來源：中國基金報 作者：盧鸰
即將被“*ST”的佳沃食品（300268），卻在股價下跌過程中，被一家私募基金不斷買入，直到舉牌，才被動披露相關(guān)信息。
(資料圖片)
據(jù)佳沃食品4月5日晚間公告，截至公告披露日，惠通基金持有的公司股份累計權(quán)益變動達到5%，合計持有股份875.1181萬股，占公司總股本的5.02%。
1月30日晚，佳沃食品披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年歸母凈利潤為虧損10億元至16億元，預(yù)計凈資產(chǎn)為-3億元至-7.5億元。
因此，依據(jù)相關(guān)法規(guī)，如果佳沃食品4月7日正式披露的2022年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，與此前的預(yù)告基本一致的話，則將被交易所實施退市風險警示，即“*ST”。
越跌越買，直到舉牌
4月5日晚間，佳沃食品公告，深圳市惠通基金管理有限公司于2023年3月31日，通過其旗下2只私募基金產(chǎn)品，以集中競價方式進行了增持，總計增持公司股份達22.37萬股，增持比例為0.13%。
截至公告披露日，惠通基金持有的公司股份累計權(quán)益變動達到5%，合計持有股份875.1181萬股，占公司總股本的5.02%。
公告稱，由于誤操作，惠通基金未能在持股達到5%時停止買入公司股票，且未第一時間與佳沃食品聯(lián)系并履行相關(guān)義務(wù)。對此，惠通基金深表歉意，未來惠通基金若發(fā)生相關(guān)權(quán)益變動事項，將嚴格按照相關(guān)法律、法規(guī)的要求，向公司及時履行相應(yīng)的報告義務(wù)和信息披露義務(wù)。
惠通基金由原鵬華基金研究員晏楷鈞創(chuàng)立。該基金旗下的惠通二號，在2022年二季度，以192.77萬股的持股數(shù)，新進入該公司第4大流通股股東；2022年三季度，在公司股價大跌的情況下，該只基金繼續(xù)加倉21.6萬股。
根據(jù)惠通基金發(fā)布的簡式權(quán)益變動報告書，惠通基金先后在2022年10月買入佳沃食品約172萬股，2023年1月買入80萬股，2023年2月買入62.97萬股，2023年3月買入332.3萬股；在此期間，總計賣出約64萬股，凈買入股數(shù)約為583.4萬股。
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此前，佳沃食品已經(jīng)公告提示，根據(jù)《上市規(guī)則》第10.3.1條第一款第二項的規(guī)定，上市公司出現(xiàn)“最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，或追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產(chǎn)為負值”的情形，其股票交易將被實施退市風險警示，即在股票簡稱前冠以“*ST”。
而經(jīng)佳沃食品財務(wù)部門測算（未經(jīng)審計），預(yù)計公司2022年末歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為-3億元至-7.5億元。
此前的1月30日晚間，佳沃食品披露業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計歸母凈利潤為虧損10億元至16億元。公司解釋稱，主要是因成本上漲、美元借款浮動利率上升、消耗性生物資產(chǎn)的公允價值有所下降，最為關(guān)鍵的是智利子公司Australis商譽預(yù)計減值12億元-18億元。
次日，佳沃食品開盤即20%跌停，收盤跌19.62%。
因此，如果佳沃食品4月7日正式披露的2022年年報數(shù)據(jù)，與此前的預(yù)告基本一致的話，則將被交易實施退市風險警示，即“*ST”。
實際上，佳沃食品已連虧多年。2019-2021年，公司歸母凈利潤分別為-1.26億元、-7.13億元、-2.89億元，2022年則進一步擴大至虧損10億元至16億元。
之所以如此，源于2019年的一次海外“蛇吞象”式并購。當時，公司從各方借債，斥資58.87億元并購了智利主營三文魚的Australis公司。
但隨之而來的是財務(wù)費用大幅上升。佳沃食品2018年利息費用僅3162萬元，2019年至2021年利息費用則分別達2.34億元、3.92億元、3.14億元，2022年財務(wù)費用較2021年再度增加1.46億元。
另一方面，由于并購后就遇到新冠疫情，三文魚的國際市場需求急劇下滑，智利子公司Australis經(jīng)營不佳，2019年至2021年凈利潤分別為1億元、-5.21億元、8319萬元。
而且，佳沃食品的可持續(xù)經(jīng)營能力也堪憂。該公司對深交所的回復(fù)函顯示，2022年年末，公司一年內(nèi)需要償付的有息負債約14.6億元，而其2022年三季度末的長期借款高達24億元。由此計算，估計佳沃食品的有息負債總額已接近40億元。但2022年三季度末，該公司貨幣資金僅1.61億元。
佳沃食品在對深交所的回復(fù)中稱，可能通過定增解決凈資產(chǎn)為負的問題。
但實際上，佳沃食品能否再次進行再融資，要打一個很大的問號。此前的2019年至2022年，佳沃食品前后四次開展定增，但僅一次成功，其余三次都半路夭折。
正積極推進引進戰(zhàn)略投資者
在2022年10月26日和2023年1月31日，惠通基金曾兩次參與對佳沃食品的相關(guān)調(diào)研。
在2023年1月31日的調(diào)研中，有投資者問，受凈資產(chǎn)為負的因素影響，公司被實施退市風險警示，而導致的凈資產(chǎn)為負的主要原因是負債過重。市場上有很多的案例，在上市公司負債過重ST后通常都會進行債務(wù)重組，債權(quán)人轉(zhuǎn)股，從而減輕公司負債壓力，實現(xiàn)凈資產(chǎn)回正，公司未來是否有舉措規(guī)避退市？
對此，佳沃食品回應(yīng)稱，公司會積極考慮推進上述方案，盡最大努力解決問題。智利子公司仍然是資源稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，公司相信隨著消費需求的強勢復(fù)蘇，優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)仍將有良好的可持續(xù)經(jīng)營和盈利能力。
除債轉(zhuǎn)股外，公司還將通過包括但不限于向特定對象發(fā)行股票、引進戰(zhàn)略投資者等多種資本手段，加速降低公司負債率與財務(wù)費用，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。
另外，在經(jīng)營層面，公司將全力推動智利管理團隊采取措施，實現(xiàn)降本增效，克服包括飼料成本上漲等宏觀產(chǎn)業(yè)環(huán)境的不利因素。
同時，公司也將加大力度開拓中國C端業(yè)務(wù)和歐美出口業(yè)務(wù)，在中國市場以輕資產(chǎn)運營為核心，深度布局高附加值產(chǎn)品。
對于何時引入戰(zhàn)投的問題，佳沃食品回應(yīng)稱，公司正在積極推進引進戰(zhàn)略投資者的相關(guān)工作，目前已積累了很多潛在投資者資源，后續(xù)將只爭朝夕的加速推進降負債的工作，以達到降低公司財務(wù)費用，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)的目的。