來源：券商中國
基金行業(yè)一直有著“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的說法，這一發(fā)行魔咒在近兩年再度上演。
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猶記得2021年一季度，市場延續(xù)了2020年的上漲態(tài)勢繼續(xù)高歌猛進，其中上證指數(shù)一度站上3700點，投資者紛紛“借基入市”，“日光基”、爆款基金頻現(xiàn)市場。這也成為基金“好發(fā)不好做”的代表時間點。截至目前，成立在2021年一季度高點的基金中有六成收益為負，部分產品的基金凈值接近腰斬，19只百億級爆款基金中有15只的基金凈值低于1元。
如今，兩年時間飛逝而過，基金發(fā)行市場從“好發(fā)不好做”來到了“好做不好發(fā)”的一端。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年1月新成立基金59只，募集規(guī)模407.3億元，為近三年第二低的月份，即使2023年以來股市反彈迅猛，基金發(fā)行市場似乎仍處于“倒春寒”之中。
好發(fā)不好做，15只百億爆款基金收益告負
2021年2月18日，牛年首個交易日，A股主流指數(shù)集體高開，其中上證指數(shù)站上3731.69的階段高點，把市場熱度推上高潮。
市場的持續(xù)走高帶動了新基金發(fā)行，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年一季度共成立了419只基金，合計發(fā)行規(guī)模1.07萬億元，占到了全年的36%，成為近兩年基金發(fā)行規(guī)模最高的季度。
隨著資金持續(xù)涌入基金發(fā)行市場，基金公司也開始順勢營銷，爆款基金頻現(xiàn)市場。2021年一季度，全市場共誕生了19只百億級基金，其中5只更是達到了150億元上下，分別為史博管理的南方興潤價值、王明旭管理的廣發(fā)均衡優(yōu)選、馮波管理的易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)、吳渭管理的博時匯興回報。其中，馮波掌舵的易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)混合更是一日“吸金”近2400億元，創(chuàng)下公募基金歷史上的天量認購紀錄。
彼時的基金發(fā)行市場如日中天，但也恰恰是“好發(fā)不好做”的代表時間點。隨后，股市陷入長達兩年的震蕩，這些成立在市場高點的基金也命運多舛。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2023年2月3日，上述419只成立在高點的基金中有265只收益為負，占比約六成，爆款基金的管理規(guī)模更是增加了管理難度；19只百億級爆款基金中有15只的基金凈值低于1元，占比近八成，基金規(guī)模也隨之大幅縮水。
例如，僅2021年1月8日，市場上就成立了三只百億級爆款基金。其中，首募規(guī)模最大的一只在一季度迅速將倉位提升至90%以上，隨后遭遇市場回調，兩年多來虧損了約17%；另外一只由于重倉白酒、新能源等回調幅度較大的賽道股，兩年多來虧損了約37%，基金規(guī)模從100億掉落至50億元左右。
再比如，另外一只首募規(guī)模80億左右的基金，自2021年1月成立以來收益率約-48%，基金凈值接近腰斬，在同期成立的基金中排名末位，基金規(guī)模也掉落至20億元左右，迫于業(yè)績和規(guī)模壓力，該基金已經(jīng)在去年三季度更換了基金經(jīng)理。
某第三方基金評價人士向證券時報·券商中國記者表示，震蕩市或者下跌市，對基金經(jīng)理投資能力的考驗更大?！霸谑袌鲞B續(xù)上漲的環(huán)境中，很難區(qū)分凈值增長究竟是來源于市場的貝塔，還是基金經(jīng)理的阿爾法，只有潮水褪去，才知道誰在裸泳。”
但他也表示“應該客觀看待爆款基金業(yè)績”，高點成立的基金賺錢難度更大，也要看到相對滬深300指數(shù)、相對業(yè)績比較基準，不少爆款基金仍有超額收益，甚至逆市取得正收益，這都體現(xiàn)了公募主動管理和獲取阿爾法的能力。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上述19只發(fā)行在2021年市場高點的百億級基金中，截至目前4只取得了正收益，7只跑贏了業(yè)績比較基準。
多只小規(guī)?；鹉媸型粐?
