來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
2022年基金四季報(bào)披露正在火熱進(jìn)行中，據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，目前已披露四季報(bào)的基金共有40余只(不同份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì))，多位知名基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)換股路徑也隨之浮出水面。整體來(lái)看，在市場(chǎng)積極因素的影響下，多數(shù)基金的股票倉(cāng)位有所提升，不少基金處于90%高倉(cāng)位運(yùn)作狀態(tài)。而在2022年的震蕩市場(chǎng)中，相較于“押寶”單一行業(yè)，基金經(jīng)理在行業(yè)配置選擇上更為“百花齊放”。展望后市，公募態(tài)度普遍樂(lè)觀，稱A股市場(chǎng)將面臨長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
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配置價(jià)值凸顯
多只基金股票倉(cāng)位超90%
多只基金第四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健的同時(shí)，權(quán)益?zhèn)}位也有所提高。具體來(lái)看，中庚基金、匯豐晉信基金、國(guó)投瑞銀基金等旗下多只基金產(chǎn)品股票倉(cāng)位均超九成。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，截至2022年四季度末，華富靈活配置混合單季度累計(jì)單位凈值增長(zhǎng)率為21.74%，位居榜首；其次為中庚價(jià)值先鋒股票，凈值增長(zhǎng)率為20.94%。另有中庚小盤(pán)價(jià)值股票、明亞價(jià)值長(zhǎng)青等20余只基金報(bào)告期內(nèi)均為正收益。
股票倉(cāng)位方面，相較于三季度末，大部分基金權(quán)益?zhèn)}位均有所提高。2022年四季度，中庚基金丘棟榮在管的四只基金權(quán)益?zhèn)}位均提升，且均在第四季度錄得正收益。其中，中庚價(jià)值領(lǐng)航混合自去年二季度末連續(xù)小幅攀升至92.34%；中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合的股票倉(cāng)位從去年三季度末的91.78%提升至93.38%；中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合四季度末升至93.72%，其在三季度末股票倉(cāng)位為89%；中庚小盤(pán)價(jià)值股票的股票倉(cāng)位也有小幅回升，至去年四季度末權(quán)益?zhèn)}位達(dá)到93.17%。
國(guó)投瑞銀百億級(jí)基金經(jīng)理施成管理的6只基金股票倉(cāng)位也均提升。根據(jù)四季報(bào)披露，國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合的股票倉(cāng)位為92.39%，其三季度末股票倉(cāng)位為89.61%；國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有混合倉(cāng)位增長(zhǎng)更為明顯，從去年三季度末的54.08%提高至89.27%。另有四只基金四季度末的股票倉(cāng)位均超過(guò)90%。
匯豐晉信基金披露的4只基金產(chǎn)品股票倉(cāng)位均超過(guò)90%，截至四季度末，匯豐晉信核心成長(zhǎng)混合、匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合、匯豐晉信低碳先鋒股票、匯豐晉信智造先鋒的股票倉(cāng)位分別為93.95%、92.24%、93.93%、92.78%。其基金經(jīng)理陸彬表示，過(guò)去幾個(gè)月居民的新增存款規(guī)模持續(xù)上升，貸款規(guī)模持續(xù)下降，傳統(tǒng)大類資產(chǎn)的回報(bào)率下行，權(quán)益資產(chǎn)是當(dāng)前為數(shù)不多的隱含回報(bào)率仍然較高的資產(chǎn)，配置價(jià)值凸顯。
行業(yè)配置多樣化
基金經(jīng)理積極調(diào)倉(cāng)換股
從調(diào)倉(cāng)換股情況來(lái)看，在2022年震蕩較大的市場(chǎng)行情中，相比“押寶”某一單一行業(yè)，多位管理規(guī)模超過(guò)百億元的知名基金經(jīng)理更側(cè)重于資產(chǎn)配置的均衡性。如陸彬的代表產(chǎn)品，匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合在四季度的行業(yè)配置明顯更為均衡，涵蓋了電力設(shè)備、有色金屬、非銀金融、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。其中，東方通、四維圖新為去年四季度新增個(gè)股，而鹽湖股份、中信證券則退出了前十大重倉(cāng)股。此外，陸彬還加倉(cāng)了中國(guó)平安、寧德時(shí)代。截至四季度末，陸彬所管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到254億元。
