7月即將結(jié)束，新一輪IPO項目撤否情況也隨之出爐。7月30日，北京商報記者關(guān)注到，近日，深交所官宣終止多公司首次公開發(fā)行股票并上市審核的決定。7月以來，滬深兩所已發(fā)布20篇終止IPO審核公告。拉長時間看，年內(nèi)77家券商共保薦1524個IPO項目，其中147個IPO項目“折戟”，中信證券、海通證券、民生證券被終止項目均超過10個（含），更有兩家券商的IPO撤否率達100%。有業(yè)內(nèi)人士指出，對于券商而言，撤否率反映了其IPO項目的審核質(zhì)量和風(fēng)險控制能力。而為進一步提高投行保薦合規(guī)性，除在監(jiān)管端發(fā)力外，券商作為“看門人”也應(yīng)樹立好自律責任意識。

券商主動撤回IPO項目

深交所官宣終止多個IPO上市審核。7月30日，北京商報記者關(guān)注到，近日，深交所官宣終止麥士德福、華智融IPO項目審核的決定，上述兩家公司IPO項目的保薦券商均為民生證券。

(資料圖)

以麥士德福為例，深交所指出，其于2021年12月31日受理麥士德福IPO項目并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請文件。2023年7月25日，麥士德福及保薦券商均提交撤回相關(guān)申請文件請示，因此，深交所決定終止IPO審核。就主動撤回的原因，北京商報記者發(fā)文采訪相關(guān)券商，但截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)。

若從7月以來看，截至7月30日，滬深兩所共發(fā)布20篇公告，宣布終止20家機構(gòu)IPO項目，較2022年同期增長17.65%。其中，18個IPO項目終止情況與公司及保薦券商主動撤回申請有關(guān)，也有諾康達、鼎鎂科技2家因不符合相關(guān)發(fā)行規(guī)定遭終止。

值得一提的是，中信證券保薦項目7月以來3次“折戟”，保薦公司分別為光遠新材、千年舟以及海特克，分別擬沖刺創(chuàng)業(yè)板以及滬深主板。同期，民生證券、國泰君安證券、中信建投證券、興業(yè)證券均有2個IPO項目終止。

在Co-Found智庫金融行業(yè)研究負責人聶清云看來，年初以來多家券商及公司主動撤回IPO申請的原因可能較多，首先，市場風(fēng)險因素方面，由于當前市場表現(xiàn)不佳，投資者對新股的風(fēng)險偏好有所下降，導(dǎo)致公司和券商暫時撤回IPO申請。其次，公司自身經(jīng)營情況和財務(wù)狀況可能也會影響IPO申請決策。此外，監(jiān)管部門對IPO審核趨嚴也可能是撤回申請的原因之一?！耙徊榫统贰笨赡芊从沉斯净蛉淘谏暾堖^程中存在問題或?qū)徍瞬缓弦?guī)的情況。一般而言，撤回后，公司和券商可能會對問題進行整改，并在合適的時機重新提交申請。

年初以來147個IPO“折戟”

終止審核數(shù)據(jù)的背后，各家“看門人”的IPO成績單和撤否情況也浮出水面。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，截至7月30日，77家券商合計保薦1524家機構(gòu)的IPO項目，651家公司擬主板上市，面向創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所的則各有459家、228家、186家。其中，中信證券、中信建投證券、海通證券自年初以來保薦機構(gòu)均超過100家，霸榜前三，數(shù)量分別為177家、125家、100家。除上述前三名外，國泰君安證券、民生證券、華泰聯(lián)合證券等6家券商保薦項目數(shù)也均超過50家（含）。

不過，在超1500個申報項目中，也有147個IPO項目“折戟”（含終止注冊情況，下同）。其中，中信證券被終止項目最多，達到14個，同期，海通證券、民生證券終止審核項目數(shù)量分別為13個、10個，分列第二、三。此外，國泰君安證券、中金公司、招商證券涉終止審核數(shù)則均為9個。

撤否率方面，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，年初以來，截至7月30日，華金證券、南京證券均只有1個保薦項目，但都以主動撤回告終，因此撤否率高達100%。

