一周市場回顧

(資料圖)

上周滬深300指數(shù)上漲1.71%，上證綜指上漲1.87%，深證成指上漲0.55%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.27%；分行業(yè)來看，上周漲幅前三為：

通信板塊(+6.64%)漲幅第一，主因運(yùn)營商近期受益于“中”字頭概念漲幅較大；

建筑裝飾板塊(+6.10%)漲幅第二，主因板塊中央企數(shù)量較多，近期受益明顯；

傳媒板塊(+4.43%)漲幅第三，主因ChatGPT概念近期有延展擴(kuò)散態(tài)勢；

上周跌幅前三為：

電力設(shè)備板塊(-1.63%)跌幅第一，主因新能源近期業(yè)績端和政策端未超預(yù)期；

汽車板塊(-1.27%)跌幅第二，主因前兩月相關(guān)數(shù)據(jù)未超預(yù)期；

有色金屬板塊(-0.89%)跌幅第三，主因金屬價(jià)格近期走弱且稀土存在相關(guān)利空。

(數(shù)據(jù)來源：wind，截止日期：2023/3/3)

中歐觀點(diǎn)

上周市場滬強(qiáng)深弱，市場對央企和國企概念熱度提升。盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速重啟、免疫屏障迅速建立，但各行各業(yè)的疫后復(fù)蘇表現(xiàn)并不相同。得益于防控政策的優(yōu)化調(diào)整，生活服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，春節(jié)假期后制造業(yè)的復(fù)產(chǎn)復(fù)工速度也較去年加快。然而，部分行業(yè)的復(fù)蘇步伐仍然較為緩慢，并且面臨若干阻力因素。未來一段時(shí)間偏成長和防御行業(yè)配置為主的機(jī)構(gòu)可能將出現(xiàn)更多向價(jià)值和周期行業(yè)的配置傾斜。預(yù)計(jì)接下來市場表現(xiàn)可能趨于平淡。未來偏周期類行業(yè)，尤其是受抑制需求恢復(fù)較快的領(lǐng)域有望獲得更多資金青睞。

配置建議

預(yù)計(jì)復(fù)蘇仍是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中長期的趨勢，但耐用品復(fù)蘇的空間受限、出口下行將驅(qū)動(dòng)市場展現(xiàn)出更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期之下，周期行業(yè)的估值有望先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善提前獲得修復(fù)，因此短期的市場調(diào)整將貢獻(xiàn)較好的年內(nèi)再配置機(jī)會(huì)。建議關(guān)注其中受益政策預(yù)期的非銀金融和地產(chǎn)鏈消費(fèi)、投資端復(fù)工預(yù)期帶動(dòng)的建材和建筑行業(yè)以及可選消費(fèi)相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)、線下娛樂和白酒等。

對于債券市場，節(jié)后長端利率橫盤一個(gè)月，市場認(rèn)為復(fù)蘇的持續(xù)性和強(qiáng)度需要時(shí)間驗(yàn)證。只要復(fù)蘇斜率不出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)弱，市場也會(huì)逐步認(rèn)可經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的現(xiàn)實(shí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。