來源：券商中國
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2023年首個交易日，A股喜迎開門紅，逾4000只個股上漲，為“春季躁動行情”開局打下有利基礎(chǔ)。
從各家公募預(yù)期情況來看，2023年的春季躁動行情與宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇、上市公司盈利改善等因素有密切關(guān)系。2023年權(quán)益市場將是從底部走向慢牛的修復(fù)過程，樂觀預(yù)期者甚至對2023年全A歸母凈利潤增速給出了兩位數(shù)預(yù)估。并且，從過往歷史看，偏股型基金收益率從來沒有連續(xù)兩年為負(fù)，從股債比等指標(biāo)來觀察，當(dāng)前投資權(quán)益資產(chǎn)，是一個高勝率的交易策略。
在市場風(fēng)格預(yù)判上，公募表示2023年市場風(fēng)格會出現(xiàn)“先價值、后景氣”轉(zhuǎn)變，“大安全”(如軍工、信創(chuàng)、能源安全、糧食安全概念等)和“穩(wěn)增長擴大內(nèi)需”(如醫(yī)藥、消費、地產(chǎn)鏈、基建鏈)，是新年重點布局的兩大主線。
A股公司歸母盈利增速會明顯改善
“2023年春季行情值得期待?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在1月3日盤后直言，臨近春節(jié)市場期待春季攻勢，現(xiàn)在很多優(yōu)質(zhì)股票估值較低、股價較低，逢低布局優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金之后，需要做的就是耐心等待市場回暖。
“A股2023年春季躁動行情可期，一是內(nèi)部防疫舉措持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟回歸穩(wěn)定平衡；二是外部美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟學(xué)家李湛指出，2023年全部A股和創(chuàng)業(yè)板指的歸母盈利增速會改善，尤其是二季度以后。根據(jù)李湛預(yù)計，2023年全A的盈利增速會達(dá)到4.9%，好于2022年的2.2%。其中，全A剔除金融板塊的增速有望達(dá)到5.7%，同樣好于2022年的3.3%；創(chuàng)業(yè)板的盈利增速將達(dá)到15.5%，比2022年的8.3%出現(xiàn)明顯改善。
中加基金在最新發(fā)布的2023年權(quán)益策略觀點中也指出，目前經(jīng)濟基本面仍未出現(xiàn)本質(zhì)變化，經(jīng)濟仍處于弱復(fù)蘇中，總量轉(zhuǎn)好持續(xù)性有待驗證，政府一系列動作使復(fù)工復(fù)產(chǎn)和穩(wěn)增長政策預(yù)期有很大提升，以季度視角看，市場對經(jīng)濟企穩(wěn)回升的預(yù)期增加?！敖Y(jié)合經(jīng)濟基本面邊際轉(zhuǎn)好因素看，預(yù)計2023年全A歸母凈利潤同增10%左右。從節(jié)奏上看，到2023年下半年，目前壓制企業(yè)盈利的一些因素將消退，2023年三季報之后全A盈利或有望觸底回升?！?/p>
諾亞公募微笑基金表示，2023年隨著經(jīng)濟活動逐步修復(fù)，上市公司的盈利能力隨之修復(fù)。從數(shù)據(jù)來看，Wind全A的一致預(yù)期利潤增速將由2022年三季報的1%上升到2023年的20%，上證指數(shù)的一致預(yù)期利潤增速由2022年三季報的3%上升到2023年的13%。
在創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春來看，2023年中游制造以及下游消費品凈利潤增速會整體修復(fù)。從盈利增速絕對水平來看，社會服務(wù)、農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備預(yù)計增速均在50%，汽車、鋼鐵、電子預(yù)計也會修復(fù)至40%。
一旦經(jīng)濟開始復(fù)蘇，成長股機會會更好
在躁動行情展開之際，公募還對策略依據(jù)和后續(xù)市場風(fēng)格給出了具體預(yù)判。
“當(dāng)前時點投資權(quán)益資產(chǎn)是一個高勝率的交易策略?！比A夏基金首席策略分析師軒偉表示，從估值上來看，2022年滬深300和創(chuàng)業(yè)板的估值低于歷史90%的時間，偏股型公募基金的收益率平均數(shù)為負(fù)。但從歷史上來看，偏股型基金的收益率從來沒有連續(xù)兩年為負(fù)的情況，從股債比等指標(biāo)來觀察，2023年A股的投資勝率大概超過90%。