除上述部分2023年以來保薦項目較少的券商外，東北證券自年初以來有8個保薦項目，撤否情況卻達37.5%。相比之下，年初至今，華英證券、華創(chuàng)證券、華西證券保薦項目均超8家，但均無撤單情況。

聶清云對北京商報記者解讀稱，對于券商而言，撤否率反映了其IPO項目的審核質(zhì)量和風(fēng)險控制能力。撤否率較高可能意味著券商在項目選擇和審核過程中存在問題，無法通過監(jiān)管的審核要求，這可能會對券商聲譽、業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生負面影響。高撤否率也可能意味著券商審核能力、風(fēng)控能力相對較弱，需加強內(nèi)部管理和培訓(xùn)。

“看門人”需樹好自律意識

正如上述人士所言，作為監(jiān)管持續(xù)重點關(guān)注的指標之一，撤否率的高低對券商意義也較大。2月17日，深交所官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于進一步督促會員提升保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的通知》，其中明確，對注冊制下IPO保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量較低、內(nèi)控風(fēng)險較大的保薦券商，實施現(xiàn)場督導(dǎo)、專項自查的差異化監(jiān)管安排。明確項目撤否率超過60%的，將對其保薦的IPO項目按50%以上的比例抽取實施現(xiàn)場督導(dǎo)；項目撤否率超過40%且在60%以下的，深交所對其保薦IPO項目按30%以上比例抽取實施現(xiàn)場督導(dǎo)等。

除上述明確規(guī)定外，年初以來兩大交易所也曾嚴打券商、公司IPO“一查就撤”情況。6月，上交所曾對海通證券出具監(jiān)管警示。公告中，上交所表示，海通證券在惠強新材、明峰醫(yī)療、治臻股份保薦工作中保薦核查工作履職盡責不到位等問題。彼時，上交所直指海通證券3個項目在實施現(xiàn)場督導(dǎo)前，均撤銷了相關(guān)項目保薦。上交所認為，這一定程度上反映出海通證券對發(fā)行人經(jīng)營狀況及其面臨風(fēng)險和問題的相關(guān)盡職調(diào)查工作不夠充分，項目申報準備工作不夠扎實等問題。

7月，也有擬上市公司谷麥光電在現(xiàn)場督導(dǎo)過程后撤回IPO，但仍被監(jiān)管嚴查。深交所對其給予通報批評處分，指出其未準確披露與主要客戶之間的業(yè)務(wù)模式等多項問題。彼時保薦券商長江證券也難逃其咎，被深交所出具監(jiān)管函。

在聶清云看來，為降低保薦IPO項目的撤否率，進一步提高投行保薦合規(guī)性，除在監(jiān)管端發(fā)力外，券商作為“看門人”也可以采取一些自律措施，例如，加強對項目盡職調(diào)查，確保項目真實性、合規(guī)性、可行性。同時，也應(yīng)加強內(nèi)部管理，建立完善審核制度。此外，加強對項目方的指導(dǎo)和培訓(xùn)，幫助其完善財務(wù)狀況和經(jīng)營管理，完善上市條件也至關(guān)重要。

而就當前視角下未來IPO撤否情況可能如何，獨立國際策略研究員陳佳展望稱，宏觀經(jīng)濟周期與注冊制改革并不會降低對廣大申報上市企業(yè)的外部監(jiān)管要求以及內(nèi)部提質(zhì)增效的門檻，相反，當前全面注冊制在提高申報審批行政效能的同時，也將對市場不良企業(yè)監(jiān)管套利行為產(chǎn)生一定制約。

陳佳進一步指出，“部分券商機構(gòu)在風(fēng)控、盡調(diào)上存在嚴重短板導(dǎo)致旗下IPO存在‘一查就撤’案例，這其實是市場優(yōu)勝劣汰的必然結(jié)果。隨著IPO現(xiàn)場檢查的長效機制越來越深入人心，未來全面注冊制不斷優(yōu)化創(chuàng)新與資本市場的優(yōu)勝劣汰必然是大勢所趨，未來中國IPO市場高質(zhì)量發(fā)展的長效機制基礎(chǔ)也將更扎實”。

北京商報記者 劉宇陽 郝彥