來(lái)源：證券時(shí)報(bào)
(相關(guān)資料圖)
2023年伊始，在公募的新年投資展望中，“看漲消費(fèi)”似乎成為共識(shí)。
證券時(shí)報(bào)記者觀察到，消費(fèi)板塊自2022年11月就展開(kāi)了一輪反彈行情，消費(fèi)主題基金持續(xù)回血，最高漲幅超40%。此外，在食品、酒店、航空等領(lǐng)域的定增項(xiàng)目中，還出現(xiàn)了南方基金、廣發(fā)基金、招商基金、中歐基金、國(guó)泰基金、財(cái)通基金等公募身影。
公募扎堆消費(fèi)類定增
數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月8日，在2022年11月以來(lái)的反彈行情中，135只消費(fèi)主題基金(以初始基金為統(tǒng)計(jì)口徑)中有130只實(shí)現(xiàn)正收益，55只收益率則超過(guò)20%。其中，中融滬港深大消費(fèi)A以48.40%的收益率位居第一，位居其后的創(chuàng)金合信港股通大消費(fèi)精選A、泰康中證港股通大消費(fèi)主題A、中金中證滬港深消費(fèi)50A，也取得了超過(guò)30%的收益。
雖未列入消費(fèi)主題基金，但重倉(cāng)消費(fèi)股的張坤、劉彥春等知名基金經(jīng)理的旗下產(chǎn)品，也實(shí)現(xiàn)了不俗漲幅。比如，張坤管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選和易方達(dá)藍(lán)籌精選漲幅均超過(guò)40%，劉彥春管理的景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年、景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)A漲幅也均超過(guò)30%。
在反彈過(guò)程中，公募還展開(kāi)了新一輪布局，這在2022年12月以來(lái)的消費(fèi)類公司定增項(xiàng)目中表現(xiàn)得較為明顯。比如，財(cái)通基金、諾德基金、南方基金、興證全球基金、國(guó)聯(lián)安基金參與了絕味食品的定增，獲配數(shù)量分別為277.72萬(wàn)股、185.79萬(wàn)股、180.04萬(wàn)股、138.60萬(wàn)股、65.12萬(wàn)股，獲配金額從3400萬(wàn)元到1.45億元不等。另一標(biāo)的君亭酒店的定增名單中，則出現(xiàn)了中歐基金、財(cái)通基金、諾德基金、國(guó)泰基金、招商基金的身影，獲配數(shù)量分別為285.03萬(wàn)股、157.02萬(wàn)股、77.74萬(wàn)股、58.03萬(wàn)股、14.42萬(wàn)股，獲配金額從845.03萬(wàn)元到1.67億元不等。
在航空類公司的定增中，公募扎堆搶籌更是明顯。比如，廣發(fā)基金、諾德基金、中歐基金參與了中國(guó)東航的定增，獲配數(shù)量分別為1.04億股、7897.49萬(wàn)股、4583.14萬(wàn)股，獲配金額分別為4.55億元、3.47億元、2.01億元。
當(dāng)下時(shí)點(diǎn)值得布局
“消費(fèi)可能是2023年A股投資的重要?jiǎng)儇?fù)手。”景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，受益于防疫政策優(yōu)化、積壓需求和超額儲(chǔ)蓄釋放，消費(fèi)有望對(duì)經(jīng)濟(jì)形成明顯支撐，包括服務(wù)消費(fèi)、本地及跨城出行、跨境出行等多方面的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將逐漸恢復(fù)到正常水平。
銀華動(dòng)力領(lǐng)航混合基金擬任基金經(jīng)理蘇靜然表示，2023年消費(fèi)板塊將有兩個(gè)重要時(shí)點(diǎn)：一是春節(jié)前后，2023年一季度將是未來(lái)4個(gè)季度的低點(diǎn)，面臨的高基數(shù)、高成本問(wèn)題在往后幾個(gè)季度會(huì)逐步改善，這是一個(gè)非常重要的時(shí)間點(diǎn)；二是中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)前后，這是經(jīng)濟(jì)觸底回升之后的第一個(gè)消費(fèi)大節(jié)點(diǎn)，也是檢驗(yàn)很多公司這兩年變化和改革的重要時(shí)間點(diǎn)。
“隨著生產(chǎn)要素出清，資本市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)見(jiàn)底回升的過(guò)程。初步預(yù)測(cè)，2023年春季后市場(chǎng)會(huì)有較好的信號(hào)，因此當(dāng)下是一個(gè)值得布局的時(shí)點(diǎn)。展望明年市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，消費(fèi)板塊值得重視和關(guān)注?！敝Z安新經(jīng)濟(jì)股票基金基金經(jīng)理?xiàng)铉J(rèn)為，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”中，投資和凈出口都已釋放過(guò)紅利，第三波極有可能通過(guò)消費(fèi)釋放紅利。國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量巨大，消費(fèi)者的需求已從基本的溫飽逐步升級(jí)到健康以及精神消費(fèi)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)方面仍然存在很多投資機(jī)會(huì)。消費(fèi)板塊的未來(lái)彈性足夠大，一旦消費(fèi)的限制因素緩解或消失，板塊將具有很好的長(zhǎng)期配置價(jià)值。
