來(lái)源：諾安基金
進(jìn)入6月，先是官方制造業(yè)PMI的5月均值重回榮枯線之下，后是5月出口數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，再有PPI環(huán)比大幅走低。連番打擊下，市場(chǎng)情緒持續(xù)低迷。
(資料圖片僅供參考)
但在專業(yè)機(jī)構(gòu)的眼中，現(xiàn)在卻是不錯(cuò)的布局時(shí)機(jī)。因?yàn)槭袌?chǎng)情緒過(guò)度悲觀的情況下，利空已經(jīng)在市場(chǎng)表現(xiàn)上反應(yīng)的比較充分了，繼續(xù)向下的壓力和空間相對(duì)來(lái)說(shuō)就比較小，權(quán)益市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益比在上升，中期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇通道，通脹壓力也處于低位，市場(chǎng)前景并不是一片黑暗的。
這種情況下，我們要如何應(yīng)對(duì)呢？
01
戰(zhàn)略上藐視敵人，戰(zhàn)術(shù)上重視敵人
在市場(chǎng)波動(dòng)頻繁的時(shí)候，既需要我們能夠戰(zhàn)略上目光長(zhǎng)遠(yuǎn)、意志堅(jiān)定、不輕易言敗，又要求我們?cè)趹?zhàn)術(shù)上能夠謹(jǐn)慎對(duì)待眼前的波動(dòng)，不能輕易“拋盔棄甲”。
所以，我們?cè)跇?gòu)建基金組合時(shí)候，需要在“戰(zhàn)略”層面和“戰(zhàn)術(shù)”層面分別去進(jìn)行配置，這也是資產(chǎn)配置流程中最為核心的兩個(gè)環(huán)節(jié)。
所謂戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，就像行軍打仗的長(zhǎng)期指導(dǎo)方針。是一種長(zhǎng)期投資策略，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和長(zhǎng)期目標(biāo)，在不同資產(chǎn)類別（如股票、債券、現(xiàn)金等）之間分配資金。它是一種基于長(zhǎng)期預(yù)期、歷史數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)收益特征的綜合評(píng)估，旨在實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合的長(zhǎng)期增值。
而戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，就像打仗時(shí)具體的操作指南和落實(shí)方案。是一種短期的、靈活的投資策略，旨在根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和預(yù)期，調(diào)整資產(chǎn)組合的配置比例，以追求短期的收益優(yōu)化和風(fēng)險(xiǎn)控制。它關(guān)注市場(chǎng)的短期波動(dòng)和機(jī)會(huì)，根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整。
我們可以在下表中看到二者的區(qū)別和配置思路、決策依據(jù)：
圖片發(fā)布日期：2023-03-22
震蕩市里，我們想要做好基金投資，只看長(zhǎng)期不看當(dāng)下容易不堅(jiān)定；只看短期不看長(zhǎng)期，又容易落入追漲殺跌的陷阱。要做到既不能太悲觀，也不能輕易樂(lè)觀，這就需要我們既能夠做好追求長(zhǎng)期目標(biāo)的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資目標(biāo)不動(dòng)搖；同時(shí)做好戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，敏銳把握中短期市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
02
震蕩市“戰(zhàn)略+戰(zhàn)術(shù)”相結(jié)合的操作“六步法”
要做好“戰(zhàn)略+戰(zhàn)術(shù)”相結(jié)合的資產(chǎn)配置策略，需要怎么去操作呢？小諾給大家總結(jié)了“六步法”：
第一步、設(shè)定長(zhǎng)期投資目標(biāo)：首先，明確自己的長(zhǎng)期投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。思考計(jì)劃投資的時(shí)間究竟有多長(zhǎng)？對(duì)投資所期望的收益率是多少？風(fēng)險(xiǎn)承受能力如何、投資的目標(biāo)又是怎樣的？個(gè)人有沒(méi)有一些中長(zhǎng)期需求？
比如說(shuō)是為了五年后買房置業(yè)的投資，還是為了二十年后自己養(yǎng)老進(jìn)行投資，時(shí)間不同、目的不同，風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)也會(huì)不同，構(gòu)建的組合也會(huì)有所不同。
然后再根據(jù)這些信息要素，確定一個(gè)合理的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置框架。通過(guò)在投資之前，先設(shè)定好長(zhǎng)期目標(biāo)，來(lái)讓自己始終擁有長(zhǎng)期眼光，避免過(guò)度頻繁的交易和追求短期利潤(rùn)，用長(zhǎng)期主義來(lái)避免陷入短期震蕩。
第二步、設(shè)定戰(zhàn)略資產(chǎn)分配比例：根據(jù)長(zhǎng)期投資目標(biāo)，配置各類資產(chǎn)在投資組合中的比例，如果投資期限比較長(zhǎng)、目標(biāo)收益比較高，那就可以在配置上更積極一些，比如說(shuō)配置30%的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)，70%戰(zhàn)略資產(chǎn)，戰(zhàn)略資產(chǎn)中又可以適當(dāng)配置權(quán)益類資產(chǎn)多一些；如果目標(biāo)收益并不是很高、或是風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較低，那么后面進(jìn)行資產(chǎn)配置的時(shí)候就需要保守一些了。這個(gè)比例應(yīng)該是基于歷史數(shù)據(jù)、長(zhǎng)期預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)估，反映個(gè)人對(duì)不同資產(chǎn)類別的長(zhǎng)期看法。
第三步、確定戰(zhàn)略資產(chǎn)配置周期：戰(zhàn)略資產(chǎn)配置通常是一個(gè)長(zhǎng)期的決策，不需要頻繁變動(dòng)。一般來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)個(gè)人的投資目標(biāo)和時(shí)間段，設(shè)定戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的周期，例如說(shuō)3-5年或更長(zhǎng)。
