【資料圖】

上周市場延續(xù)上行走勢，其中萬得全A上行0.3%，滬深300上行0.6%，中小綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別上行0.4%和1.2%。行業(yè)方面，美容護(hù)理、石油石化和社會(huì)服務(wù)表現(xiàn)靠前，分別上漲3.6%、3.5%和2.8%。廣發(fā)基金認(rèn)為，短期來看A股指數(shù)下跌空間可能有限，關(guān)注權(quán)益資產(chǎn)后續(xù)表現(xiàn)。溫和復(fù)蘇環(huán)境下，行情可能會(huì)趨于均衡，上市公司一季報(bào)預(yù)計(jì)會(huì)給市場提供更多基本面信息來修正預(yù)期。

上周公布的中國3月官方制造業(yè)PMI為51.9，略超市場預(yù)期的51.5，非制造業(yè)PMI為58.2，同樣超預(yù)期。廣發(fā)基金宏觀策略部分析指出，整體來看，3月PMI小幅回落，但好于市場預(yù)期，反映經(jīng)濟(jì)環(huán)比自發(fā)修復(fù)的斜率雖有所放緩，但動(dòng)能仍在延續(xù)。制造業(yè)PMI分項(xiàng)中，3月供需指數(shù)均維持在50以上，環(huán)比小幅回落，對(duì)應(yīng)制造業(yè)被動(dòng)去庫、環(huán)比修復(fù)動(dòng)能延續(xù)；出口訂單指數(shù)繼續(xù)在50以上，但修復(fù)動(dòng)能較弱，短期出口可能比預(yù)期略好，但中期仍有壓力。價(jià)格方面，3月價(jià)格指數(shù)回落，出廠價(jià)降至50以下，3月PPI同比預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑。服務(wù)業(yè)PMI進(jìn)一步改善，與人員流動(dòng)恢復(fù)超預(yù)期一致；建筑業(yè)景氣回升，政策推動(dòng)下基建實(shí)物工作量繼續(xù)增加。

廣發(fā)基金宏觀策略部認(rèn)為，往后看，維持全年經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的判斷。短期資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)反映部分預(yù)期，A股指數(shù)下跌空間可能有限，關(guān)注權(quán)益資產(chǎn)后續(xù)的表現(xiàn)。

3月A股一改前兩月快速輪動(dòng)的行情特征，變得極度聚焦。受國內(nèi)外科技巨頭陸續(xù)推進(jìn)AI布局的影響，TMT板塊大幅領(lǐng)漲A股其他板塊。但隨著交易熱度的快速攀升，波動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。廣發(fā)基金認(rèn)為，從更長期的維度來看，參考?xì)v史上的顛覆式創(chuàng)新的特點(diǎn)，AI有望形成較大的產(chǎn)業(yè)趨勢，對(duì)應(yīng)TMT的行情持續(xù)度可能也會(huì)比較長。這個(gè)過程中可能會(huì)有一批優(yōu)質(zhì)公司實(shí)現(xiàn)盈利和市值的雙重?cái)U(kuò)張，建議沿產(chǎn)業(yè)鏈方向挖掘具備全球競爭力的投資機(jī)會(huì)。短期來看，進(jìn)入4月后上市公司陸續(xù)公布一季報(bào)，上市公司季報(bào)預(yù)計(jì)會(huì)給市場提供更多基本面信息來修正預(yù)期。溫和復(fù)蘇環(huán)境下，我們認(rèn)為行情可能從極端聚焦到更為均衡，順周期、高端制造和TMT的配置價(jià)值或值得關(guān)注。