中長(zhǎng)期方面，博時(shí)研究慧選混合基金經(jīng)理冀楠認(rèn)為，居民消費(fèi)升級(jí)的內(nèi)在動(dòng)力仍然存在，長(zhǎng)期需求空間仍然可觀，加上大部分消費(fèi)品行業(yè)都存在馬太效應(yīng)，尤其是經(jīng)歷三年疫情的壓力測(cè)試后，行業(yè)供給出清和競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化帶來(lái)龍頭企業(yè)的市占率提升，這些都是中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局方面的利好。未來(lái)，隨著疫情的緩解以及我國(guó)針對(duì)病毒管控措施的更加精準(zhǔn)化，消費(fèi)的基本面有隨時(shí)修復(fù)的可能。
關(guān)注景氣韌性高標(biāo)的
談及具體布局，蘇靜然認(rèn)為，消費(fèi)股投資要從產(chǎn)品、渠道、品牌等方面捕捉企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。大消費(fèi)賽道中，她表示看好白酒、啤酒以及小食品和餐飲供應(yīng)鏈。無(wú)論是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，還是短期消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)蘇，都會(huì)拉動(dòng)整體白酒板塊需求的復(fù)蘇；啤酒板塊量?jī)r(jià)齊升的邏輯在這個(gè)板塊中仍在持續(xù)；而小食品和餐飲供應(yīng)鏈，預(yù)計(jì)今年下半年會(huì)有明顯表現(xiàn)。
平安基金研究總監(jiān)張曉泉認(rèn)為，隨著防控優(yōu)化政策的逐步落地，以及我國(guó)“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的推進(jìn)，疫情對(duì)于出行、消費(fèi)的后續(xù)影響有望進(jìn)一步減輕，消費(fèi)領(lǐng)域?qū)⒀堇[困境反轉(zhuǎn)，投資者可關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域中景氣韌性高、有望演繹困境反轉(zhuǎn)的細(xì)分行業(yè)，如旅游、酒店、家電、國(guó)潮等。
對(duì)于白酒，侯昊表示，該板塊機(jī)會(huì)主要源于預(yù)期需求持續(xù)復(fù)蘇，伴隨主要城市疫情提前達(dá)峰所帶來(lái)的消費(fèi)提前修復(fù)。春節(jié)即將來(lái)臨，居民出行與消費(fèi)意愿相對(duì)較強(qiáng)，板塊相較于前期存在修復(fù)機(jī)會(huì)。
“從白酒需求場(chǎng)景角度看，走親訪友及聚飲、宴席等消費(fèi)場(chǎng)景后續(xù)或?qū)⒂瓉?lái)回補(bǔ)；從目前的渠道反饋看，白酒終端進(jìn)貨意愿明顯改善，年末高端酒及區(qū)域龍頭的回款表現(xiàn)也較好，庫(kù)存周期處于正常范圍內(nèi)，且產(chǎn)品較為齊全。此外，近期酒企經(jīng)銷商大會(huì)的密集召開(kāi)也向市場(chǎng)及渠道傳遞積極信號(hào)，后續(xù)仍需持續(xù)跟蹤經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的具體幅度和節(jié)奏，關(guān)注基本面改善帶來(lái)的板塊機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期看，龍頭品牌壁壘高筑，出廠價(jià)和市場(chǎng)價(jià)之間的價(jià)差提供了安全邊際，企業(yè)有望持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，疊加消費(fèi)升級(jí)的大背景，白酒板塊具備較好的配置價(jià)值?！焙铌徽f(shuō)。
長(zhǎng)周期來(lái)看，冀楠表示布局消費(fèi)要關(guān)注以下兩個(gè)層面：首先，是否有中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)邏輯支撐，需求處于滲透率快速提升階段帶來(lái)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，或是需求穩(wěn)定、有韌性背景下，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化帶來(lái)的集中度提升；其次，短期疫情對(duì)中期格局的影響是否正面。