來源：上海證券報

今年以來，A股市場走勢震蕩。4月19日至4月25日，上證綜指走出5連陰；4月26日，A股市場有所反彈。經(jīng)過短期市場調(diào)整后，后續(xù)做多A股的增量資金將來自何方？

近期，基金發(fā)行市場回暖，私募維持高倉位運行，兩融余額維持在1.63萬億元的高位，北向資金加倉部分行業(yè)，后續(xù)增量資金有望持續(xù)馳援A股。

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多條增量資金線索逐漸顯現(xiàn)

Choice數(shù)據(jù)顯示，今年前3個月，新基金募集規(guī)模逐月遞增，分別為402.3億元、884.21億元、1431.62億元，基金發(fā)行市場逐步回暖。截至4月26日，今年以來新成立的基金規(guī)模已超過3200億元，這意味著短期將有更多公募增量資金為A股“充值”。

除了公募基金外，最新私募倉位數(shù)據(jù)顯示，私募基金樂觀情緒高漲，股票私募倉位指數(shù)創(chuàng)出近10周新高。截至4月14日，股票私募倉位指數(shù)為79.07%。百億級規(guī)模的私募加倉力度最大，倉位指數(shù)為77.82%，在前一周基礎上大漲4.16%。其中，滿倉的百億級股票私募占比為51.40%。此外，私募排排網(wǎng)問卷調(diào)查結(jié)果顯示，58%的私募選擇重倉或滿倉持股過“五一”假期。

此外，外資機構(gòu)做多中國資產(chǎn)依舊動力十足。年初至今，北向資金合計流入A股1800.16億元。其中，北向資金在1月凈流入A股規(guī)模達1413億元，隨后流入暫緩。4月26日，北向資金在連續(xù)3個交易日凈流出后恢復凈流入，單日凈流入超7億元。近一個月，北向資金增持最多的行業(yè)分別為有色金屬、光伏設備、工程建設、汽車整車、半導體，分別增持了30.4億元、25.35億元、25.23億元、25.03億元、24.27億元。

杠桿資金仍看好A股。截至4月25日，滬深京三市兩融余額為1.63萬億元，較年初增加超800億元。分行業(yè)看，在兩融余額總體增加的態(tài)勢下，申萬所屬的31個一級行業(yè)中，電子、計算機、傳媒、通信、機械設備融資凈買入額增加最多，近一個月融資凈買入額分別增加107.88億元、98.06億元、75.28億元、36.77億元、25.43億元。

“在北向資金暫緩流入后，杠桿資金有接力做多的趨勢，目前兩融余額相較于年初仍處于市場高位，而且融資買入的資金遠大于融券賣出的資金，說明市場做多情緒仍然較高?！鄙钲谀乘侥蓟鸾?jīng)理對上海證券報記者表示。

利好因素不斷顯現(xiàn)

業(yè)內(nèi)人士認為，盡管目前市場投資者風險偏好趨于謹慎，但是短期調(diào)整不改中期向好趨勢。多路增量資金的集結(jié)，預示著A股做多動能積蓄。

中信建投證券首席策略官陳果認為，短期市場存在一系列不確定或潛在負面因素，如目前年報和一季報披露接近尾聲，業(yè)績較差的公司可能傾向于延后公布財報，因此可能出現(xiàn)“業(yè)績暴雷”事件。但眾多利好因素不斷顯現(xiàn)：一季度我國GDP實際同比增長4.5%，位于市場預期區(qū)間上限；3月社零、工業(yè)增加值、服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)等主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)當月同比增速均較1至2月繼續(xù)加速向上；強勁的數(shù)據(jù)表現(xiàn)下，多家外資機構(gòu)相繼上調(diào)了中國經(jīng)濟全年增速的預期。

中信證券認為，外部風險因素對A股的影響有限，近期市場震蕩預計來源于極致風格行情博弈后的部分投資者心態(tài)失衡。隨著AI主題熱度逐步降溫，一季報業(yè)績超預期品種值得市場高度關(guān)注。截至4月22日，A股市場有584家上市公司披露了一季報，利潤增長最高的前20%公司在披露次日相對行業(yè)的平均超額收益率達到2.7%，市場依舊在不知不覺中圍繞基本面定價。

博時基金認為，從3月金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，當前我國經(jīng)濟仍處于修復態(tài)勢。隨著前期經(jīng)濟修復預期不斷得到驗證，在經(jīng)濟基本面整體向好趨勢不變、貨幣政策和流動性都相對比較友好的情況下，A股中長期仍具有不錯的投資價值，可適當關(guān)注受益于經(jīng)濟升級轉(zhuǎn)型的行業(yè)板塊機會。