來源：中國基金報 作者：方麗
開門紅！2023年的首個交易日A股市場喜迎開門紅。
雖然首日A股整體漲幅不高，但總歸是以紅彤彤開啟了2023年，希望今年的市場會給大家驚喜。
(資料圖片)
具體來看，滬指漲0.88%迎開門紅，兩市再現(xiàn)百股漲停。北向資金全天凈流出6.45億元。截至收盤，滬指收報3116.51點，上漲0.88%；深成指收報11117.13點，上漲0.92%；創(chuàng)業(yè)板指收報2356.42點，上漲0.41%。
市場風格分化較大，計算機、通信和國防軍工等科創(chuàng)成長領域漲幅較大，而食品飲料、消費者服務和農(nóng)林牧漁跌幅居前。
究竟這一波開門紅能否持續(xù)？后續(xù)哪些板塊更有機會，基金君第一時間采訪了來自富國、匯添富、銀華、博時、廣發(fā)、華安、中歐、南方、招商、創(chuàng)金合信、摩根史坦利華鑫、金鷹、諾安、恒生前海、永贏基金等15家基金公司。不少人士認為，經(jīng)濟活動逐步恢復，國家發(fā)改委重磅表態(tài)、人民幣貶值壓力進一步環(huán)節(jié)、北向資金交投活躍等成為開門紅出現(xiàn)的主要原因。
值得一提的是，這些基金公司表示，隨著隨著更多城市的疫情高峰過去，疫情對經(jīng)濟由沖擊轉變?yōu)閺吞K，出行、消費數(shù)據(jù)的均環(huán)比改善使得，經(jīng)濟進一步復蘇已在路上，短期“疫情復蘇”行業(yè)或逐漸顯現(xiàn)，順周期、疫情修復板塊等被看好，此外也看好數(shù)字經(jīng)濟、信息安全、國防安全等板塊。
多因素促使A股震蕩走高
2023年市場震蕩走高，為什么能出現(xiàn)“開門紅”？國家發(fā)改委重磅表態(tài)、人民幣貶值壓力進一步環(huán)節(jié)、北向資金交投活躍等成為不少基金公司看好的原因。
匯添富基金表示，1月3日市場震蕩走高，全面上行。主要原因如下：
一是國家發(fā)改委重磅表態(tài)推動民企參與國家重大戰(zhàn)略，提振市場情緒。
國家發(fā)改委副主任趙辰昕日前在接受央視新聞采訪時表示，2023年，我國將繼續(xù)打破各種形式的市場準入不合理限制和隱性壁壘，推動民營企業(yè)參與國家重大戰(zhàn)略，加大對民營企業(yè)紓困幫扶力度和民營企業(yè)的產(chǎn)權保護力度，促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大。該表態(tài)釋放出一種改革的積極態(tài)度，對于提振民企信心、推動民營經(jīng)濟發(fā)展有極為重要的正面意義，對于A股市場整體投資情緒構成提振。
二是人民幣貶值壓力進一步緩解，提升風險偏好。人民幣離岸人民幣兌美元收復6.9關口，今日日內(nèi)一度漲超300個基點，為2022年9月2日以來新高。11月以來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟基本面修復預期持續(xù)得到提振，人民幣匯率震蕩走強，對于人民幣資產(chǎn)整體構成提振，也推動了A股市場風險偏好提升。
三是北向資金交投活躍，全天小幅凈賣出6.45億元。北向資金早盤一度凈賣出近28億元，尾盤有所回流，全天凈賣出6.45億元；其中滬股通凈賣出21.35億元，深股通凈買入14.9億元。今日北向資金日內(nèi)共計成交882.82億元，創(chuàng)12月12日以來新高。
需要注意，12月國內(nèi)制造業(yè)和非制造業(yè)PMI分別繼續(xù)回落至47%和41.6%，均創(chuàng)2020年3月以來新低，表明疫情的影響下，企業(yè)供需雙弱格局持續(xù)，經(jīng)濟復蘇壓力仍存，更需謹慎。短期弱現(xiàn)實現(xiàn)象持續(xù)，對消費、金融板塊表現(xiàn)構成一定壓制。
華安基金表示，積極因素逐步顯現(xiàn)，2023年市場迎來開門紅。
