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美國政策“兩難”下的我國出口機會——8 月外貿(mào)數(shù)據(jù)分析

8 月出口增速溫和回升，發(fā)達國家未再進一步“逆需求式”減少進口是主因。8 月出口當(dāng)月同比（美元計價）低基數(shù)下回升5.7pct 至-8.8%，環(huán)比結(jié)束4 月以來持續(xù)大幅弱于季節(jié)性格局，出口壓力邊際上有所好轉(zhuǎn)，得益于發(fā)達國家7 月以來在消費需求強勁過程中未再主動性減少進口，發(fā)達國家進口增速在高基數(shù)下反而回升2pct 至-2.3%。

(聯(lián)系人：屠強/賈東旭/王勝)

德邦科技（688035）深度：電子封裝材料突破壟斷，IC 先進封裝迎機遇

集成電路封裝材料研發(fā)突破，先進封裝領(lǐng)域新品有望爆發(fā)。德邦科技集成電路封裝材料產(chǎn)品覆蓋晶圓加工、芯片級封裝、功率器件封裝、板級封裝、模組及系統(tǒng)集成封裝等工藝環(huán)節(jié)。集成電路封測行業(yè)未來成長動能主要來自先進封裝，預(yù)計2025 年全球先進封裝市場占比近50%。公司先進封裝領(lǐng)域新品包括DAF 膜、AD 膠、芯片級底部填充膠、導(dǎo)熱界面材料TIM1，有望快速放量。IPO 募投年產(chǎn)15 噸芯片及系統(tǒng)封裝材料及DAF 膜逐步投產(chǎn)。

(聯(lián)系人：楊海晏/李天奇)

瑞豐銀行跟蹤報告：兼具實干興行、長足擴表、業(yè)績成長的優(yōu)秀銀行

中長期來看，高效用杠桿、讓資本走出去的成長邏輯已然理順，ROE提升將是必然趨勢。繼去年末瑞豐銀行入股永康農(nóng)商行后，今年8 月董事會公告擬入股諸暨農(nóng)商行（2022 年末總資產(chǎn)733 億、不良率0.92%、撥備覆蓋率超650%、ROE 約9.5%）、蒼南農(nóng)商行（2022 年末總資產(chǎn)469 億、不良率0.72%、撥備覆蓋率近640%、ROE 約14%），開啟持續(xù)積極主動認(rèn)購參股之路。我們在2 月20 日《瑞豐銀行：以小見大，可預(yù)期、可持續(xù)的加杠桿周期》中梳理，目前浙江省內(nèi)80 家未上市農(nóng)商行，普遍盈利能力較好（平均不良率僅0.83%、平均ROE 超12%），瑞豐銀行作為全省唯一一家上市農(nóng)商行，具有充分空間發(fā)掘優(yōu)秀兄弟農(nóng)商行入股參股，為被投銀行提供技術(shù)輸出和業(yè)務(wù)協(xié)同，更為瑞豐銀行增厚盈利、提升ROE 添色助力。

(聯(lián)系人：鄭慶明/林穎穎/馮思遠(yuǎn))