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大浪淘沙，沉者為金。經(jīng)過市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間的考驗(yàn)，一些投研實(shí)力過硬的優(yōu)秀基金經(jīng)理正在被更多的人看到，而華夏基金李彥便是其中之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月末，自李彥2020年6月12日管理華夏興和以來任職回報(bào)達(dá)110.62%，年化收益率32.58%；不僅如此，在其管理以來的10個(gè)完整季度中更有7個(gè)季度基金凈值收益跑贏滬深300指數(shù)，在實(shí)現(xiàn)顯著回報(bào)的同時(shí)還保持較高的勝率。
事實(shí)上，能取得如此出色的成績(jī)并非易事。正所謂“千里之行始于足下”，投資是不斷積淀的過程。作為華夏基金自主培養(yǎng)的新銳基金經(jīng)理，李彥擁有近10年證券行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和超2年公募管理經(jīng)驗(yàn)。自2013年加入華夏基金，李彥歷任研究員和基金經(jīng)理助理。在此期間，他不斷拓展自身的投研能力圈，對(duì)食品飲料、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、建材、新能源車、光伏、風(fēng)電、軍工、半導(dǎo)體等多個(gè)行業(yè)及板塊研究頗深。而正是這近7年的研究積累幫助他在之后管理公募基金中建立起了個(gè)人獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。2020年6月，李彥開始正式擔(dān)任基金經(jīng)理，當(dāng)前在管基金2只，分別為華夏興和、華夏藍(lán)籌核心，規(guī)模合計(jì)超60億元。
與大多數(shù)偏愛自下而上優(yōu)選個(gè)股的基金經(jīng)理不同，李彥是市場(chǎng)上少有的具備全市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)能力的基金經(jīng)理。其投資框架可以簡(jiǎn)單概括為基于政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的中觀行業(yè)比較，具體而言，在行業(yè)比較中側(cè)重于衡量行業(yè)的產(chǎn)業(yè)周期、成長(zhǎng)空間、競(jìng)爭(zhēng)格局、估值水平、股價(jià)相對(duì)位置等五大維度。而在實(shí)際投資中，李彥擅長(zhǎng)從中觀行業(yè)視角出發(fā)，長(zhǎng)期以年度為單位，通過深入研究在20余個(gè)行業(yè)中找出最有投資價(jià)值且估值合理的3-4個(gè)行業(yè)，并與政治、歷史深度結(jié)合，進(jìn)行左側(cè)前瞻布局，同時(shí)盡力在縮短持股等待周期。
持倉(cāng)集中度較高，充分發(fā)揮行業(yè)Beta優(yōu)勢(shì)，則是李彥在投資中的一大特色。以華夏興和混合為例，該基金前十大重倉(cāng)股的權(quán)重之和長(zhǎng)期處于60%-80%之間。根據(jù)業(yè)績(jī)歸因模型，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，華夏興和配置的軍工、周期、新能源等行業(yè)對(duì)基金收益貢獻(xiàn)均在30%以上。
此外，左側(cè)投資、精準(zhǔn)把握行業(yè)輪動(dòng)是李彥投資的另一大亮點(diǎn)。華夏興和基金定期報(bào)告顯示，在其管理期間進(jìn)行了三次重大行業(yè)切換：2020 年二季度，重倉(cāng)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈；2021 年二季度，全面切換到軍工行業(yè)；2021 年四季度，減倉(cāng)軍工，增配地產(chǎn)。而從市場(chǎng)實(shí)際情況來看，上述操作基本把握住了板塊爆發(fā)機(jī)遇，這也是其行業(yè)輪動(dòng)策略的極致演繹。
“我不是一個(gè)趨勢(shì)投資者，更傾向于尋找和投資具備合理的估值水平的行業(yè)和板塊。”李彥在接受采訪中表示，除了尋找估值合理的板塊，在近兩年內(nèi)外部環(huán)境變化較大的情況下，控制回撤成為投資的另一大要點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月末，華夏興和近2年最大回撤為24.13%，優(yōu)于同類基金平均最大回撤水平。
展望后市，李彥對(duì)今年整個(gè)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)相對(duì)偏樂觀。他認(rèn)為，當(dāng)下正處于新時(shí)代、新生活的開局之年，在偏寬松的貨幣環(huán)境疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的環(huán)境下，相對(duì)看好有望迎來“戴維斯雙擊”的成長(zhǎng)股，重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車、風(fēng)電、半導(dǎo)體、人工智能等板塊。值得一提的是，李彥管理的新基金——華夏行業(yè)甄選混合基金(基金代碼：A類 017600；C類 017601)將于3月6日正式發(fā)行，作為一只為其量身打造的新產(chǎn)品，該基金的主要投資方向?qū)@李彥的能力圈展開，力爭(zhēng)在市場(chǎng)中甄選出真正具備投資價(jià)值的行業(yè)，助力投資者捕捉時(shí)代賦予的投資機(jī)遇。