來源：財(cái)聯(lián)社
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近日，李蓓在半夏宏觀對沖5月報(bào)告中表示，所管基金在5月回撤較大，原因一是持有的地產(chǎn)股和竣工相關(guān)的地產(chǎn)鏈條后端建材家電個股大幅下跌；二是商品多倉跌幅遠(yuǎn)大于持有的商品空倉的跌幅。她指出，將進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的措施，因受流動性影響，其持有幾家?guī)装賰|市值國企地產(chǎn)股，減倉認(rèn)錯止損歷時一個多星期，使得凈值沖擊持續(xù)多時。據(jù)悉，半夏宏觀對沖5月收益率為-9.82%，年內(nèi)回報(bào)率為-5.5%。
相關(guān)報(bào)道
近一月，百億私募上海半夏投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱“半夏投資”）旗下資金出現(xiàn)回撤，低波動基金從最高點(diǎn)回撤個位數(shù)，高波動基金回撤10%出頭。在此背景下，有關(guān)半夏投資被精準(zhǔn)爆破、后面持倉還會被攻擊、持續(xù)下跌等流言紛紛四起。對此，半夏投資實(shí)控人、合伙人兼基金經(jīng)理李蓓于5月22日深夜發(fā)文回應(yīng)稱：最近的確做得不好，但我認(rèn)為是一個正常的波動，這種水平的波動我們每年都有。同時，李蓓強(qiáng)調(diào)，半夏投資從來都有著嚴(yán)格的集中度控制和回撤控制，并對某些流言制造者喊話稱“做個好人吧”。
回應(yīng)傳言
針對近日市場傳言，5月22日22時45分，擁有“私募女魔頭”之稱的李蓓于半夏投資公眾號發(fā)表名為《做個好人吧》的文章回應(yīng)產(chǎn)品回撤等情況。
據(jù)悉，有媒體報(bào)道稱：李蓓管理的半夏穩(wěn)健宏觀對沖在5月19日當(dāng)周凈值收益率為-8.54%。5月以來，半夏穩(wěn)健宏觀對沖表現(xiàn)乏善可陳，三周收益率分別為0.84%、-4.66%、-8.54%，截至5月19日，該基金當(dāng)月虧損已達(dá)到12.07%。對此，李蓓在回應(yīng)文章中提出質(zhì)疑稱“滿市場都是高點(diǎn)回撤30%甚至回撤一半的基金，你們?yōu)槭裁炊⒅恢粡淖罡唿c(diǎn)回撤10%出頭的基金如此興奮如此激動”。
中基協(xié)信息顯示，半夏投資成立于2015年8月11日，截至2023年3月23日機(jī)構(gòu)信息最后更新時間，半夏投資的管理規(guī)模區(qū)間在100億元以上。截至當(dāng)前，半夏投資旗下共有61只私募基金正在運(yùn)作。
李蓓在文中坦言：“最近的確做得不好，但我認(rèn)為是一個正常的波動，這種水平的波動我們每年都有。但是，沒想到被很多自媒體和媒體大肆渲染，編造很多不實(shí)謠言，說我們被精準(zhǔn)爆破，后面持倉還會被人攻擊，后面會繼續(xù)跌，繼續(xù)倒大霉。會變成去年的某某?！?/p>
此前公開內(nèi)容顯示，今年4月初，半夏投資曾解釋稱其權(quán)益類資產(chǎn)虧損的原因之一是持有較多地產(chǎn)股。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，申萬房地產(chǎn)板塊持續(xù)下行，截至5月23日，累計(jì)跌幅已達(dá)12.57%，位居31個申萬行業(yè)跌幅榜第二名。
針對凈值回撤情況，李蓓也給出了誠懇的解釋和態(tài)度：的確犯了一些錯誤，在股票上和商品上都犯了一些錯誤，行情比較極端，都出現(xiàn)了不小的虧損。所以階段性回撤較多。堅(jiān)持一貫的風(fēng)控框架，已經(jīng)大幅減倉控制風(fēng)險(xiǎn)敞口。剩余的倉位已經(jīng)比較低，留了若干兼具高賠率和基本面趨勢向好的頭寸。風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)不會放松，以不發(fā)生過大的虧損為底線。后續(xù)提高趨勢性交易的開倉標(biāo)準(zhǔn)，具有高確定性和高賠率的右側(cè)機(jī)會再開倉。多使用期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)可控的工具，多做一些套利性的低風(fēng)險(xiǎn)交易。爭取未來幾個月漲回來創(chuàng)新高。
喊話別有用心者
李蓓在前述文章中坦言，善戰(zhàn)者，先為不可勝。她強(qiáng)調(diào)，“半夏從來都有著嚴(yán)格的集中度控制和回撤控制。單個股票持倉不超過5%，單個行業(yè)持倉不超過30%。單個商品名義本金不超過50%，保證金不超過5%”，并反問“以這種分散度，有啥可以被精準(zhǔn)爆破的”。
另外，李蓓還直言，“控制回撤，在市場里長期生存，是一切投資和交易行為的底線。所以，我們從來不死扛。只要回撤，必然減少風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，必然控制持倉總風(fēng)險(xiǎn)。過去一周我們一路回撤，一路減倉控制風(fēng)險(xiǎn)度，已經(jīng)沒多少倉位可以被你們攻擊了”，并在回應(yīng)文章的最后對別有用心者表示，“做個好人吧”。
在李蓓發(fā)表上述文章后，也迅速引來投資者圍觀。其中，有投資者評論稱，“平時少說，少回應(yīng)流言。集中精力研究市場，把產(chǎn)品凈值做上去，是我作為持有人唯一的希望”。截至北京商報(bào)記者發(fā)稿前，該條評論已獲得超1000次點(diǎn)贊。此外，還有投資者對產(chǎn)品回撤表示理解，并稱“女性基金經(jīng)理本來就少，有機(jī)會可乘就要叮咬。市場波動很正常，沒人能全對”。
在財(cái)經(jīng)評論員郭施亮看來，產(chǎn)品回撤屬于正常市場行為，但很大程度上受到市場環(huán)境、資產(chǎn)配置的因素影響，同時也與管理者的管理水平有關(guān)。控制回撤幅度，取決于管理者的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，私募基金在資產(chǎn)配置上的靈活性更強(qiáng)，但往往會加劇凈值波動幅度，有效資產(chǎn)配置，分散配置，不過度集中某一行業(yè)板塊，或有效提升資產(chǎn)波動風(fēng)險(xiǎn)。