8月22日，A股三大股指午后集體止跌回升，一掃連日下跌的頹勢(shì)。

有市場(chǎng)人士直言：站在此刻，站在中國(guó)，利率已經(jīng)新低，盈利已然企穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)股票資產(chǎn)性價(jià)比已格外凸顯！

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受到醫(yī)藥醫(yī)療板塊整體走勢(shì)疲弱影響，博騰股份（300363）股價(jià)近日來亦有所走低，但公司經(jīng)營(yíng)盈利能力正受到多家券商一致看好。

了解到，至8月22日已有包括信達(dá)證券（601059）、平安證券、申萬宏源證券（000562）、國(guó)海證券、浙商證券（601878）、招商證券、華鑫證券、西部證券（002673）、財(cái)通證券（601108）、國(guó)盛證券、國(guó)泰君安證券等多家券商更新對(duì)博騰股份的研究報(bào)告，機(jī)構(gòu)一致看好公司發(fā)展前景，并紛紛給予其“買入”“增持”“推薦”等正向評(píng)級(jí)。

“扣除不可比大訂單影響，公司收入同比增長(zhǎng)近30%！”“在行業(yè)景氣下滑的背景下，公司常規(guī)訂單仍然保持較快增長(zhǎng)。”——超越行業(yè)β之外的α，顯然更被金融機(jī)構(gòu)重視。

半年報(bào)顯示，博騰股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.39億元，同比減少40.25%；歸母凈利潤(rùn)為4.10億元，同比減少66.15%；基本每股收益為0.76元/股。乍看之下，似乎乏善可陳。

然而，細(xì)看之下就知道公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)事出有因：一方面，公司2022年同期大訂單集中交付造成了不可比的高基數(shù)；另一方面，公司成本端隨著人員擴(kuò)張有所增長(zhǎng)；此外，公司研發(fā)中心、產(chǎn)能制造的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用于折舊費(fèi)開始匯集顯現(xiàn)，綜合因素下，公司當(dāng)期損益遭受較大壓力。

事實(shí)上，博騰股份堅(jiān)持以創(chuàng)新引領(lǐng)企業(yè)跨越式發(fā)展，其人員配備、研發(fā)與產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張本就是儲(chǔ)備業(yè)務(wù)不斷向上的動(dòng)能。

了解到，若剔除不可比的上年高基數(shù)大訂單影響后，公司實(shí)際的常規(guī)業(yè)務(wù)收入同比逆勢(shì)增長(zhǎng)約29%，克服了同期行業(yè)景氣度下降的不利影響；仍處于高速增長(zhǎng)“快車道”，其業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性邏輯得到了“真金白銀”的業(yè)績(jī)的驗(yàn)證。

從項(xiàng)目管線來看，2023年上半年，公司小分子原料藥CDMO業(yè)務(wù)收到客戶詢盤總數(shù)突破1,200個(gè)，同比增長(zhǎng)約31%，客戶需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。已簽訂單項(xiàng)目數(shù)(不含J-STAR)469個(gè)，同比增長(zhǎng)約18%。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)交付項(xiàng)目數(shù)323個(gè)，同比增長(zhǎng)約30%。公司引入訂單新項(xiàng)目117個(gè)(不含J-STAR)，同比增長(zhǎng)約4%。美國(guó)全資子公司J-STAR實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.25億元，并為公司國(guó)內(nèi)團(tuán)隊(duì)帶來24個(gè)項(xiàng)目的引流。

2023年上半年，公司服務(wù)API產(chǎn)品數(shù)106個(gè)，同比增加13個(gè)；API產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入2.10億元，同比增長(zhǎng)6%。值得指出的是，公司持續(xù)引入工藝驗(yàn)證項(xiàng)目(Process Validation，簡(jiǎn)稱PV項(xiàng)目)，上半年完成5個(gè)PV項(xiàng)目的交付，執(zhí)行中的PV項(xiàng)目15個(gè)。

與此同時(shí)，公司制劑團(tuán)隊(duì)為65個(gè)客戶的98個(gè)制劑項(xiàng)目提供服務(wù)，引入新客戶超過20家，新簽制劑訂單金額約0.81億元，同比增長(zhǎng)約146%。而隨著2022年第四季度公司位于重慶兩江新區(qū)的首個(gè)制劑工廠一期項(xiàng)目建成投用，公司已具備口服固體制劑、注射劑、高活等柔性、模塊化的五條生產(chǎn)線，能夠?yàn)榭蛻籼峁呐R床注冊(cè)批到小規(guī)模商業(yè)化的生產(chǎn)服務(wù)。

基因細(xì)胞治療CDMO方面，當(dāng)期引進(jìn)新客戶23家，新項(xiàng)目32個(gè)，新簽訂單0.22億元，新增業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)主要來自細(xì)胞治療、測(cè)試業(yè)務(wù)及慢病毒領(lǐng)域。

作為一家細(xì)分賽道的“明星公司”，公司今年上半年接待客戶到訪量達(dá)238次，較2019年同期大幅增長(zhǎng)70%，創(chuàng)同期歷史新高。公司稱這為彼此間后續(xù)合作奠定良好基礎(chǔ)。

立足當(dāng)下，著眼未來。在研發(fā)支撐方面，博騰股份在重慶、上海、成都、蘇州、美國(guó)新澤西擁有9個(gè)研發(fā)中心(場(chǎng)地)，公司在中美兩地?fù)碛醒邪l(fā)技術(shù)人員1,579人，其中美國(guó)團(tuán)隊(duì)128人，中國(guó)團(tuán)隊(duì)1,451人。公司研發(fā)技術(shù)平臺(tái)正通過“更快創(chuàng)新、集中資源、提高效率、緊跟技術(shù)前沿”等方式來持續(xù)保持公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

產(chǎn)能配套方面，博騰股份新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)今年下半年也將集中釋放：包括上海外高橋（600648）生物大分子研發(fā)中心項(xiàng)目、美國(guó)新澤西的結(jié)晶和制劑實(shí)驗(yàn)室以及斯洛文尼亞的小分子研發(fā)實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目等，其中報(bào)告期公司對(duì)下屬斯洛文尼亞公司重點(diǎn)追加了投資。

展望未來，券商研報(bào)普遍認(rèn)為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目新簽訂單和業(yè)務(wù)交付能力將逐漸提升，新業(yè)務(wù)亦有望延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

二級(jí)市場(chǎng)上，博騰股份股價(jià)今日探底回升，截至收盤報(bào)24.93元/股。(龔璨)