新年伊始，隨著國內(nèi)主要城市新冠感染陸續(xù)達峰，經(jīng)濟活動逐步恢復，各項積極因素正在逐步顯現(xiàn)。其中，北京、上海、廣州等城市的市內(nèi)交通流量指數(shù)出現(xiàn)見底回升態(tài)勢，跨省人口流動有所恢復，快遞與整車貨運有所回暖，顯示主要大中城市的新冠感染高潮已逐步過去，各項經(jīng)濟活動有所回暖。
同時，國內(nèi)積極推動工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)步回升，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟。新華社發(fā)文指出，工信部將從增加有效投資、擴大消費等方面推動工業(yè)經(jīng)濟企穩(wěn)，將提高重點產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力，推進關鍵基礎元器件、關鍵基礎軟件等產(chǎn)業(yè)基礎再造，振興制造業(yè)。在大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟方面，將加快數(shù)字基礎設施建設，深化“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”融合應用、推進6G技術研發(fā)等。此前，我國還發(fā)布了“數(shù)據(jù)二十條”，推動數(shù)據(jù)要素流通和交易制度建立。
華安基金表示，市場的中長期配置價值正逐步顯現(xiàn)，大安全、后疫情、穩(wěn)增長等方向值得關注。整體來看，新冠帶來的負面影響將逐步減弱，國內(nèi)經(jīng)濟增長有望企穩(wěn)回升，全球流動性環(huán)境也有望進一步得到改善，當前權益風險溢價水平高于歷史均值，市場中長期配置價值正逐步顯現(xiàn)。
銀華基金研究部表示，今日計算機板塊大漲5.11%，其中云服務上漲5.70%，計算機軟件上漲5.52%，主要受市場風格變化影響，其中泛國產(chǎn)化、政務、安全等板塊漲幅居前，具體影響因素包括：
第一、近期市場交易疫后復蘇已有一定的時間和漲幅，隨著疫情影響逐漸從高峰回落，市場部分資金開始考慮疫后經(jīng)濟和消費復蘇的高度，能否修復至過去的長期增長趨勢仍有不確定性。因此該階段市場風格可能出現(xiàn)反復，前期跌幅較大的成長風格可能階段性獲得資金關注，近期科創(chuàng)50企穩(wěn)回升而上證50維持震蕩，主要受市場風格反復的影響。
第二、泛國產(chǎn)化板塊具有一定中期確定性，優(yōu)先受益于跨年賽道切換。國產(chǎn)化工作進度雖然短期受到疫情影響，但趨勢確定性仍在。在前期的回調(diào)之后，預計從年后至兩會仍會是泛國產(chǎn)化行情集中演繹的階段。
第三、政務信息化板塊利好政策陸續(xù)出臺，行業(yè)景氣度上升。政務大數(shù)據(jù)體系建設時間節(jié)點、各級政府職責明確，政務大數(shù)據(jù)平臺建設、完善有望提速；數(shù)據(jù)要素意見強調(diào)公共數(shù)據(jù)共享開放，政務IT廠商有望受益于產(chǎn)業(yè)鏈完善、價值提升。政務信息化廠商四季度業(yè)務受疫情擾動，財政IT廠商業(yè)績顯現(xiàn)更強韌性。
第四、安全板塊受益政策刺激和產(chǎn)業(yè)趨勢長期確定性，2023年進入G端需求邊際改善、降本控費帶來的業(yè)績釋放期，隨國產(chǎn)化行情催化具備估值持續(xù)修復基礎。
今日通信板塊大漲4.03%，其中電信運營上漲7.05%，主要仍與市場風格變化相關，具體影響因素包括：
第一、近期市場交易疫后復蘇已有一定的時間和漲幅，隨著疫情影響逐漸從高峰回落，市場部分資金開始考慮疫后經(jīng)濟和消費復蘇的高度，能否修復至過去的長期增長趨勢仍有不確定性。運營商板塊股息率高且業(yè)績增長確定性強，短期在市場風格邊際變化過程中，可能受到較多資金的青睞。
