來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：吳琦
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今年以來，雖然A股市場(chǎng)整體震蕩，但結(jié)構(gòu)性行情極致演繹，信創(chuàng)板塊炙手可熱。有投資者對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，信創(chuàng)板塊的瘋狂，讓其產(chǎn)生“似曾相似”的感覺，就像資金追捧白酒、醫(yī)藥、半導(dǎo)體和新能源瘋狂過后的恐懼。
一季度尚未結(jié)束，已有主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品年內(nèi)回報(bào)近50%。重倉信創(chuàng)板塊的基金產(chǎn)品凈值霸屏年內(nèi)業(yè)績排行榜，逾百只基金年內(nèi)回報(bào)超20%，與偏股混合型基金指數(shù)1.54%的回報(bào)形成強(qiáng)烈對(duì)比。
不過，與往年白酒、醫(yī)藥、半導(dǎo)體和新能源亢奮行情帶給公募基金投資市場(chǎng)的浮躁相比，無論是基金經(jīng)理還是基民，表現(xiàn)得更為冷靜。
在經(jīng)歷基金凈值大起大落后，更多的基金經(jīng)理選擇堅(jiān)守能力圈，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，將為基金持有人財(cái)富的穩(wěn)健增值和提升持有人體驗(yàn)作為目標(biāo)。而基金持有人，對(duì)持有基金產(chǎn)品周期較短、“追漲殺跌”等行為的認(rèn)識(shí)也更加深刻。
不重倉信創(chuàng)業(yè)績依然領(lǐng)先
今年以來，信創(chuàng)相關(guān)板塊漲勢(shì)分外亮眼，數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，計(jì)算機(jī)、通信和傳媒板塊年內(nèi)累計(jì)上漲35.22%、31.55%和31.09%，與第四名的電子行業(yè)拉開了14個(gè)百分點(diǎn)。而信創(chuàng)被認(rèn)為是此次火爆行情的最大主線。
在指數(shù)型股票基金中，漲幅居前的也多為大數(shù)據(jù)、信息產(chǎn)業(yè)和人工智能等主題基金，數(shù)十只基金年內(nèi)凈值回報(bào)超30%。持倉全面轉(zhuǎn)向信創(chuàng)的主動(dòng)權(quán)益基金，無疑是本輪行情的最大受益者。
受疫情影響，2022年二季度計(jì)算機(jī)板塊迎來至暗時(shí)刻，板塊迎來業(yè)績與估值雙殺，估值以及機(jī)構(gòu)配置均處于歷史底部區(qū)間。受益于疫情政策調(diào)整，一些基金經(jīng)理開始逢低布局估值和成長性匹配度較好的優(yōu)質(zhì)公司，信創(chuàng)被認(rèn)為是極佳的配置方向之一。
值得注意的是，并未押注信創(chuàng)板塊，業(yè)績依舊持續(xù)穩(wěn)定增長的基金產(chǎn)品也不在少數(shù)。
大成睿享、華商新趨勢(shì)優(yōu)選、景順長城價(jià)值邊際、華泰柏瑞富利等多只沒有重倉信創(chuàng)的基金產(chǎn)品凈值屢次創(chuàng)下歷史新高，其中華商新趨勢(shì)優(yōu)選、華泰柏瑞富利、大成睿享等多只基金規(guī)模超10億元，是被市場(chǎng)認(rèn)可較高的基金產(chǎn)品。
無論是市場(chǎng)高度關(guān)注的新能源還是題材持續(xù)火爆的信創(chuàng)，風(fēng)頭之盛均未能掩蓋上述基金產(chǎn)品的光芒，規(guī)模持續(xù)增長，部分基金產(chǎn)品不得不開啟限購。
不難發(fā)現(xiàn)，上述基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理多善于均衡配置，不押注單一賽道，堅(jiān)守能力圈，管理的基金產(chǎn)品一樣獲得了優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)，為持有人財(cái)富穩(wěn)健增值的同時(shí)，也提升了持有人體驗(yàn)。
基金經(jīng)理應(yīng)踐行長期主義
“在去年就敢于將基金重倉股幾乎全部轉(zhuǎn)向信創(chuàng)的投資人，多少有賭的成分?！币晃皇袌?chǎng)投資人士向記者表示，今年信創(chuàng)行情并非僅僅是估值修復(fù)行情，更多是政策和技術(shù)的雙輪驅(qū)動(dòng)。
數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)基金凈值排名前30的主動(dòng)權(quán)益基金中，無一只基金規(guī)模超5億元，能夠享受此次轟轟烈烈信創(chuàng)行情帶來豐厚回報(bào)的基民并不多。
