來源：券商中國
滬指漲超2%、近4000只個股上漲、通信板塊三大運營商“大象起舞”......
2月20日，A股對全面注冊制正式實施利好給予熱烈響應！不僅如此，A股還帶來了一個容易忽略的風格變化：中國電信、中國移動、中國聯(lián)通三大通信運營商“大象起舞”，藍籌板塊超越科技成長成為上漲行情主力軍。
【資料圖】
基金經(jīng)理直言，A股上漲主要源于政策改革下帶來的風險偏好提升和高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶來的對盈利增長的樂觀預期。全面實施注冊制后，交易向頭部企業(yè)集中、績差股題材股將不斷被邊緣化甚至退市會更加明顯。需要指出的是，這并不代表著科技成長行情會缺席?；鸾?jīng)理還指出，年初至今科技風格的領先特征比較突出，“這很可能是2023年全年行情的預演，此次科技周期行情可能持續(xù)不止一年?！睆鸟T明遠等頂流基金經(jīng)理預判來看，包括儲能等賽道在內(nèi)的新能源領域依然具有較好投資價值。
四大指數(shù)均漲逾2%
昨日，A股各大指數(shù)高開高走，券商、工程機械、通信、家居建材、家用電器等板塊漲幅明顯。但需要注意的是，上漲行情中出現(xiàn)了“從小向大”的風格變化跡象：藍籌板塊成為上漲引領者，此前活躍的科創(chuàng)成長稍有遜色。
比如，上證指數(shù)、深證成指、滬深300、上證50均漲逾2%，領先于創(chuàng)業(yè)板指(1.28%)和科創(chuàng)50(1.27%)漲幅，深證紅利、上證180等藍籌指數(shù)也均優(yōu)于滬指和深證成指，更是遠超創(chuàng)業(yè)板指。
“從小向大”的變化在板塊方面表現(xiàn)得更為明顯。比如中國電信、中國移動、中國聯(lián)通三大通信運營商“大象起舞”，中國電信昨日漲停，2023年以來累計漲幅更是已超40%。三一重工昨日上漲超8%，年內(nèi)累計漲超20%；南京證券昨日上漲8.59%，年內(nèi)累計漲近20%。
在通信板塊帶動下，涵蓋數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)等主題在內(nèi)的中證全指軟件指數(shù)(H30202)大漲3.39%，三六零、東方國信等個股均漲逾6%。
昨日盤后，恒生前?；鹬笖?shù)及量化投資部總經(jīng)理楊偉表示，20日A股上漲主要源于政策改革下帶來的風險偏好提升和高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶來的對盈利增長的樂觀預期，比如全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，標志著A股正式邁入全面注冊制時代；高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟仍處于企穩(wěn)回升過程中；北向資金持續(xù)凈流入。楊偉表示，截至2月20日，北向資金今年以來累計凈買入金額達1638.99億元，其中1月凈流入1412億元，創(chuàng)港股通開通以來的歷史新高，顯示出外資對中國經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇的信心。
“上周最后兩個交易日滬指和創(chuàng)業(yè)板的回調(diào)幅度相對較大，釋放了一定風險，在國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)修復預期下，市場昨日重回上漲走勢。北向資金總體依然是凈流入，走勢暫未轉(zhuǎn)向，也為A股上行提供一定支撐?！辈r基金表示。
近300只主動權(quán)益基金提前重倉三大運營商
在基金持倉方面，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，主動權(quán)益基金中重倉持有中國電信、中國聯(lián)通和中國移動三大運營商個股的共有297只基金(A/C份額分開計算)。其中有6只基金的總持倉占比超過10%，有52只基金持倉占比超過5%。例如，由韓冬燕管理的諾安行業(yè)輪動混合對三大運營商個股的總持倉占比超過20%，韓冬燕從2017年6月管理至今的逾5年時間里任職總回報為89.56%，任職年化12%，位居同類基金前10%。此外韓冬燕管理的另外兩只基金諾安先進制造股票和諾安中小盤精選混合也持有了三大運營商個股，持倉占比超過14%。
同樣不乏有指數(shù)基金布局通信行業(yè)，如華夏5GETF的規(guī)模達到87億，銀華5GETF的規(guī)模接近20億元，以及兩只基金所對應的聯(lián)接基金，均跟蹤中證5G通信主題指數(shù)，該指數(shù)從滬深市場中選取50家業(yè)務與5G建設或應用相關(guān)的上市公司作為指數(shù)樣本。
招商基金認為，20日中證全指軟件指數(shù)表現(xiàn)較為強勢，或是因為某運營商已全面布局大模型技術(shù)研發(fā)并取得階段性成果；此外另有運營商表態(tài)將全面發(fā)力打造以5G、算力網(wǎng)絡、能力中臺為重點的新型信息基礎設施和創(chuàng)新構(gòu)建“連接+算力+能力”新型信息服務體系，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司大漲。需要注意的是，雖然AI相關(guān)公司漲幅居前，但板塊近期波動較大，主要系投資者對AI未來發(fā)展方向的認知差異相對較大，且相關(guān)公司前期已積累一定漲幅。