第二、當前電信運營商作為優(yōu)質資產(chǎn)估值水平較低、具備提升基礎。運營商5G投入高峰期基本結束，資本開支趨于下降，對業(yè)績釋放形成支撐。
第三、運營商是數(shù)字經(jīng)濟建設的主力軍，中長期將迎來估值重估。
1）市場地位方面，在公有云市場（IaaS+PaaS）和IDC業(yè)務市場份額方面，中國龍頭公司位置相對靠前；2）競爭力方面，運營商具有算力網(wǎng)絡基礎、安全保障能力、屬地化服務能力、產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴眾多等差異化競爭優(yōu)勢；3）業(yè)務利潤率水平方面，電信運營商產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)占服務收入比例持續(xù)提升，但利潤率水平維持穩(wěn)健，同時，我們認為隨著電信運營商云計算客戶規(guī)模擴張，PaaS、SaaS等業(yè)務占比提升，規(guī)模效應將有效帶動云計算業(yè)務利潤率改善，為長期利潤增長貢獻驅動力(838275,診股)。
創(chuàng)金合信基金則表示，2023年首個交易日，A股市場低開高走，實現(xiàn)開門紅。早盤低開主要是受到元旦消費、出行等數(shù)據(jù)修復情況一般，疫情感染擴散仍在持續(xù)等因素影響，市場情緒相對一般。
上述基金表示，隨后市場逐步走高，則反映了經(jīng)過前期的回調(diào)，悲觀情緒已經(jīng)基本釋放，市場底部較為堅實，而第一波疫情感染高峰期逐漸度過，隨著經(jīng)濟預期的改善，市場情緒有望逐步回暖，市場短期給予經(jīng)濟復蘇確定性較高的銀行、消費等價值板塊一定的溢價。此外，產(chǎn)業(yè)政策明確的新賽道行業(yè)同樣有望受益，低估值成長股在低位也實現(xiàn)了企穩(wěn)反彈。后續(xù)市場有望實現(xiàn)企穩(wěn)向上，但過程可能受到經(jīng)濟修復具體情況的影響而出現(xiàn)波動，方向上價值板塊和低估值成長板塊均具備機會，建議關注風格輪動下的配置時機。
不過，博時基金表示，今天是2023年第一個交易日，兩市小幅回暖，滬指再度站上3100點，北向資金小幅凈流出，市場成交動能依舊不足，雖較上個交易日有所放量，但成交額仍未過8000億元。
“近期A股整體情緒偏低迷，投資者的風險偏好暫未有明顯改善、整體略偏低，板塊輪動依舊快速?！辈r基金相關投研人士表示，2022年，在疫情沖擊、俄烏沖突、美聯(lián)儲加息等多重因素的影響下，A股震蕩向下，當前A股整體估值處于相對偏低的位置。在國內(nèi)經(jīng)濟弱復蘇的背景下，貨幣政策暫未轉向，依然延續(xù)前期穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)，流動性也維持在合理寬松的水平，在暫無顯著增量資金的情況下，A股短期大概率將呈現(xiàn)震蕩走勢，或可適當進行均衡配置，受益“穩(wěn)增長”的行業(yè)板塊仍值得關注。
“疫后復蘇”行情正在啟動
談及短期市場，不少基金公司看好未來表現(xiàn)，認為市場的“疫后復蘇”行情正在啟動。
富國基金表示，時間站在多頭一邊，隨著更多城市的疫情高峰過去，疫情對經(jīng)濟由沖擊轉變?yōu)閺吞K，出行、消費數(shù)據(jù)的均環(huán)比改善使得，經(jīng)濟進一步復蘇已在路上。映射到A股則是成交額的顯著回升，且新年伊始，市場對2023年經(jīng)濟預期往往更為樂觀，且短期經(jīng)濟難以證偽，因此買入“想象中的美好春天”會使得資金風險偏好更好，市場的“疫后復蘇”行情正在啟動。