在市場風(fēng)格預(yù)判上，軒偉認(rèn)為2023年市場風(fēng)格會出現(xiàn)一個“先價值、后景氣”的轉(zhuǎn)變。預(yù)計2023年臨近年中經(jīng)濟開始逐步出現(xiàn)復(fù)蘇，市場的風(fēng)格會逐步從反轉(zhuǎn)價值投資再度轉(zhuǎn)向景氣投資，在景氣投資里面進一步梳理當(dāng)期景氣度高，未來能保持較快增長，同時相對有估值性價比的方向，大部分還是集中在新能源領(lǐng)域，比如風(fēng)電、鋰電、光伏等?！八詮耐顿Y上來講不用過于急躁，短期來看可能市場風(fēng)格還沒有往成長切換，但是一旦經(jīng)濟開始復(fù)蘇，成長股的投資機會可能會比目前要更好。”
銀華基金業(yè)務(wù)副總經(jīng)理李曉星預(yù)計，2023年GDP會保持平穩(wěn)增速，財政赤字率基本保持穩(wěn)定略升，政府支出以穩(wěn)為主，地產(chǎn)市場以防風(fēng)險為主，平臺經(jīng)濟逐漸煥發(fā)活力，消費復(fù)蘇可期，總體上來說是以市場化的方式修養(yǎng)生息，消費拉動經(jīng)濟逐步恢復(fù)，整體實現(xiàn)社會的高質(zhì)量發(fā)展，同時兼顧安全。
“2023年權(quán)益市場將是從底部走向慢牛的修復(fù)過程，綜合企業(yè)盈利能力、流動性、估值水平分析，權(quán)益市場投資價值不言而喻?！敝Z亞公募微笑基金認(rèn)為，短期看，疫后復(fù)蘇板塊確定性高，長期看好基本國策行業(yè)板塊。“在底部回升修復(fù)過程中，2023年中小盤股相比大盤股更加活躍。部分成長風(fēng)格股票修復(fù)彈性大，但整體市場在修復(fù)通道內(nèi)波動較大，因此均衡偏價值風(fēng)格體驗更佳?！?/strong>
政策環(huán)境向好，緊密跟進三大線索展開布局
在具體布局方面，李曉星表示較為看好成長股方向，包括電動車、光伏、儲能、海風(fēng)、國防軍工、半導(dǎo)體設(shè)備和材料、信創(chuàng)、互聯(lián)網(wǎng)、消費醫(yī)療、創(chuàng)新藥以及食品飲料等行業(yè)。魏鳳春認(rèn)為，2023年自主可控、關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)安全將成為長期的戰(zhàn)略性問題，產(chǎn)業(yè)政策也將對核心科技行業(yè)進行布局，政策環(huán)境向好，且在企事業(yè)單位以及金融、能源、醫(yī)療等帶動下，信創(chuàng)也將在訂單、報表層面表現(xiàn)出增長態(tài)勢，整體修復(fù)可期。
中加基金認(rèn)為，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)實際變好前，風(fēng)險偏好因素(政策預(yù)期和消息面)對資金博弈的影響依舊會很大，短期內(nèi)建議加大對政策預(yù)期較強，業(yè)績壓力較小的“大安全”標(biāo)的的配置(如軍工、信創(chuàng)、能源安全、糧食安全概念等)，也建議增加對“穩(wěn)增長擴大內(nèi)需”線的醫(yī)藥、消費、地產(chǎn)鏈、基建鏈標(biāo)的的配置；中長期維度預(yù)計成長風(fēng)格仍相對占優(yōu)，需緊密跟進高景氣行業(yè)景氣度持續(xù)性、國際能源安全形勢、政府穩(wěn)增長政策預(yù)期三大線索。
長城基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)楊建華看好兩大領(lǐng)域：一是大消費板塊，伴隨經(jīng)濟復(fù)蘇和各種消費場景的恢復(fù)，以及食品飲料、旅游、酒店、航空、家電等在內(nèi)的相關(guān)板塊可能都會迎來明顯的好轉(zhuǎn)，值得挖掘一些結(jié)構(gòu)性機會。二是安全和自主可控板塊。二十大報告強調(diào)安全和自主可控，2023年在發(fā)力發(fā)展經(jīng)濟大背景下，必然會將更多資源投向這一領(lǐng)域。在統(tǒng)籌安全與發(fā)展主旋律下，信創(chuàng)、半導(dǎo)體、軍工等領(lǐng)域有望分享政策紅利成為中長期投資主線。
針對新能源賽道，軒偉認(rèn)為2023年依然具有重要投資機會，新能源車投資機會的重點在鋰電環(huán)節(jié)，此外光伏、儲能行業(yè)、海電等細(xì)分領(lǐng)域也值得關(guān)注。軒偉表示，2023年光伏行業(yè)仍是處在需求高增的階段，估計需求增速悲觀情況下有30%，樂觀情況下有望達(dá)到60%。特別是硅料的產(chǎn)能加速釋放后，產(chǎn)業(yè)鏈的成本回落，也有利于對成本敏感的地面電站項目開工，海外方面，巴西、美國、歐洲市場可能都有需求的增長貢獻(xiàn)。