做好公司股東，持有好公司
談及全面注冊制與“從小向大”風格之間的關(guān)系時。前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍直言“吹盡黃沙始見金”。他表示，全面實施注冊制后，會有更多藍籌股登陸資本市場，為市場輸入新鮮血液，同時不符合上市條件的公司將及時退出，形成優(yōu)勝劣汰趨勢。
楊德龍引用相關(guān)數(shù)據(jù)指出，以全市場前300只市值最大的股票占整個交易量的比例來看，A股大約是60%，港股大概是80%，美股則高達95%以上。“這說明越是成熟市場，交易越向頭部企業(yè)集中，績差股、題材股將不斷被邊緣化甚至退市，A股全面實施注冊制后這個現(xiàn)象會更加明顯。所以未來更要做好公司的股東或配置優(yōu)質(zhì)基金來間接持有好公司?！?/p>
華夏基金則表示，全面注冊制后符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向的新興成長行業(yè)，有望獲得政策支持。借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等注冊制經(jīng)驗來看，當前注冊制股票中約有96%屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。預計未來全面注冊制依然會高度圍繞國家戰(zhàn)略發(fā)展方向，聚焦在新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、生物醫(yī)療、新能源、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等九大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，以解決“卡脖子”問題，實現(xiàn)我國發(fā)展的自主和安全。
值得一提的是，“從小向大”的風格變化并不意味著科技成長行情會缺席。華商基金研究發(fā)展部總經(jīng)理童立直言，年初至今科技風格的領先特征比較突出，如傳統(tǒng)的TMT行業(yè)，以及醫(yī)藥里的創(chuàng)新藥等科技屬性較強的行業(yè)表現(xiàn)較為亮眼。這很可能是2023年全年行情的預演，此次科技周期行情可能持續(xù)不止一年。因為，此前困擾A股的諸多宏觀因素均已出現(xiàn)積極的轉(zhuǎn)變，中國經(jīng)濟有望在全球率先復蘇，泛科技行情可能延續(xù)。
布局“高質(zhì)量”相關(guān)板塊
在板塊布局方面，招商基金認為今年或是數(shù)字經(jīng)濟建設發(fā)力的重要節(jié)點，隨著疫情影響逐漸減弱、企業(yè)招標逐步落地、相關(guān)公司業(yè)績進一步修復、疊加政策不斷催化，作為有長期驅(qū)動邏輯的板塊，值得重點關(guān)注。
童立則認為，在全面注冊制實施之下投資應挑選具有長期投資價值的細分方向，可以關(guān)注“高質(zhì)量”的方向。童立首先提及的是制造業(yè)?！爸圃鞆妵敝该髁宋磥碇圃鞓I(yè)發(fā)展的方向以及制造業(yè)投資的方向。由于中國制造業(yè)體量非常大，有很多細分領域，大概率不會出現(xiàn)同漲同跌的情況，而是會出現(xiàn)分化。未來在投資布局中，可關(guān)注制造業(yè)升級、高端制造等“高質(zhì)量”方向。
針對消費領域，童立認為，消費復蘇可能只是一個短期邏輯。長期來看可以關(guān)注消費三個細分方向：第一，消費升級類的公司或有持續(xù)性機會；第二，新消費、滿足新需求的公司，或有爆發(fā)性的增長；第三，有的公司會不斷拓展自己的能力圈，比如消費里也有不少國企，在國企改革的激勵下，有的企業(yè)可以發(fā)生積極的變化，值得關(guān)注。
對于市場分歧較大的新能源，基金經(jīng)理也給予了樂觀預判。
童立認為，新能源行業(yè)還有發(fā)展空間，可以關(guān)注新能源當中的新方向、新機會。比如，在光伏、風電產(chǎn)業(yè)鏈里，新技術(shù)能否帶來整個行業(yè)再次的騰飛和效率的提升；其次，可以關(guān)注在傳統(tǒng)領域當中蘊含的節(jié)能減排的新機遇。
明星基金經(jīng)理、信達澳亞基金副總經(jīng)理馮明遠認為，中國新能源產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)已經(jīng)具備非常強的競爭力，該賽道基本上是由制造業(yè)體系主導，當前中國在中高端制造業(yè)積累了較強技術(shù)，具有較強的工程研發(fā)能力，可從以下三個維度尋找投資機會：一是國產(chǎn)主機品牌的供應鏈；二是在新產(chǎn)品、部件方面做投資；三是新能源領域的儲能有望在未來1-3年較快崛起。與其他3C電池、動力電池的需求差別較大，儲能電池更追求高循環(huán)次數(shù)、安全性。因此，儲能電池對壽命、品質(zhì)、熱管理、溫控的要求非常高，希望找到品質(zhì)較好的電池供應商。