來源：上海證券報

去年10月至今，疫后復蘇行情如火如荼，站在當下時點，市場風格分歧已經(jīng)顯現(xiàn)?！昂罄m(xù)需要觀察基本面數(shù)據(jù)，然后去判斷經(jīng)濟復蘇的前景。在價值股已經(jīng)上漲、估值逐步修復的前提下，市場或轉(zhuǎn)向成長風格，景氣度投資正當時?！鞭r(nóng)銀匯理基金經(jīng)理張燕說。

景氣度投資長期有效

(資料圖片僅供參考)

近些年來，景氣度投資在業(yè)內(nèi)比較時興。所謂景氣度投資，可以理解為提前尋找行業(yè)快速發(fā)展過程中業(yè)績可能超預期的標的。采用這種投資方法，要求基金經(jīng)理對產(chǎn)業(yè)趨勢、行業(yè)變化有足夠多的了解和把握，能從眾多行業(yè)中選出景氣度較高或處于向上拐點的領(lǐng)域，借此獲得超額回報。

資料顯示，張燕具有11年證券從業(yè)經(jīng)歷、5年投資經(jīng)驗，擅長挖掘高景氣行業(yè)，能敏銳捕捉新生事物帶來的投資機會。張燕所管理的產(chǎn)品歷史投資業(yè)績出色，其代表作農(nóng)銀高增長混合基金近5年收益率為3.09%，大幅超越同期業(yè)績基準5.42個百分點，顯著跑贏同期上證綜指的-4.97%。

張燕認為，從歷史表現(xiàn)看，在A股市場中，景氣度投資方法大多時候呈現(xiàn)出很強的有效性，包括2013年至2015年達到高峰期的TMT行情、2020年至2021年的新能源行情等?！坝行┠攴?，景氣度投資在大板塊選擇上會失效，如2022年的新能源車行業(yè)，出現(xiàn)部分子板塊表現(xiàn)較好而大板塊相對較弱的行情。長期來看，景氣度投資是一種大概率正確的投資方式?！睆堁嗾f。

她表示，未來將在把握中觀行業(yè)景氣的基礎(chǔ)上，挖掘產(chǎn)品力不斷提升、競爭格局不斷優(yōu)化、處于高增長階段的估值合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，分享企業(yè)盈利增長帶來的投資收益。

深挖景氣行業(yè)布局成長標的

張燕認為，今年國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇是確定性事件。從流動性看，合理充裕的流動性適合成長股投資。

從估值看，張燕認為，當前成長板塊大多處于歷史低位。綜合上市公司盈利、市場流動性和風險偏好等因素，今年A股指數(shù)預計震蕩上行，可關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會。

張燕將采用自己較為擅長的景氣度投資方法，聚焦熟悉的成長領(lǐng)域，尋找高景氣的行業(yè)方向：首先是高景氣板塊，重點關(guān)注新能源領(lǐng)域的光伏、風電、儲能；其次是景氣反轉(zhuǎn)的板塊，如半導體行業(yè)景氣度自2021年四季度見頂，至今已走過近一年半的下行周期，年內(nèi)將迎來見底回升的新一輪景氣上行周期。

另外，張燕還持續(xù)關(guān)注新景氣方向，如近期比較熱門的人工智能方向?！叭斯ぶ悄苁墙陬H受關(guān)注的細分方向，包括AIGC.但從公募基金投資布局角度看，它處于較早期階段。”張燕更看重的一點是，一個高景氣度板塊若要成為當年領(lǐng)漲板塊必須有業(yè)績兌現(xiàn)。她看到，一些公司能真正在相關(guān)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)盈利尚需時日，從投資角度看，暫時很難找出適合布局的個股。但作為天生對新生事物具有高度敏感性的成長投資風格基金經(jīng)理，張燕表示，會密切關(guān)注這一新生事物，當這些新領(lǐng)域真正有業(yè)績貢獻時，再進行布局。

新基金布局恰逢其時

據(jù)悉，農(nóng)銀匯理從2月8日起發(fā)行農(nóng)銀景氣優(yōu)選混合基金(A類： 017842；C類： 017843)。資料顯示，農(nóng)銀景氣優(yōu)選混合是一只偏股混合型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%。從投資目標看，該基金將在景氣行業(yè)中優(yōu)選具備核心優(yōu)勢的個股，在嚴格控制風險和保持良好流動性的前提下，追求超越業(yè)績比較基準的投資回報。

“目前市場風格還處于朦朧期，大家都在等待一些數(shù)據(jù)來驗證。到三四月份新的數(shù)據(jù)出爐，市場會形成較為明確的風格。這個過程也是新基金成立的時點，若屆時市場出現(xiàn)調(diào)整，將是較好的長期布局時機?！睆堁嗾f。

張燕預計，一季度市場或延續(xù)2022年風格，行業(yè)輪動快速，后續(xù)高景氣成長板塊有望接棒。投資主線方面，短期內(nèi)聚焦內(nèi)需觸底修復方向，中期則堅持成長主線，從高景氣、產(chǎn)業(yè)趨勢、政策安全等維度選擇標的。