在爆款基金紛紛折戟的同時，卻有同樣發(fā)行在市場高點的小規(guī)?；鹉媸型粐?，在這兩年做出了相當優(yōu)異的業(yè)績。
例如，成立于2021年1月20日的創(chuàng)金合信數(shù)字經(jīng)濟是一只發(fā)起式基金，首募規(guī)模僅有0.26億元，基金管理人自掏腰包1000萬元才得以成立。但近兩年來，該基金卻上演了一出經(jīng)典的逆襲，截至2023年2月3日，該基金成立以來收益率高達62.79%，跑贏業(yè)績比較基準85.99%，基金規(guī)模在2022年末已經(jīng)增至47.66億元。
具體來看，該基金主要收益來源于2021年，基金經(jīng)理在周期和成長上不斷調整尋找機會，挖掘到了斯萊克、四川美豐、建民集團等多只小盤牛股，僅2021年就獲得了68.10%的收益率，基金規(guī)模也水漲船高，自從2022年起持續(xù)增加。
再比如，丘棟榮管理的中庚價值品質成立于2021年1月19日，首募規(guī)模27.95億元，這在百億爆款基金俯拾皆是的2021年并不出眾。但在兩年多后的今天，截至2023年2月3日，該基金成立以來累計收益率高達60.40%，基金規(guī)模在2022年末已經(jīng)增至67.05億元。
與此同時，近兩年來，丘棟榮也已經(jīng)成為市場上炙手可熱的基金經(jīng)理，截至2022年末的管理規(guī)模為314.34億元。
此外，韓創(chuàng)管理的大成產業(yè)趨勢、池陳森管理的安信醫(yī)藥健康、王斌管理的華安聚嘉精選、周海棟管理的華商甄選回報等等，都是發(fā)行在2021年一季度高點，但是仍然逆市取得不錯收益的基金產品，成立以來的累計收益率均超過了30%。
好做不好發(fā)，爆款基金后遺癥持續(xù)反噬
如今，基金發(fā)行市場已經(jīng)從“好發(fā)不好做”回到了“好做不好發(fā)”的一端。
在2022年市場調整的背景下，公募基金全年新成立產品1446只，募集規(guī)模1.49萬億元，創(chuàng)下近三年新低；即使2023年以來股市反彈迅猛，基金發(fā)行市場也仍處于“倒春寒”之中，其中2023年1月新成立基金59只，募集規(guī)模407.3億元，為近三年第二低的月份。
對于為何市場回暖，基金發(fā)行卻仍較為冷清，上述基金評價人士向證券時報·券商中國記者直言，“這或許也是2021年高位發(fā)行了大量爆款基金的后遺癥。”
“前兩年的結構性牛市造就了‘炒股不如買基金’的神話，在基金公司、渠道、媒體鋪天蓋地的宣傳下，大量投資者抱著高收益預期‘借基入市’，瘋搶爆款基金，卻連續(xù)兩年都未能回本，這對公募基金行業(yè)信譽的傷害是很大的，投資者‘借基入市’的信心大幅受挫?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>
上海某大型基金公司策略分析師則解釋認為，按照行為金融學的規(guī)律，在經(jīng)過一段長時間市場下跌后，即使市場反彈，投資者往往會在回本后選擇止盈，落袋為安，然后持觀望態(tài)度，等待市場第二波上漲再擇機入場。目前市場正處于第一個反彈階段，投資者觀望態(tài)度仍然較為濃厚，這也是今年未能出現(xiàn)基金發(fā)行開門紅的原因。
但他也指出，如果市場能持續(xù)反彈，基金發(fā)行市場應該能重新回暖。在此之前，基金行業(yè)或許應該提前思考，當新一輪行情到來的時候，我們又該如何看待爆款基金，如何破解基金“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的惡性循環(huán)？“我們看到基金行業(yè)正在從過去倚重新發(fā)逐步轉向持營，特別是在市場不確定性較強、觀望情緒濃厚的時候，更需要專業(yè)的機構投資者做好投資者教育工作和投資者陪伴服務，幫助大家克服追漲殺跌的人性弱點?！?/p>