來源：上海證券報

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二季度以來，震蕩輪動的行情壓制了公募FOF的業(yè)績表現(xiàn)。受此影響，雖然不少基金公司逆勢布局FOF類產品，但該類產品在數(shù)量增長的同時，整體規(guī)模卻呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

另外，從二季度的持倉和調倉情況可以發(fā)現(xiàn)，雖然市場主線依然混沌不明，但作為“專業(yè)買手”的公募FOF依然押注權益，并看好由科技創(chuàng)新引領的未來。

數(shù)增量減 債強股弱

天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二季度公募FOF中整體表現(xiàn)較好的為債券類FOF，平均漲幅為0.37%，較一季度的0.89%下降0.51個百分點；其次為混合類FOF，整體平均收益為-2.38%，較一季度的1.97%下降4.35個百分點；表現(xiàn)較差的為股票類FOF基金，平均跌幅為5.58%，較一季度的4.13%下降了9.71個百分點。

賺錢效應缺失致使部分投資者失望離場。天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，全市場FOF基金的管理規(guī)模較一季度末減少105.36億元。拉長時間維度來看，近三個季度FOF基金管理規(guī)模連續(xù)下降，已從2022年三季度末的2011.58億元降至2023年二季度末的1765.40億元。

雖然市況不佳，但不少公募基金管理人仍在逆勢布局FOF產品。同源數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，全市場FOF基金共計441只（不同份額合并計算，下同），數(shù)量較一季度末增加了33只，環(huán)比增長8.09%。從新發(fā)基金的情況來看，二季度全市場新發(fā)FOF基金共計36只，數(shù)量較一季度增加5只；募集規(guī)模合計為78.87億元，較一季度增加5.5億元，環(huán)比增加了7.49%。

重配周期 布局科創(chuàng)

相對一季度，公募FOF顯著增配周期和金融地產，對消費則有所減配。從行業(yè)配置來看，東方證券研報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二季度FOF重倉基金配置比例最高的行業(yè)為周期，占比為30.1%；其次為科技，占比為17.7%，金融地產和新能源緊隨其后，占比分別為16.8%和13.7%；接下來就是消費11.8%、醫(yī)藥8.5%和軍工1.5%。

從公募FOF的重倉基金可以看出基金經理對科創(chuàng)方向有所偏愛。東方證券研報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從持有數(shù)量來看，截至二季度末，公募FOF重倉數(shù)量最多的主動權益基金為大成高新技術產業(yè)、易方達科瑞和工銀創(chuàng)新動力（300152），持有的基金數(shù)量均超過25只；從持有市值來看，公募FOF重倉市值最高的基金為易方達供給改革、大成高新技術產業(yè)和易方達瑞恒，被公募FOF持有的市值分別為8.96億元、7.02億元和6.04億元。

樂看后市 重視結構

公募FOF對權益資產“越跌越買、逢低布局”的思路在二季報中有所體現(xiàn)。東方證券研報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，與一季度相比，二季度公募FOF持有的基金類型中，共有10種基金類型的規(guī)模占比上升，8種類型規(guī)模占比下降。其中公募FOF持有積極投資股票基金的規(guī)模占比提升最為顯著，由一季度末的5.16%提升至二季度末的6.09%；持有純債債券基金的規(guī)模占比則明顯下降，由一季度末的33.61%下降至二季度末的31.83%。

展望后市，天弘養(yǎng)老2035三年基金經理王帆表示，對A股應該逐步樂觀，結構性機會依然存在。建議重點關注四個方向：第一，國企是中國資產負債表中的重要力量；第二，中國制造業(yè)的比較優(yōu)勢在很多行業(yè)依然存在，機械設備（新能源設備、通用機械）、新能源（鋰電、光伏）、船舶制造等值得中長期關注；第三，消費領域的細分子行業(yè)機會，比如零食連鎖、茶飲料、休閑運動戶外服飾等需求端的變化正在顯現(xiàn)；第四，科技創(chuàng)新與產業(yè)變革，密切關注人工智能、機器人+、生物醫(yī)藥領域的發(fā)展。