施成管理的多只產(chǎn)品依然重倉(cāng)新能源板塊，但投資個(gè)股卻出現(xiàn)了明顯變化。例如，其管理的國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造混合，去年四季度加倉(cāng)了華友鈷業(yè)、天賜材料，新增了有色金屬行業(yè)企業(yè)西藏珠峰、西藏礦業(yè)，而盛新鋰能、藏格礦業(yè)則退出了前十大重倉(cāng)股的行列。其管理的另一只基金國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合則在四季度新增了億緯鋰能、西藏珠峰兩只個(gè)股。目前，施成管理資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)200億元。
丘棟榮則在四季度對(duì)重倉(cāng)股“大做減法”。其代表產(chǎn)品中庚價(jià)值領(lǐng)航最新規(guī)模為116.63億元，去年四季度對(duì)重倉(cāng)股中國(guó)宏橋、中國(guó)海洋石油均進(jìn)行了減持，減持?jǐn)?shù)量分別為772.90萬(wàn)股、760.60萬(wàn)股。不過(guò)，目前兩只個(gè)股依然是該基金的前兩大重倉(cāng)股。此外，丘棟榮去年四季度還減持了常熟銀行、馳宏鋅鍺，袞礦能源新進(jìn)入前十大重倉(cāng)股中，而美團(tuán)-W卻退出了十大重倉(cāng)股之列。最新數(shù)據(jù)顯示，丘棟榮合計(jì)管理規(guī)模超過(guò)300億元。
中庚基金另一位基金經(jīng)理陳濤管理的中庚價(jià)值先鋒股票，其選擇行業(yè)也更趨分散?；鹚募緢?bào)顯示，該基金持倉(cāng)目前包括計(jì)算機(jī)、電子、食品飲料、建筑裝飾、醫(yī)藥生物等多個(gè)行業(yè)。在去年四季度，陳濤減持了一部分漲幅較大的個(gè)股，增加了一部分估值處于低位的消費(fèi)、醫(yī)藥股的配置比例。其中，晶晨股份、甘源食品、花園生物新進(jìn)入前十大重倉(cāng)股。
估值仍處底部
2023年權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)可期
綜合基金四季報(bào)中披露的投資策略，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，2023年經(jīng)濟(jì)將逐步向好，宏觀不利擾動(dòng)因素將逐漸消除。當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于底部位置，權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)已經(jīng)開(kāi)啟。
“從長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)全球依然將保持較高水平，代表未來(lái)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)企業(yè)將持續(xù)涌現(xiàn)，權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)已經(jīng)開(kāi)啟。”陸彬表示，經(jīng)過(guò)近幾月的市場(chǎng)調(diào)整，部分行業(yè)和個(gè)股，估值風(fēng)險(xiǎn)得到了充分釋放，而業(yè)績(jī)已經(jīng)筑底并有望邊際改善，在新能源、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、電子等行業(yè)已經(jīng)能夠找到不少估值和基本面匹配，同時(shí)長(zhǎng)期空間較大，公司質(zhì)地較好的投資機(jī)會(huì)。
施成也認(rèn)為，2023年經(jīng)濟(jì)將逐步向好，在增長(zhǎng)的大背景下，看好成長(zhǎng)股的表現(xiàn)。雖然有整體宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，但成長(zhǎng)行業(yè)的增長(zhǎng)依然快速。從2023年來(lái)看，不少制造業(yè)將走過(guò)其產(chǎn)能過(guò)剩的節(jié)點(diǎn)，對(duì)于未來(lái)展望，盈利能力不再下滑，具備投資價(jià)值。上游資源品具備資源屬性，由于其長(zhǎng)期供應(yīng)的速度限制，會(huì)長(zhǎng)期具備高盈利能力。
丘棟榮則稱，A股整體的估值水平在各類指標(biāo)上均處于周期性的低點(diǎn)區(qū)域，一般在此估值水平上對(duì)應(yīng)著系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。而進(jìn)一步從結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前僅有大盤(pán)成長(zhǎng)一類的股票還處于中性以上的水平，其他類型的風(fēng)格基本處于低估值區(qū)域，從大盤(pán)股到小盤(pán)股，從價(jià)值股到成長(zhǎng)股，均有較好的布局機(jī)會(huì)。
行業(yè)布局方面，明亞價(jià)值長(zhǎng)青基金經(jīng)理何明表示：“展望2023年，隨著疫情對(duì)生產(chǎn)和消費(fèi)的擾動(dòng)將逐漸消除，行業(yè)供需、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等基本面因素將重回主導(dǎo)地位。中期維度看，受益于地產(chǎn)行業(yè)的邊際改善以及消費(fèi)場(chǎng)景的正?；M合中內(nèi)需為主的消費(fèi)行業(yè)個(gè)股有較大的業(yè)績(jī)修復(fù)潛力。”