來源：證券時(shí)報(bào)
基金年報(bào)陸續(xù)披露，中庚基金知名基金經(jīng)理丘棟榮管理的基金也悉數(shù)公布了年報(bào)。
(資料圖)
盡管A股市場在2022年出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，但丘棟榮管理的基金產(chǎn)品總體表現(xiàn)穩(wěn)定，其中，中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有去年甚至還實(shí)現(xiàn)8.77%的正收益。
在基金年報(bào)中，丘棟榮坦言，2022年權(quán)益投資要取得絕對收益難度大，在行業(yè)上不僅要避開跌幅巨大的受損行業(yè)，更要偏向業(yè)績強(qiáng)韌的能源資源類公司。同時(shí)，股票盈利和估值雙重?cái)D壓的年份，風(fēng)格上要重視防守特征較為突出的價(jià)值股。
隱形重倉股揭曉
此前基金四季報(bào)披露了前十大重倉股，而基金年報(bào)則將全部持倉公布，基金經(jīng)理的隱形重倉股也隨之揭曉。
中庚價(jià)值領(lǐng)航是丘棟榮管理規(guī)模最大的基金。其第11位至第20位重倉股主要有廣匯能源、中遠(yuǎn)海能、旺能環(huán)境、柳藥集團(tuán)、永藝股份、中國有色礦業(yè)、南山鋁業(yè)、常熟汽飾、川儀股份、金地集團(tuán)。
其中，常熟汽飾去年下半年獲丘棟榮增持254.72%持倉股份，期末持股達(dá)534.14萬股，持股市值達(dá)1.13億元。中遠(yuǎn)海能為新進(jìn)持倉股票，廣匯能源、金地集團(tuán)獲不同程度增持，而旺能環(huán)境、南山鋁業(yè)被減持。
中庚小盤價(jià)值、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有的規(guī)模也比較大，其中，中庚小盤價(jià)值截至2022年末的基金規(guī)模達(dá)76.15億元，中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有的規(guī)模為67.05億元。
中庚小盤價(jià)值第11位至第20位重倉股主要有永茂泰、誠益通、蘇農(nóng)銀行、海信視像、中國神華、潮宏基、華統(tǒng)股份、恩華藥業(yè)、振江股份、山鷹國際。其中，永茂泰、誠益通、中國神華、潮宏基、華統(tǒng)股份、恩華藥業(yè)等多股為新進(jìn)持倉股票，海信視像、振江股份等獲大幅加倉。
中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有第11位至第20位重倉股主要為蘇農(nóng)銀行、康華生物、柳藥集團(tuán)、廣匯能源、常熟汽飾、鄂爾多斯、明泰鋁業(yè)、光大環(huán)境、興發(fā)集團(tuán)、川儀股份。
看好資源能源股、互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股
在基金年報(bào)中，丘棟榮發(fā)表了其對2023年宏觀經(jīng)濟(jì)展望及操作思路。
展望2023年，丘棟榮認(rèn)為，宏觀背景變化正在進(jìn)行，中國的“穩(wěn)增長”落實(shí)與全球范圍內(nèi)的“防通脹”回落，基本面內(nèi)升外降。
政策轉(zhuǎn)向后市場有一定幅度的上漲，A股整體的估值水平在各類指標(biāo)上仍處于較低位置，從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度看，2月末中證800的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史均值水平上方的0.58倍標(biāo)準(zhǔn)差的水平，市場整體的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平是有吸引力的，再結(jié)合息債比處于歷史95%分位以上，權(quán)益資產(chǎn)機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)。而進(jìn)一步從結(jié)構(gòu)上看，僅有大盤成長一類的股票的估值處于中性水平之上，其他類型的風(fēng)格基本處于低估區(qū)域，從大盤股到小盤股，從價(jià)值股到成長股，均能進(jìn)行很好的布局。
丘棟榮表示，基金重點(diǎn)關(guān)注的投資方向主要有：
1、估值處于歷史低位的價(jià)值股，重點(diǎn)關(guān)注供給端收縮或剛性行業(yè)，及其在需求復(fù)蘇情況下的潛在彈性，主要行業(yè)包括大盤價(jià)值股中的地產(chǎn)、金融，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。同時(shí)，港股的價(jià)值股相比對應(yīng)的A股更便宜，同時(shí)對應(yīng)的分紅收益率水平極高，其隱含的預(yù)期回報(bào)水平很高。
2、港股中資源能源為代表的價(jià)值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股。壓制因素逆轉(zhuǎn)，港股從極低位置反轉(zhuǎn)，但港股整體的估值水平仍處于歷史低位，在全球主要市場比較中優(yōu)勢明顯。港股的價(jià)值股反彈相對較少，與對應(yīng)A股相比更便宜，對應(yīng)的分紅收益率水平更高；而以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長股估值也處于中性水平以下。
此外，港股的價(jià)值股以中國經(jīng)濟(jì)中各行業(yè)龍頭公司為主，經(jīng)營極為穩(wěn)健且盈利扎實(shí)，還保持了一定的成長性，最受益于中國經(jīng)濟(jì)基本面的回升，如傳統(tǒng)周期中的龍頭房地產(chǎn)企業(yè)，港股的估值更為便宜，經(jīng)營策略更穩(wěn)健，高質(zhì)量擴(kuò)張，有望保持持續(xù)的內(nèi)生增長。如成長型的醫(yī)藥、消費(fèi)類公司，估值定價(jià)優(yōu)于A股，商業(yè)模式簡單優(yōu)異，業(yè)務(wù)扎實(shí)，增長前景廣闊，盈利質(zhì)量更為可觀。
對于港股中的互聯(lián)網(wǎng)公司，他認(rèn)為，這些公司涉及衣食住行方方面面，粘性極強(qiáng)，短期復(fù)蘇確定性強(qiáng)彈性大，中長期面對的核心需求是不斷增長的，這些公司的貨幣化能力和變現(xiàn)能力將是可持續(xù)的，且有較大提高空間。
政策最為敏感的階段已過，綠燈政策的推出將為平臺經(jīng)濟(jì)指明創(chuàng)新方向，各種信心呵護(hù)政策將有利于企業(yè)去探索更多的可能性，無論是基于業(yè)務(wù)的國別、應(yīng)用延伸，或者是更為前沿的技術(shù)儲備。
在經(jīng)歷了業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)和資本市場壓力之后，各家公司均出現(xiàn)了對自身業(yè)務(wù)和組織的反思，各家CEO均展現(xiàn)出了遏制無序擴(kuò)張欲望，重回一線的意愿與行動(dòng)，信心恢復(fù)后將更加積極理性的尋找公司的第二成長曲線。僅有個(gè)別業(yè)務(wù)表觀上存在競爭加劇，但從更長周期看是有利于整體線上化率的提升，優(yōu)秀的公司將能更好的把握線上化的長期趨勢。
3、低估值但具有成長性的成長股，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)需求增長為主、供給有競爭優(yōu)勢的高性價(jià)比公司，主要行業(yè)包括醫(yī)藥制造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設(shè)備與新能源、輕工、機(jī)械、計(jì)算機(jī)、電子等。