來源：證券時報
新年伊始，資金南下“掘金”港股熱情不減。
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新一年的資本市場已揚帆起航，首日“開門紅”的盛況也給投資者注入了不少信心。眼下，市場正在激烈交鋒，尋找新一年的投資主線。其中，就有不少基金經(jīng)理繼續(xù)將目光投向港股市場。
港股基金獲大手筆自購
丘棟榮近年來一直力挺港股，他在不少場合都表達了對港股市場的長期看好。而對于此次即將發(fā)行的港股主題新基金，中庚基金公告，丘棟榮及公司員工將共同出資不低于6000萬元進行自購。由于這只新基金的封閉運作期長達18個月，基金經(jīng)理本人和自購員工對港股市場的持續(xù)看好可見一斑。
從丘棟榮在管產(chǎn)品的持倉情況來看，他對港股的支持已經(jīng)用真金白銀得到了證明。他在管的中庚價值領(lǐng)航和中庚價值品質(zhì)兩只基金，港股的持倉長期保持在較高位置。根據(jù)基金合同約定，投資于港股通標的股票的比例占股票資產(chǎn)不得超過50%。截至去年三季度末，兩只基金的港股投資倉位分別為44.91%、47.45%。在此之前的二季度末，則分別是46.44%、48.44%；去年一季度末，分別是45.6%、47.23%。
就重倉股的情況而言，去年三季度末，中庚價值領(lǐng)航和中庚價值品質(zhì)兩只基金的前十大重倉股中都有五只是港股，分別是中國海洋石油、中國宏橋、中國海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)和美團。這兩只基金在過去的一年也做到了正收益。中庚價值領(lǐng)航2022年度收漲4.85%，中庚價值品質(zhì)則收漲8.77%。管理規(guī)模方面，前者目前合計超過了118億元，相比去年初增長超80億元；后者合計超過了66億元，與年初相比也有小幅增長。
捕獲阿爾法有挑戰(zhàn)，要充滿敬畏
盡管持續(xù)堅定地看好港股，在1月3日的直播中，丘棟榮也直言，對港股市場要充滿敬畏。他坦言，在港股要獲得阿爾法其實是比較困難的，甚至是很有挑戰(zhàn)的，他們會嘗試在兩個方面建立優(yōu)勢。
第一，作為本土投資者，他和團隊希望利用自己對于本土資產(chǎn)基本面、風(fēng)險，以及成長性的深刻理解，建立競爭優(yōu)勢；第二，他們會堅持低估值的價值投資策略，從足夠的安全邊際和足夠的絕對回報這兩個角度去思考是不是可以建立優(yōu)勢。
“從過去的兩年來看，即便兩年前進入港股市場時表現(xiàn)得不是特別好，但基于我們低估值的戰(zhàn)略投資思路，所涉及的領(lǐng)域，不管是資源、能源，還是互聯(lián)網(wǎng)，大部分領(lǐng)域最終還是有絕對收益的，也獲得了一些相對收益和一點阿爾法?！彼J為，“當(dāng)然，這也可能跟過去兩年的市場風(fēng)格有關(guān)，所以我們希望堅持這兩點，其中第一點是更重要的?！?/p>
中庚基金也表示，公司看好港股市場，進入港股市場的時間其實是在2年前發(fā)行中庚價值品質(zhì)前，當(dāng)時中庚基金投資團隊認為港股中的藍籌股、價值股、煤炭石油等除了新興產(chǎn)業(yè)之外的公司估值非常便宜、有較好的投資機會。
站在當(dāng)前時點，中庚基金認為，隨著中國經(jīng)濟復(fù)蘇、海外資金流出邊際改善、南向資金定價權(quán)加大，港股市場蘊藏戰(zhàn)略性和系統(tǒng)性的投資機會。自下而上看，代表中國傳統(tǒng)經(jīng)濟基石的龍頭企業(yè)、央企，以及代表新興力量的公司如科技、醫(yī)藥等創(chuàng)新型公司，這類公司在香港市場估值定價便宜、基本面風(fēng)險低、甚至不乏盈利彈性和成長性。總體來看，可選擇的投資標的非常多，通過低估值價值投資策略有機會構(gòu)建高性價比的投資組合。
公募關(guān)注新一年的港股機會
新年伊始，機構(gòu)投資者正在積極尋找新一年的投資主線，而港股的機會是他們重點關(guān)注的機會之一。
嘉實基金價值投資總監(jiān)張金濤在展望2023年度公募策略時就表示，2023年的市場無論是港股還是A股都會比2022年好，而如果從一年的維度來看，港股的表現(xiàn)會比A股更強一些。他認為，港股在過去三、四年的時間里大幅落后A股，整體的估值更便宜，一旦經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)，盈利開始起來，估值提升，港股的漲幅會更具有吸引力，向上的彈性也更大一些。
張金濤坦言，港股是一個相對較為復(fù)雜的市場，它的走勢既要考慮中國的基本面，也要關(guān)注全球的流動性。兩個市場的基本面不同，估值的位置不同，疊加明年美聯(lián)儲加息的步伐開始慢慢放緩，多重因素都對港股較為有利。
而對于2022年底港股的反彈，張金濤則認為，反彈的主導(dǎo)是對估值的修復(fù)，對之前過度悲觀預(yù)期的修正。張金濤分析稱，盡管反彈幅度較大，但因為之前市場跌幅較多，很多板塊的估值還是處于中樞以下的較低位置。疊加明年預(yù)期盈利整體會有明顯改善，相對于今年來說，現(xiàn)在的位置是向上的機會比向下的風(fēng)險要大一些，性價比非常不錯。“我們看到A/H的溢價現(xiàn)在還是處于比較高的位置，所以港股現(xiàn)在整個估值的吸引力，包括未來盈利估值提升的空間也會更大。”他表示。
博時基金的境外投資部基金經(jīng)理趙憲成認為，港股公司代表多數(shù)國內(nèi)最頂尖的龍頭公司，前兩年掣肘的因素已逐漸退去，看好港股長期估值回歸。他認為，雖然港股市場規(guī)模不及A股及美股，但是龍頭集中趨勢明顯?？紤]到港股的國際化程度高，眾多產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)龍頭廠商均選擇港股上市，未來仍是中國新經(jīng)濟的主戰(zhàn)場。
在被問及港股市場中新經(jīng)濟板塊未來的前景時，趙憲成認為，在國內(nèi)經(jīng)濟趨穩(wěn)、政策趨緩、中美沖突緩和的多重背景下，前兩年離開的外資資金也將陸續(xù)回歸。在他看來，雖然仍有一些海外投資者對中國股市保持謹慎態(tài)度，但是隨著國內(nèi)的經(jīng)濟增長動能加強，看好的海外投資者將越來越多，此外，盡管港股近期大幅反彈，但相對于之前的跌幅而言，目前仍處于歷史低位，具有長期配置價值。