結構上，“數(shù)據(jù)要素”相關計算機行業(yè)強勢領漲?！蛾P于構建數(shù)據(jù)基礎制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》（“數(shù)據(jù)二十條”）在去年底發(fā)布，為數(shù)據(jù)相關行業(yè)投資提供底層的邏輯支撐。疊加計算機行業(yè)有信創(chuàng)的“自主可控”概念，因此在去年10月以來持續(xù)受到關注。在新年伊始，“數(shù)據(jù)要素”就得到資金的布局，表明2023年計算機行業(yè)的關注或非常高。
總體上，短期市場在底部區(qū)域，機遇大于風險。且“疫后復蘇”交易逐步啟動，隨著交投情緒回暖，市場或積極可為。
中歐基金也表示，2023年，A股迎來開門紅，節(jié)前調(diào)整較多的成長板塊出現(xiàn)回暖。新年伊始，在經(jīng)濟復蘇可能提速的背景下，市場可能開啟具有明顯宏觀特征的行業(yè)輪動，在經(jīng)濟復蘇前和經(jīng)濟復蘇初期，周期行業(yè)有望跑贏，而在經(jīng)濟復蘇趨勢確立后則將轉向成長。在預期變得一致之時，投資者可以關注市場對于預期的“提前表現(xiàn)“。例如，除了關注節(jié)前周期行業(yè)表現(xiàn)外，成長行業(yè)的表現(xiàn)也可能較市場一致預期更早。
諾安基金也表示，向后看，1月全國疫情流行期“達峰”可能早于預期，基本面預期迎來拐點后修復空間大。隨著城市活動迅速回歸常態(tài)和政策支持力度加大，消費的快速修復和基建投資持續(xù)發(fā)力將支撐經(jīng)濟迎來開門紅。
從市場來看，1月全年戰(zhàn)略配置期和戰(zhàn)術入場期疊加，在全國疫情“達峰”后，將開啟關鍵的做多窗口。此階段，建議配置重心更偏成長，重點聚焦具備長期空間和彈性的領域。
金鷹基金表示，國內(nèi)經(jīng)濟或將有望充分消化本輪疫情沖擊，疊加此前政策效果有待顯現(xiàn)，圍繞經(jīng)濟修復的預期或將得到持續(xù)改善。2022年12月，由于社會面疫情的較快擴散，北京、成都等城市已迎來新增確診達峰，并呈現(xiàn)向常態(tài)生活回歸的較快修復，受益于此，過去疫情沖擊明顯的線下消費領域得到資本市場的明顯修復。但在修復消費端的同時，制造業(yè)生產(chǎn)端的恢復亦值得重視。前期地產(chǎn)融資政策落地，后續(xù)政策效果對行業(yè)自身循環(huán)運轉的影響有待檢驗。
新一年，新開局，新氣象，為支撐國內(nèi)經(jīng)濟的有序恢復，貨幣環(huán)境有望保持友好寬松。雖然當前外圍美聯(lián)儲的緊縮預期依然未有明顯改善，但后續(xù)隨著核心通脹的下行，美聯(lián)儲加息放緩的方向或將得以確認，過度樂觀或悲觀的外圍流動性均有望被修正。
不少基金公司看好目前A股市場投資價值。匯添富基金表示，穩(wěn)增長政策有望持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)修復，繼續(xù)看好A股的投資價值。海外加息預期與衰退擔憂近日再度雙雙升溫，外圍市場擾動持續(xù)。從國內(nèi)來看，外需下滑、內(nèi)需偏弱持續(xù)影響修復動能，疫情沖擊下12月PMI數(shù)據(jù)進一步回落，經(jīng)濟下行壓力仍大，但隨著房地產(chǎn)利好政策出臺、疫情防控優(yōu)化、央行全面降準、擴大內(nèi)需戰(zhàn)略推進，預計后續(xù)經(jīng)濟呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。資本市場來看，個人養(yǎng)老金制度正式落地，股市流動性有望得到進一步提升，長期繼續(xù)看好A股優(yōu)質資產(chǎn)投資價值。
