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上周，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體回落，衰退跡象愈發(fā)明顯，全周COMEX黃金從1987.0美元/盎司漲至2023.7美元/盎司(周環(huán)比1.85%)，AU9999從440.7元/克漲至445.9元/克(周環(huán)比1.17%)。美國十年期國債收益率回落至3.39%，實際利率回落至1.14%。

上周公布的3月美國ISM制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI分別回落至46.3和51.2，均不及預(yù)期和前值，制造業(yè)PMI創(chuàng)下2020年5月以來最低水平。美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，失業(yè)率回落至3.5%，時薪環(huán)比仍有0.3%增速，造成市場擾動。綜合來看，美國經(jīng)濟衰退趨勢愈發(fā)明顯，此外銀行業(yè)風(fēng)險未完全消散，通脹高企的環(huán)境下美國經(jīng)濟后續(xù)更為疲弱，利好貴金屬。

展望二季度，華安基金指數(shù)與量化投資部表示，美國經(jīng)濟持續(xù)面臨滯脹風(fēng)險，原油企穩(wěn)反彈背景下，可能再度拉動通脹。在銀行危機發(fā)酵風(fēng)險的影響下，信貸市場惡化繼續(xù)蔓延，導(dǎo)致經(jīng)濟需求降溫。當(dāng)前，黃金的配置邏輯包括短期投資價值、美聯(lián)儲加息周期步入尾聲、央行加大黃金配置力度。

基于上述分析，結(jié)合當(dāng)前基本面情況，華安基金指數(shù)與量化投資部對于黃金投資價值保持中性偏樂觀態(tài)度。未來一周黃金投資中重點關(guān)注的信號：(1)美國3月CPI通脹數(shù)據(jù)；(2)美國3月議息會議紀要；(3)美國3月零售銷售數(shù)據(jù)。