即便是短短三個(gè)月就收獲動(dòng)輒30%、40%的業(yè)績，這些基金凈值也未能達(dá)到歷史最高峰。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)基金凈值排名前30的主動(dòng)權(quán)益基金中，僅5只基金凈值創(chuàng)下歷史新高，其中均為規(guī)模不足1.2億元的迷你基金。
有基金分析人士曾向證券時(shí)報(bào)記者表示，在分析一只凈值接近歷史新高產(chǎn)品的持有人盈虧分布情況時(shí)，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)持有人仍處于虧損狀態(tài)，基金賺錢，基民不賺錢的現(xiàn)象過于突出。記者查閱該基金產(chǎn)品資料發(fā)現(xiàn)，基金凈值大開大合，兩年時(shí)間內(nèi)，在基金凈值回報(bào)超80%的同時(shí)，最大回撤高達(dá)40%。
對(duì)于持有人而言，基金凈值的大幅波動(dòng)帶來并不好的持有體驗(yàn)，更多持有人在凈值震蕩回升前出局。
過去幾年時(shí)間，A股市場(chǎng)跌宕起伏，風(fēng)格變換較大，對(duì)于熱門賽道的追逐，資金蜂擁而至，又一哄而散，基金押注式投資對(duì)公募基金行業(yè)乃至A股市場(chǎng)都產(chǎn)生了負(fù)面效應(yīng)。
對(duì)于基金經(jīng)理而言，信奉長期主義的同時(shí)，還應(yīng)該積極踐行長期主義，拒絕博弈投機(jī)。踐行長期主義尋求的是長期復(fù)利增長，而不是短時(shí)間的暴漲。
有基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)坦言，大家都在喊投資要長期主義，但是真正能把長期主義投資堅(jiān)持下去是一件挺不容易的事，投資決策很容易受到內(nèi)外部考核制度壓力以及市場(chǎng)情緒的影響。
一位在去年就配置信創(chuàng)板塊的均衡派基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)表示，任何一個(gè)行業(yè)的發(fā)展，都不是一蹴而就的，需要時(shí)間的積累，哪怕再看好一個(gè)行業(yè)，做投資也不能在短時(shí)間內(nèi)拿全部倉位去下注。
基金公司加深服務(wù)探索
對(duì)于那些積極倡導(dǎo)并踐行投資長期主義的基金經(jīng)理，持有人也應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持長期持有的投資策略，回避按照短期排名進(jìn)行追漲殺跌，基金公司和三方平臺(tái)的銷售也應(yīng)客觀理性進(jìn)行宣傳。
記者注意到有基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品近5年均實(shí)現(xiàn)了正收益，任職年化收益11%，而其管理時(shí)間長達(dá)8年的產(chǎn)品最新規(guī)模仍不足1億元。有知情人士告訴記者，在產(chǎn)品宣傳和資源傾斜上，以前基金公司都會(huì)一味迎合市場(chǎng)需求，推薦爆款產(chǎn)品和明星基金經(jīng)理，而這類業(yè)績穩(wěn)健的基金經(jīng)理常常被忽視。
一位基金公司總經(jīng)理表示，由于股市上漲只集中在幾個(gè)少數(shù)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，且每次的時(shí)間都較短，如果以“追漲殺跌”的心態(tài)進(jìn)行投資，投資者踩中股市上漲節(jié)點(diǎn)的概率就會(huì)降低。在他看來，為幫助用戶更好地形成好的投資習(xí)慣，基金公司除了提供長期業(yè)績好的基金產(chǎn)品，也將通過理財(cái)直播、基金經(jīng)理互動(dòng)、產(chǎn)品解讀報(bào)告等形式，加深買方服務(wù)的探索。
據(jù)記者觀察，第三方銷售平臺(tái)對(duì)基金產(chǎn)品推薦的指標(biāo)，也由簡單的短期業(yè)績排名轉(zhuǎn)向綜合指標(biāo)和長期業(yè)績排名，基金推薦首頁極少見到短期業(yè)績排名居前的熱門基金。
如天天基金網(wǎng)的基金排行欄目默認(rèn)排序?yàn)椤敖?年”，螞蟻財(cái)富平臺(tái)近日改版“理財(cái)分”，圍繞嚴(yán)謹(jǐn)選品、科學(xué)配置、長期持有的三角框架，綜合持有時(shí)長、交易頻率、資金配置、定投情況等十余個(gè)維度，自動(dòng)計(jì)算出一個(gè)分?jǐn)?shù)供用戶參考。
積極的一面是，無論是基金公司和銷售平臺(tái)，從去年開始在大力挖潛能實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定收益、持有人體驗(yàn)佳的產(chǎn)品。不少優(yōu)秀的基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品得到市場(chǎng)認(rèn)可，規(guī)模逆市增長。