南方基金表示，由于當前市場整體大概率處于估值底、經(jīng)濟基本面底、市場情緒底，因此對2023年全年市場持戰(zhàn)略性看好的態(tài)度。戰(zhàn)術方面，經(jīng)濟和市場信心的修復需要有個過程，加上海外歐美經(jīng)濟可能出現(xiàn)衰退，因此市場未必出現(xiàn)流暢的趨勢上漲，震蕩走高的概率更高。全年的主要矛盾是國內(nèi)經(jīng)濟修復的力度，當前需要關注政策的力度和落實情況。此外，歐美經(jīng)濟衰退幅度、美聯(lián)儲貨幣政策何時出現(xiàn)變化也是影響市場走勢的重要因素。節(jié)奏方面，關注兩個節(jié)點。第一個是一季度末二季度初，關注國內(nèi)經(jīng)濟活動的修復力度。第二個節(jié)點預計是3季度，關注歐美經(jīng)濟衰退的幅度以及美聯(lián)儲貨幣政策的應對。
看好順周期、疫情修復板塊等
談及看好方向，順周期、疫情修復板塊等被看好，此外也看好數(shù)字經(jīng)濟、信息安全、國防安全等。
廣發(fā)基金宏觀策略部表示，展望2023年，向好的經(jīng)濟或將改善A股盈利端的表現(xiàn)，從而帶動A股表現(xiàn)穩(wěn)中向好，建議關注權益資產(chǎn)配置價值。
結構方面，廣發(fā)基金認為可以沿兩條主線進行配置。充分受益于國內(nèi)人員流動修復、地產(chǎn)數(shù)據(jù)修復以及經(jīng)濟復蘇的順周期方向是值得關注的主線之一。另外，從產(chǎn)業(yè)周期角度，景氣可能超市場預期改善的高端制造和科技板塊同樣值得關注。
銀華基金相關人士表示，看好第一是計算機，計算機軟件有兩大重要邏輯：一、泛國產(chǎn)化趨勢高確定。從自上而下角度來看，我們認為各大核心軟件領域的國產(chǎn)化是不可逆的趨勢。無論是狹義的政府領域的國產(chǎn)化，還是各行業(yè)的泛國產(chǎn)化，會在2023-2030年間進一步演進，各環(huán)節(jié)的空間都足夠大。
二、業(yè)績步入連續(xù)多季度的改善周期。板塊核心公司在2021下半年開始由于人員擴張形成利潤端的相對低基數(shù)，因此板塊在2022下半年開始普遍能夠對人員成本進行一定消化實現(xiàn)業(yè)績修復。進入2023年，政府及行業(yè)國產(chǎn)化領域的進展則有望對收入端帶來增量，利潤端實現(xiàn)雙擊。
第二看好通信。展望2023年，我們認為電信運營商具有三項主要投資邏輯：一、穩(wěn)健業(yè)績疊加高分紅，為股東提供良好投資回報：一方面，“提速降費”影響接近尾聲，運營商個人業(yè)務客單價企穩(wěn)回升；另一方面，5G投入高峰期基本結束，資本開支占收比下降我們認為有望對運營商穩(wěn)健業(yè)績兌現(xiàn)形成支撐。
二、優(yōu)質國央企資產(chǎn)價值修復隨著投資者對上市國企的價值認知逐步改善，電信運營商作為優(yōu)質資產(chǎn)有望受益于此。
三、數(shù)字化轉型業(yè)務帶動估值重構：當前，電信運營商已在國內(nèi)云計算、IDC等算力資源市場中占據(jù)領先市場份額數(shù)字化業(yè)務收入持續(xù)高速增長，隨著數(shù)字化業(yè)務市場關注度日漸提升，我們認為電信運營商估值體系有望重構。
華安基金表示，具體而言，數(shù)字經(jīng)濟、信息安全、國防安全等大安全行業(yè)有望受益于我國自主可控水平提升；消費、出行、穩(wěn)增長等產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)虧損，行業(yè)基本面處于歷史較低水平，行業(yè)格局逐步改善；電網(wǎng)投資、風光儲等賽道則需精選alpha公司，注重盈利確定性。建議投資者能秉持長期投資、價值投資的理念，懷有信心、保持耐心。
而在關注行業(yè)方面，金鷹基金建議中短期兼顧成長和消費，以均衡的策略應對多重變化，同時需兼顧持股性價比；短期1月將重點關注本輪疫后科技制造業(yè)復工復產(chǎn)的修復：
