來源：上海證券報 作者：趙明超

對于公募基金來說，這幾天最關注的話題莫過于主動權益類基金降費。這是中國證監(jiān)會在2022年4月26日發(fā)布《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》之后，迄今推出的最為硬核的具體措施。對于主要依靠管理費收入的基金公司來說，費率變革牽一發(fā)而動全身。

中國證監(jiān)會已制定公募基金費率改革工作方案，將監(jiān)管引導推動與行業(yè)主動作為相結合，指導公募基金穩(wěn)妥有序地開展費率機制改革，支持公募基金管理人及其他行業(yè)機構合理調降基金費率。具體而言，主動權益類基金的管理費率、托管費率將統一降至不超過1.2%、0.2%，公募基金證券交易傭金費率將有所下降，銷售環(huán)節(jié)收費將逐步規(guī)范。

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此次降費措施，旨在強化風險共擔意識，直擊“基金賺錢而基民不賺錢”的行業(yè)難題，推動行業(yè)高質量發(fā)展。

降費只是第一步。根據監(jiān)管部門的指引，公募基金費率改革分三個階段推進：第一階段主要是降低主動權益類基金費率，第二階段主要是降低公募基金證券交易傭金費率、完善公募基金行業(yè)費率披露機制等，第三階段主要是規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費。

過去兩三年，很多基民的投資體驗欠佳。究其原因，除了市場行情欠佳、基金經理能力一般、投資者盲目追高等因素，部分基金銷售機構也難辭其咎。

在市場情緒高漲時，部分基金銷售機構利用投資者盲目樂觀的情緒，不遺余力地推銷基金。部分銷售機構通過饑餓營銷來誘導客戶，在銷售平臺上以短期高收益為誘餌吸引客戶。在市場轉向后，隨著基金凈值的大幅下跌，投資者難逃虧損，這也是很多投資者持有權益類基金3年依然沒有賺錢的一個重要原因。

在基金投資利益鏈條上，有基金公司、基金經理、基金銷售機構和投資者。從商業(yè)邏輯看，上述各方是利益共同體。對于利益共同體來說，利益同享、風險共擔是應有之義，當任何一方遭遇大幅虧損的時候，其余各方不可能置身事外。監(jiān)管部門最新推出的降費措施，正是推動上述各方相向而行。

對于基金銷售機構來說，過往的最大問題在于從自身利益出發(fā)，讓投資者買入基金。只要投資者買入基金，基金銷售機構就可以收獲不菲的申購費、銷售服務費以及尾隨傭金分成。至于投資者買入后是否賺錢，和他們關系不大。從基金投資者的交易行為看，絕大多數投資者在小幅虧損的情況下，通常不會贖回基金。

不過，在公募降費的大背景下，基金銷售機構過往這種“一銷了之”的情況必須改變了。除了管理費下降導致尾隨傭金降低，證監(jiān)會還將進一步規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費行為，預計此項工作于2024年底前完成。

從行業(yè)發(fā)展趨勢看，除了降低費率，創(chuàng)新型基金產品也在持續(xù)涌現。例如，多家頭部基金公司上報的浮動費率基金3年定期產品，如基金收益率在6%以下收取千分之六管理費，收益率超過6%可在1.2%至1.8%之間收取管理費。這意味著，不管是基金公司還是基金銷售機構，只有讓投資者賺到錢，才能拿到更多的管理費。

對于基金銷售機構來說，銷售基金只是起點，讓投資者獲利更加重要。可以預見的是，接下來基金銷售機構無法再一銷了之了。