(資料圖片僅供參考)

今年以來，宏觀利率趨勢下行，股市起伏震蕩，“高股息”資產(chǎn)成為投資者“心頭好”，機構(gòu)端也紛紛加大國企紅利等相關(guān)策略的布局。據(jù)悉，中歐國企紅利混合(A類：019015，C類：019016)于9月6日起正式發(fā)行，該基金擬由中歐量化投資總監(jiān)曲徑掌舵，通過主動量化管理策略，在國企投資標的中捕捉未來具有超額收益的個股。

中歐基金認為，國有企業(yè)具有治理改善和盈利能力增強的趨勢，有望提升盈利能力和分紅，看好國企紅利中長期的投資價值。

基本面持續(xù)優(yōu)化 國企投資價值凸顯

根據(jù)財政部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，國有企業(yè)上半年利潤總額23779.8億元，同比增長5%，主要效益指標同比保持增長，國有經(jīng)濟運行回升向好。此外，據(jù)平安證券統(tǒng)計顯示，2022年，全部國企現(xiàn)金分紅1.5萬億元，央企分紅1.1萬億元，分別占全A的70%和50%，均較2019年顯著增長；與此同時，今年央國企密集實施回購項目，8月以來公司回購力度明顯增加，有望推動基本面持續(xù)優(yōu)化。

在良好的基本面推動下，相關(guān)主題長期表現(xiàn)出色。以中證國企紅利指數(shù)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，自2013年7月1日至2023年6月30日的近十年來，中證國企紅利指數(shù)漲幅142.96%，區(qū)間年化回報率為9.54%，同期滬深300、中證500指數(shù)年化回報率5.89%、6.54%；中證國企紅利指數(shù)年化夏普比率0.5，同樣高于滬深300、中證500指數(shù)0.32、0.34的水平，表現(xiàn)出較好的風險收益比。從配置的角度看，中證國企紅利指數(shù)與滬深300、中證500的收益相關(guān)性不高，可以在一定程度上起到分散風險的作用，有利于豐富整體資產(chǎn)的收益來源。

多策略優(yōu)選國企標的 力爭超額收益

據(jù)了解，中歐國企紅利混合主要投資國企紅利主題相關(guān)的上市公司，將沿用主動量化管理策略。相比于中證紅利指數(shù)100只成分股的數(shù)量，中歐國企紅利選股范圍增加至1400多只，將投資視野放大到“國有企業(yè)施加重大影響的公司”。在此基礎(chǔ)上多維度優(yōu)選標的，首先以預期股息率為原則，力爭規(guī)避周期陷阱，再從分紅回報、景氣趨勢、盈利質(zhì)量、政策支持、公司治理等5個維度進行打分，將定性分析轉(zhuǎn)為定量信號。此外，通過低波動策略和負面剔除機制，持續(xù)優(yōu)化加強紅利因子的收益。

擬任基金經(jīng)理曲徑曾任職美國知名量化投資機構(gòu)千禧年基金，證券從業(yè)16年，基金管理超8年，目前擔任中歐基金量化投資總監(jiān)。在實際投資中，曲徑兼具主動管理與量化賦能的雙重優(yōu)勢，力求比市場更快發(fā)現(xiàn)行業(yè)拐點和投資機會，從而捕捉持續(xù)穩(wěn)定的alpha。

站在當前時間窗口，曲徑認為，全球開始了新一輪共同追逐確定性溢價，資產(chǎn)價格表現(xiàn)呈現(xiàn)“杠鈴型”策略，即高風險資產(chǎn)和高確定性資產(chǎn)相對占優(yōu)，在該策略下，雙重配置了中特估和高股息屬性的國企紅利主題資產(chǎn)，可能會迎來一輪新的增量需求。此外，目前A股可能處于一個底部不斷抬升的通道中，看好未來一年權(quán)益市場的投資回報。