格上富信產(chǎn)品經(jīng)理張懷若還補(bǔ)充道，有的發(fā)起式基金是針對(duì)特定客戶(hù)成立的，采取發(fā)起式可能是因?yàn)橘Y金帶有不確定性，低門(mén)檻可以保證萬(wàn)一機(jī)構(gòu)資金發(fā)生變化，不至于影響基金成立。
華南一位公募基金人士也提及，由于部分新基金經(jīng)理市場(chǎng)知名度低，沒(méi)有歷史業(yè)績(jī)，發(fā)起式基金可以給有能力的新基金經(jīng)理一個(gè)證明自己的機(jī)會(huì)。
權(quán)益類(lèi)基金、公募FOF為“主力軍”
從產(chǎn)品類(lèi)型看，今年以發(fā)起式設(shè)立的新基金，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)最多，然后是被動(dòng)指數(shù)型和公募FOF，三類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量占了近八成。
談及上述產(chǎn)品的布局意圖，創(chuàng)金合信基金分析，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金以發(fā)起式形式設(shè)立，主要是希望通過(guò)發(fā)起式鎖定的三年時(shí)間積累足夠的業(yè)績(jī)，待基金經(jīng)理投資業(yè)績(jī)得到驗(yàn)證后，再啟動(dòng)持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)；指數(shù)型基金以發(fā)起式形式設(shè)立，是希望搶先布局跟蹤某些優(yōu)秀指數(shù)；公募FOF以發(fā)起式形式設(shè)立，則是因?yàn)镕OF產(chǎn)品擁有較為復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)起式可以獲得更長(zhǎng)的業(yè)績(jī)展示和銷(xiāo)售推廣時(shí)間。
盈米基金蜂鳥(niǎo)研究員李兆霆表示，主動(dòng)權(quán)益基金與被動(dòng)權(quán)益基金，發(fā)起式的形式除了提示投資者市場(chǎng)迎來(lái)較好買(mǎi)點(diǎn)、引導(dǎo)投資者投資，也意在通過(guò)投入大額資金跟投綁定基金公司與持有人之間的利益，提升持有人的信心。公募FOF近幾年業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、發(fā)行遇冷，基金公司需要注入自有資金使基金達(dá)到發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)。
嘉實(shí)基金、恒越基金等也認(rèn)同上述觀點(diǎn)，認(rèn)為指數(shù)工具類(lèi)發(fā)起式基金有相當(dāng)一部分是基金公司在做產(chǎn)品線布局，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，覆蓋細(xì)分賽道；而公募FOF市場(chǎng)認(rèn)可度有待提升，采用發(fā)起式一定程度上可以減輕發(fā)行壓力，有利于擴(kuò)充和完善產(chǎn)品線。
不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士認(rèn)為，發(fā)起式新基金是公募應(yīng)對(duì)市場(chǎng)低迷狀態(tài)的權(quán)宜之計(jì)，隨著市場(chǎng)回暖，這一現(xiàn)象也會(huì)發(fā)生變化。
張懷若認(rèn)為，隨著市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，新基金發(fā)行也將改善，屆時(shí)，基金公司設(shè)立發(fā)起式基金會(huì)更為謹(jǐn)慎，以避免頻繁清盤(pán)產(chǎn)生的摩擦成本。
在嘉實(shí)基金看來(lái)，發(fā)起式基金初始規(guī)模較小、操作更加靈活，在多變的市場(chǎng)環(huán)境中容易發(fā)揮“船小好調(diào)頭”優(yōu)勢(shì)，做出業(yè)績(jī)，進(jìn)而吸引更多的投資者關(guān)注。當(dāng)前市場(chǎng)處于底部區(qū)域，利用發(fā)起式基金，可以先把“種子”播下去，靜待時(shí)間玫瑰綻放。
上述華南公募基金人士也稱(chēng)，基金公司和投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的理念既彰顯了基金經(jīng)理對(duì)今后產(chǎn)品運(yùn)作的信心，也是基金管理人的責(zé)任所在。在市場(chǎng)信心不足的情況下，基金發(fā)行遇冷的局面可能還會(huì)延續(xù)。隨著更多活躍資本市場(chǎng)政策出臺(tái)，投資者信心得到提振，基金發(fā)行狀況將會(huì)改善。