21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道見習(xí)記者易妍君廣州報(bào)道
近一個(gè)月，基金發(fā)行市場迎來“小陽春”，全市場新發(fā)基金數(shù)量達(dá)到157只(不同份額分開計(jì)算，下同)。同時(shí)，截至3月2日，還有57只新基金即將發(fā)行。
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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在即將發(fā)行的新基金中，持有期產(chǎn)品占比接近四分之一，并以一年持有期基金為主。不難發(fā)現(xiàn)，為基金設(shè)置持有期正在成為基金公司的常規(guī)操作，截至目前，全市場設(shè)置了一年持有期的存續(xù)基金數(shù)量超過1000只，大多成立于2020年之后。
一位基金公司有關(guān)人士告訴記者，相比普通開放式產(chǎn)品，一年以上較長期限的持有期產(chǎn)品的負(fù)債端會(huì)更加穩(wěn)定，基金經(jīng)理相應(yīng)也會(huì)從更長期的角度來做資產(chǎn)配置，選股的久期會(huì)更長，換手率也傾向更低。
不過，持有期基金能否真正幫助投資者提升投資體驗(yàn)，仍然取決于基金經(jīng)理的投資能力。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月1日，有15只一年持有期基金最近一年的凈值漲幅超過10%；但同期，也有湘財(cái)創(chuàng)新成長一年持有A等15只基金的凈值跌幅超過20%。
公募扎堆布局
兔年春節(jié)過后，基金發(fā)行市場“暖意融融”。Wind數(shù)據(jù)顯示，僅1月30日—3月2日，全市場共發(fā)行了157只新基金(以認(rèn)購起始日為準(zhǔn))。其中，有不少基金的名稱中包含了“一年持有”字樣。
與此同時(shí)，在今年2月新成立的基金中，也出現(xiàn)了一些由知名基金經(jīng)理管理的一年持有期基金，如華夏基金王勁松、財(cái)通基金金梓才等。
需要提及的是，一年持有期基金的特殊之處在于，投資者在任一時(shí)間認(rèn)購該類基金的份額后，必須持有一年以上時(shí)間才能贖回。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，伴隨投資者對(duì)基金業(yè)績穩(wěn)定性的要求不斷提高，自2021年以來，公募基金就加大了對(duì)持有期產(chǎn)品的布局。以存續(xù)基金為準(zhǔn)，在2020年、2021年、2022年成立的“一年持有”基金的數(shù)量分別為139只、459只和352只，合計(jì)占比(在存續(xù)一年持有期基金中的占比)達(dá)到94%。
在基金管理人層面看來，為基金產(chǎn)品設(shè)置持有期，意在引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資，并有望提升投資收益。
華北某大型基金公司有關(guān)人士向記者指出，為基金設(shè)置持有期有兩個(gè)好處：第一，管理人能夠有效估算贖回壓力，最大程度降低現(xiàn)金資產(chǎn)對(duì)組合收益的拖累，提高長期收益率。
“傳統(tǒng)無持有期限制的日常開放基金為應(yīng)對(duì)每日不可預(yù)見的贖回量，需要保證較高的資產(chǎn)流動(dòng)性，必須在資產(chǎn)配置中保留一定的現(xiàn)金資產(chǎn)，現(xiàn)金類資產(chǎn)收益較低，或拖累組合收益。設(shè)置份額持有期的基金，申購相對(duì)平穩(wěn)，贖回壓力分散且可預(yù)期，可根據(jù)實(shí)際情況安排現(xiàn)金資產(chǎn)配置比例，最大程度降低現(xiàn)金資產(chǎn)對(duì)組合收益的拖累，有利于基金經(jīng)理提高組合管理效率，以提高長期收益率。”他進(jìn)一步分析。
第二，投資者頻繁操作是降低收益的主要原因，持有期設(shè)置有利于提高投資收益。傳統(tǒng)日常開放基金規(guī)模受市場情緒影響大，設(shè)置持有期的基金規(guī)模相對(duì)可預(yù)測(cè)，也有利于基金經(jīng)理更好地把握周期，持續(xù)地實(shí)施有效的投資策略。
15只持有期基金近一年跌超20%
那么，持有單只基金固定份額滿一年后，真的能獲得更高的投資收益嗎？恐怕還是因“基金經(jīng)理”而異。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的統(tǒng)計(jì)(以名稱中包含“一年持有”為準(zhǔn))，當(dāng)前，存續(xù)一年持有期基金以偏股混合、偏債混合、混合型FOF為主，還有少量二級(jí)債基、普通股票、靈活配置型基金等。
如果簡單從一年持有期基金最近一年、最近兩年的業(yè)績表現(xiàn)來看，并非所有基金都能與“良好的投資體驗(yàn)”劃等號(hào)。
以主動(dòng)權(quán)益基金為例，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月1日，在有可比數(shù)據(jù)的“一年持有”主動(dòng)權(quán)益基金中，最近一年凈值漲幅超過10%的基金共有15只，包括中郵興榮價(jià)值一年持有、廣發(fā)鑫睿一年持有A、大成優(yōu)選升級(jí)一年持有期A、景順長城價(jià)值驅(qū)動(dòng)一年持有等。這些基金分別在偏股混合、靈活配置基金同期業(yè)績排名中位居前列。