第四步、監(jiān)控市場(chǎng)情況和短期趨勢(shì)：利用市場(chǎng)分析和研究工具，判斷當(dāng)前市場(chǎng)是否存在戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的調(diào)整機(jī)會(huì)或風(fēng)險(xiǎn)。
震蕩市并不意味著就完全沒(méi)有機(jī)會(huì)，一些時(shí)候市場(chǎng)超跌之后，會(huì)有一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被“錯(cuò)殺”，這些都給戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置提供了機(jī)會(huì)和可能。
不過(guò)值得注意的是，戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置是在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，根據(jù)經(jīng)濟(jì)短期變化情況，通過(guò)分析預(yù)測(cè)資本市場(chǎng)的中短期（一般為數(shù)月至1年）走勢(shì)，去主動(dòng)把握短期投資機(jī)會(huì)的一種做法，它是可以適當(dāng)偏離戰(zhàn)略資產(chǎn)配置基準(zhǔn)調(diào)整組合內(nèi)資產(chǎn)比例的。
所以戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略是在投資者具有一定的市場(chǎng)敏銳度、預(yù)判能力、逆向布局決斷力的前提下的加分項(xiàng)，但并不是必選項(xiàng)。如果是新手基民，面對(duì)震蕩市、弱市的時(shí)候預(yù)判能力不佳，風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)，也不一定要勉強(qiáng)自己。
第五步、進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置調(diào)整：根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的短期預(yù)測(cè)和判斷，以及對(duì)特定資產(chǎn)類別的短期表現(xiàn)和相對(duì)價(jià)值的評(píng)估，進(jìn)行適度的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置調(diào)整。這樣可以增加或減少某個(gè)資產(chǎn)類別的權(quán)重，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的短期機(jī)會(huì)或風(fēng)險(xiǎn)。
第六步、定期評(píng)估和再平衡：要注意，資產(chǎn)配置策略也并不是一錘定音、永不改變的，需要定期評(píng)估投資組合的表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)狀況，進(jìn)行必要的再平衡操作，也就是說(shuō)，可以根據(jù)市場(chǎng)的變化，適當(dāng)?shù)闹匦抡{(diào)整“戰(zhàn)略資產(chǎn)”和“戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)”的比例，以及內(nèi)部的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。主要目的還是使投資組合最終能夠回歸到初始設(shè)定的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)，保證自己一直走在正確的路上。
03
進(jìn)行“戰(zhàn)略資產(chǎn)配置”和“戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置”
重點(diǎn)把握三條原則：總的來(lái)說(shuō)，要做到最優(yōu)的“戰(zhàn)略+戰(zhàn)術(shù)”相結(jié)合的資產(chǎn)配置，小諾覺(jué)得核心在于把握好三條原則：
一、保持冷靜和長(zhǎng)期視角：在市場(chǎng)情緒低迷時(shí)，首先要保持冷靜，不受短期市場(chǎng)波動(dòng)的影響，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的道路，才能保證自己始終堅(jiān)持戰(zhàn)略資產(chǎn)配置不漂移。
二、保持平常心，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可能會(huì)被誤傷，但價(jià)值投資機(jī)會(huì)仍然可能出現(xiàn)。所以面對(duì)市場(chǎng)震蕩，做好戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，把握市場(chǎng)波動(dòng)、靈活調(diào)整資產(chǎn)配置、注意市場(chǎng)反彈機(jī)會(huì)，能夠幫助你在市場(chǎng)情緒回升時(shí)獲得更好的回報(bào)。
三、基于市場(chǎng)環(huán)境靈活調(diào)整資產(chǎn)組合。我們可以根據(jù)市場(chǎng)情緒和預(yù)期調(diào)整持倉(cāng)，例如，預(yù)期市場(chǎng)情緒會(huì)反彈，可以適當(dāng)增加權(quán)益類資產(chǎn)的倉(cāng)位；如果預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)持續(xù)低迷，可以盡量減少風(fēng)險(xiǎn)敞口并增加現(xiàn)金或債券的比例。在調(diào)整時(shí)，要注意不要輕易偏離長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向，盡可能在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的框架內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。
當(dāng)我們能夠做到上面說(shuō)的這些，就可以用戰(zhàn)略上的穩(wěn)定來(lái)保證自己不走錯(cuò)路、少吃敗仗，即使在震蕩中，也能夠無(wú)畏面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)雨，穩(wěn)步前行了。
最后，需要注意的是，在進(jìn)行戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置時(shí)，建議在自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基礎(chǔ)上進(jìn)行謹(jǐn)慎評(píng)估和決策，并可以咨詢專業(yè)的投資顧問(wèn)以獲得更加個(gè)性化的建議。另外，要保持理性和耐心，在投資過(guò)程中保持適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理和長(zhǎng)期投資的心態(tài)。