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近日，在摩根士丹利基金舉辦的2023年中期投資策略會上，大摩數(shù)字經(jīng)濟混合基金經(jīng)理雷志勇表示看好數(shù)字經(jīng)濟未來發(fā)展，在國家政策和產(chǎn)業(yè)趨勢共振中數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域?qū)⒂瓉砭薮髾C遇，有望實現(xiàn)估值與盈利的雙提升。

估值層面來看，國家政策的大力扶持催化估值提升。二十大報告提出要加快建設(shè)數(shù)字中國，加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合，可以說數(shù)字經(jīng)濟是國家在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的重要抓手。

基本面來看，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢向上，推動行業(yè)盈利提升。國內(nèi)5G等基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施領(lǐng)先全球，打下了堅實的基礎(chǔ)?？萍籍a(chǎn)業(yè)進入新一輪產(chǎn)品創(chuàng)新周期：微軟大力投入人工智能并推出集成AI的產(chǎn)品；蘋果推出新一代MR產(chǎn)品，引領(lǐng)下一代消費電子產(chǎn)業(yè)趨勢。軟硬件發(fā)展都迎來了一個創(chuàng)新周期，且有望持續(xù)數(shù)年，推動產(chǎn)業(yè)鏈進入新的成長通道。

投資方向來看，在數(shù)字中國加速建設(shè)的大背景下，數(shù)字經(jīng)濟中的數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化兩大領(lǐng)域都蘊含了大量的投資機會。摩根士丹利基金雷志勇結(jié)合其自身通信產(chǎn)業(yè)的工作經(jīng)歷，從產(chǎn)業(yè)視角出發(fā)，看好科技產(chǎn)業(yè)鏈“云-管-端”三個維度的發(fā)展和投資機遇。

“云”代表數(shù)字經(jīng)濟背后的支撐云平臺，包括云端的計算和存儲，在人工智能和算力的加持下，將誕生出新的大量的計算需求以及新的業(yè)態(tài)?！岸恕敝傅氖菓?yīng)用終端，包括智能手機、MR、物聯(lián)網(wǎng)終端等，未來隨著MR/VR等新一代計算平臺的創(chuàng)新，將帶來終端的升級換代?！肮堋眲t是鏈接“云”和“端”的通信鏈路，包括以5G為代表的電信網(wǎng)絡(luò)等，隨著網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)的擴充和計算速度的提升，整個管道將面臨提速升級的需求。圍繞“云-管-端”，數(shù)字經(jīng)濟在IT基礎(chǔ)設(shè)施、云端的云計算、C端的智能終端等都有望迎來較好的投資機會。

另外，針對主題型投資，雷志勇也闡述了自己的看法，他認為基于中觀的產(chǎn)業(yè)研究是區(qū)分炒作和科技進步的重要環(huán)節(jié)。通過跟蹤產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)供需變化，行業(yè)代表公司的訂單驗證等，進行自上而下的行業(yè)比較，判斷細分行業(yè)的景氣度，優(yōu)選景氣趨勢向上的行業(yè)，進而結(jié)合公司的業(yè)績和估值水平自下而上進行甄別，精選出真正由技術(shù)進步推動的優(yōu)質(zhì)標的。