不過，仍然有部分基金最近一年的收益率為負(fù)數(shù)。例如，截至3月1日，最近一年，湘財(cái)創(chuàng)新成長一年持有A等15只基金的凈值跌幅超過20%。
此外，最近兩年，中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有、中泰興誠價(jià)值一年持有A的凈值分別上漲了58.33%、32.90%；而凱石瀾龍頭經(jīng)濟(jì)一年持有、中信證券紅利價(jià)值一年持有A等9只基金的凈值跌幅超過30%。
上海證券基金評(píng)價(jià)中心高級(jí)基金分析師池云飛指出，從近三年的風(fēng)險(xiǎn)收益特征看，一年持有期主動(dòng)權(quán)益基金的年化平均收益約為6.51%，低于主動(dòng)權(quán)益基金12.59%的平均收益；不過前者的年化波動(dòng)率更低，為16.03%，而主動(dòng)權(quán)益基金的市場平均波動(dòng)率為19.07%。他認(rèn)為，整體看，一年持有期主動(dòng)權(quán)益基金的優(yōu)勢(shì)并不明顯。
不過，也有基金公司投研人士表示，“風(fēng)險(xiǎn)收益特征與是否為持有期產(chǎn)品可能沒有太多必然聯(lián)系，基金業(yè)績更多是受到產(chǎn)品風(fēng)格定位等因素影響。”
另一位持有類似觀點(diǎn)的基金公司有關(guān)人士也向記者指出，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征主要還是與基金經(jīng)理的投資風(fēng)格有關(guān)。相比較而言，設(shè)置持有期的作用是提升投資者的盈利體驗(yàn)。以滬深300指數(shù)為例，滾動(dòng)持有1年的正收益概率是62%，平均收益10.83%，滾動(dòng)持有3年的正收益概率89%，平均收益29.56%，滾動(dòng)持有5年的正收益概率94%，平均收益45.91%。
值得一提的是，就投資視角來看，在管理持有期產(chǎn)品時(shí)，基金經(jīng)理的側(cè)重點(diǎn)的確會(huì)有一些變化。
“設(shè)置1年持有期，可減少頻繁申購、贖回帶來的流動(dòng)性沖擊，也有益于提高基金投資組合久期的穩(wěn)定性和投資策略的一貫性，使基金經(jīng)理在擇時(shí)、擇券以及久期策略上有更大的主動(dòng)發(fā)揮空間，可以精挑細(xì)選逐步配置性價(jià)比更優(yōu)的券種，力爭投資回報(bào)的穩(wěn)定性，還可滿足投資者一定的流動(dòng)性需求?！辈r(shí)基金有關(guān)人士表示。
持有期產(chǎn)品短期內(nèi)仍為“非主流”
客觀而言，目前，個(gè)人投資者傾向于短期操作、頻繁交易的情況仍然比較普遍?；鸸疽苍趪L試通過多種方式將“短期資金轉(zhuǎn)化為長期資金”。
由此，未來基金公司布局持有期產(chǎn)品的力度或?qū)⒊掷m(xù)加大。
大成基金方面表示，我們希望從投資研究、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資者教育、客戶陪伴等多個(gè)方面同時(shí)發(fā)力，引導(dǎo)投資者理性投資和長期投資，將短期資金轉(zhuǎn)化為長期資金。例如，在產(chǎn)品布局上，積極加大持有期產(chǎn)品布局。
華南某大型基金公司市場人士告訴記者，“持有期產(chǎn)品是針對(duì)不同投資者需求對(duì)產(chǎn)品體系的豐富和有力補(bǔ)充，可以更好地匹配特定投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，未來公司可能根據(jù)實(shí)際需求從持有期限、持有期機(jī)制等方面進(jìn)一步精細(xì)化布局。”
上述基金公司有關(guān)人士也談到，對(duì)于持有期基金的布局，不僅僅是一年持有期產(chǎn)品，公司還同步推出了其他不同期限的持有期產(chǎn)品，主要還是從投資者盈利體驗(yàn)考慮，希望幫助投資者做好節(jié)奏把握，力爭減少追漲殺跌的操作。
不過，短期內(nèi)，持有期產(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力比較有限。
“由于設(shè)置了鎖定期，持有期基金會(huì)將對(duì)資金流動(dòng)性和靈活性有一定要求的投資者拒之門外。而目前看，這類投資者仍是市場主流，因此持有期基金短期內(nèi)較難成為市場主流產(chǎn)品?！?池云飛談到。
另外，對(duì)于持有期基金的選擇，池云飛談到，不同的一年持有期權(quán)益基金，其投資策略和行業(yè)側(cè)重各有差異。
他建議，投資者應(yīng)在充分了解這些基金的情況下，根據(jù)自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受力選擇適合自身情況的品種。此外，還可以結(jié)合第三方機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)、基金的歷史業(yè)績、基金的風(fēng)格特征、基金經(jīng)理的能力圈等信息做進(jìn)一步地篩選。