來源：券商中國

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低開高走、平開高走、高開高走，這三種走勢基本覆蓋了近期美股昂揚的上漲勢頭。截至6月17日，納斯達克指數(shù)連續(xù)8周上漲，標普也從近期熊市低點反彈超過14％。

美股年內(nèi)的火熱還帶動了相關QDII產(chǎn)品業(yè)績的爆發(fā)，廣發(fā)全球精選人民幣等12只產(chǎn)品年內(nèi)漲幅超40%，這類基金多為主題是科技板塊的產(chǎn)品或跟蹤納指的ETF。除此以外，還有20只產(chǎn)品增逾兩成。從投向來看，這部分產(chǎn)品所涉及的國別和地區(qū)更為豐富，包括了日本、韓國、德國以及法國等。

接受采訪的基金經(jīng)理表示，投向美股的QDII基金、尤其是科技主題的產(chǎn)品前景依舊明朗：在未來數(shù)年內(nèi)通用人工智能將極大改變?nèi)祟惖慕?jīng)濟社會形態(tài)，在星辰大海前占據(jù)先機的海外科技公司受到投資人青睞，提升估值是合理預期；不僅如此，通用人工智能的爆發(fā)和軍備競賽帶來了一系列上游算力芯片產(chǎn)業(yè)鏈的高度緊缺，龍頭公司的產(chǎn)品收入季度實現(xiàn)環(huán)比翻倍，業(yè)績超預期，這是典型的戴維斯雙擊。

QDII基金年內(nèi)走勢亮眼

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，在年內(nèi)已有數(shù)據(jù)的248只QDII基金中(僅統(tǒng)計A類份額)，超過七成基金產(chǎn)品年內(nèi)收益率收正，平均收益率為7.6%。

漲幅居前的基金幾乎均被投向美股市場的產(chǎn)品包攬，若更加細分則是含納斯納克或者科技板塊的業(yè)績尤佳。廣發(fā)全球精選人民幣、華夏全球科技先鋒以及易方達標普信息科技A人民幣等12只產(chǎn)品年內(nèi)漲幅超40%，值得一提的是，這3只領漲的基金均為主動權(quán)益類產(chǎn)品，而上述分類其余9只產(chǎn)品均為納斯達克ETF指數(shù)基金。

除此以外，還有20只產(chǎn)品增逾兩成。從投向來看，這部分產(chǎn)品所涉及的國別和地區(qū)更為豐富。如年內(nèi)日本股市創(chuàng)下了經(jīng)濟泡沫崩潰以來的新高，受益于此，易方達日興資管日經(jīng)225ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF以及工銀大和日經(jīng)225ETF等均有超過25%的漲幅。還有華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF、華安德國30(DAX)ETF以及華安法國CAC40ETF等也均有亮眼表現(xiàn)。但因港股調(diào)整幅度較大，跌幅靠前的產(chǎn)品幾乎均有布局香港市場。

隨著美股科技股強勁上漲，多只投向海外科技股的QDII基金被投資者搶購，推高了基金場內(nèi)成交價格。為此，易方達標普信息科技、華寶海外科技股票基金等產(chǎn)品還因過度火熱而密集發(fā)布溢價風險提示公告。

二級市場的行情還帶動了發(fā)行端的升溫。據(jù)統(tǒng)計，今年前五個月QDII基金發(fā)行份額約為44.31億份，而去年同期僅有11.02億份，同比增超三倍。

加息影響有限

博時基金認為，股票市場是宏觀經(jīng)濟的晴雨表，股市表現(xiàn)一般會領先基本面。因此，本輪美股反彈主要有兩方面原因，一是全球股市在去年普遍已經(jīng)經(jīng)歷了較大幅度下跌，這可能已經(jīng)是對經(jīng)濟下行甚至衰退的提前反應。例如納斯達克指數(shù)2022年大跌33%，對比金融危機那次2008年大跌41%，可以說已經(jīng)充分回調(diào)。

二是投資者在全球缺乏增長動能下對確定性收益的追逐，預期高成長性的納指龍頭在AI革命趨勢的催化下，對美股的漲幅起到了決定性的作用。年初至今芯片制造商英偉達的股價已累計飆升近190%，成為少數(shù)幾家市值超過1萬億美元的美國上市公司之一；同時，蘋果公司和微軟的股價也紛紛逼近歷史高點。

去年，美聯(lián)儲采取多輪加息策略，因此美國股市也經(jīng)歷了一輪熊市的考驗，三大指數(shù)悉數(shù)下挫，那么加息的影響是否真有如此嚴重？根據(jù)Factset數(shù)據(jù)，納斯達克100指數(shù)ROE在2019年-2022年分別為24.38%、23.26%、28.58%、25.82%，博時基金認為，這組數(shù)據(jù)可以看出在全球局勢動蕩、加息周期下，科技板塊的盈利能力依然不錯。

華北某QDII基金經(jīng)理近期接受采訪時也介紹，即使在過往兩年強力加息的干擾下，美國絕大多數(shù)成長類公司的盈利情況也沒有受到負面影響?！氨热缑绹糠指呖萍脊善盧OE非常高，都是在30%，所以盈利質(zhì)量也非常好，并且據(jù)預估今年還能做到更高?！?/p>

這位基金經(jīng)理認為，這部分高科技公司都是“很會掙錢”的公司，所以在加息暫緩、或者市場逆風因素更少的環(huán)境下，這部分公司能夠完全以自身的盈利能力為驅(qū)動力量繼續(xù)成長。

“目前我們投資策略是從通脹思維完全變成自下而上的盈利思維，研究公司的盈利能力和成長持續(xù)性的問題......雖然這部分公司從P/E上看不是那么便宜，但是如果從總銷售來說，P/S（市銷率）還是比較低估?！?/p>

科技股戴維斯雙擊來臨

廣發(fā)基金經(jīng)理李耀柱認為，從公開披露的信息來看，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的基金主要投資于受益于人工智能發(fā)展的科技公司，這些公司進入了新一輪技術創(chuàng)新階段，尤其是以ChatGPT為代表的通用人工智能的快速發(fā)展，在中短期以及長周期視角，均有望給相關企業(yè)帶來新的增長動能，在產(chǎn)品體驗、工作效率等方面帶來明顯的改善。

“且我們相信技術迭代升級的速度可能會不斷超當前的認知，并最終極大提升全社會的生產(chǎn)效率。同時，我們認為這輪人工智能浪潮會比上個十年的移動互聯(lián)網(wǎng)和新能源等科技革命帶來更大的投資機會?！?/p>

上述華北公募基金經(jīng)理也持類似觀點：人類歷史發(fā)展其實就是人的能力邊界不斷地突破和擴大的這種過程，因此這波浪潮完全可以媲美工業(yè)革命。他表示，工業(yè)革命是機械的革命，把人的體力通過機械擴大，而信息革命以及此次的人工智能的發(fā)展，有可能會導致人類社會智力和生產(chǎn)力的爆發(fā)，目前從商業(yè)角度而言，得到的經(jīng)濟效益也非常可觀。

李耀柱還認為，以ChatGPT為代表的通用人工智能行業(yè)趨勢已經(jīng)建立，在未來數(shù)年內(nèi)通用人工智能將極大改變?nèi)祟惖慕?jīng)濟社會形態(tài)，在星辰大海前占據(jù)先機的海外科技公司受到投資人青睞，提升估值是合理預期；不僅如此，通用人工智能的爆發(fā)和軍備競賽帶來了一系列上游算力芯片產(chǎn)業(yè)鏈的高度緊缺，龍頭公司的產(chǎn)品收入季度實現(xiàn)環(huán)比翻倍，業(yè)績超預期，這是典型的戴維斯雙擊。