一、科技制造：科技安全仍是未來統(tǒng)籌經(jīng)濟發(fā)展和安全的重要政策抓手，信創(chuàng)、航天航空、半導體、醫(yī)療器械等是自主可控發(fā)展的重要領域。半導體或有望在明年年中確認行業(yè)景氣度底部。
疫情三年部分制造業(yè)資本開支并未充分釋放，在政策性金融工具支持下，自動化設備、醫(yī)療新基建等順周期的制造業(yè)呈現(xiàn)增量需求釋放。當前科技制造領域的估值、交易擁擠度普遍偏低，可以重點關注。
二、消費：疫后出行鏈（酒店/餐飲/免稅/航空機場）在2022年12月得到明顯修復，但目前從海外經(jīng)驗來看，恢復到疫情前水平的過程較為緩慢，且部分消費方向較難回到疫情前，在短期市場積極樂觀演繹過后，持股需重點考量性價比。
可關注新冠共存過后，需求場景恢復下，仍具有自身行業(yè)發(fā)展動能（低滲透率、產(chǎn)品升級）的消費領域（白酒/啤酒/免稅/醫(yī)療服務/醫(yī)美）。
三、穩(wěn)增長：地產(chǎn)依然是政策層重點考量，地產(chǎn)、金融等穩(wěn)增長主線仍值得關注，若經(jīng)濟預期出現(xiàn)向好，金融（銀行/保險）、地產(chǎn)和地產(chǎn)鏈相關品種（家居/廚電/消費建材等）或能出現(xiàn)估值修復行情，但也由于短期景氣度改善仍需時日，逢低參與或是相對安全的選擇。
招商基金表示，在A股配置上可以繼續(xù)圍繞核心主線布局：第一、社交恢復。具體指向大內(nèi)需發(fā)力，當前重點關注時裝、農(nóng)業(yè)、包裝、物流等略滯后的方向。
第二、產(chǎn)業(yè)升級與新型工業(yè)化。具體指向優(yōu)勢制造業(yè)，細分板塊可關注中游材料中的新能源鏈條相關板塊，如氫能源、鈉電池、儲能、電子化學、原料藥等，以及受益復蘇的基本金屬也值得關注，如銅鋁加工、化纖等。
第三、中游設備。重點關注半導體加工設備。
第四、科技突圍與國產(chǎn)替代。重點關注國防軍工等細分領域。
第五、困境反轉相關行業(yè)。具體指向地產(chǎn)等鏈條，包括地產(chǎn)、建筑、大金融、消費建材、小家電等細分行業(yè)。
摩根士丹利華鑫基金表示，2023年初的行情階段性偏向于高景氣方向的概率較高。一方面短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然偏弱，經(jīng)濟相關度大的行業(yè)可能缺乏業(yè)績催化，而高景氣方向的公司多數(shù)仍處于業(yè)績快速增長的階段；另一方面，無論是消費鏈還是地產(chǎn)鏈方向，在去年4季度演繹較為充分，從中期看仍有較大空間，但短期可能需要等待基本面進一步驗證。
諾安基金則建議關注，第一、能源資源安全關注出貨量維持高增長，近期排產(chǎn)有望改善的儲能、風光；第二、科技安全關注半導體自主可控、數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)；第三、國防安全圍繞導彈、航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈布局；第四、糧食安全關注種業(yè)和生物育種。除此之外，還建議關注基本面彈性較大的成長細分品類，例如醫(yī)療器械、合成生物、工業(yè)自動化等。
恒生前海表示，2023年的首個交易日迎來開門紅，兩市在早盤同時回踩10日均線，同時回補了短期缺口后成功反彈，滬指重回3100點，一陽穿多線并突破前期箱體上沿，市場風險偏好有所回升，個股交投情緒顯著升。兩市成交額有所放大，傳遞了積極的信號，資金做多意愿或逐步走強。短期來看，隨著疫情影響逐步消退、經(jīng)濟基本面走向實質性復蘇，市場仍有向上的空間，需耐心等待修復行情的進一步轉暖。
長期來看，國內(nèi)經(jīng)濟還需一段時間去消化疫情發(fā)散所帶來的負面影響，在外需回落和國內(nèi)弱復蘇的預期之下，我們建議沿著幾條主線進行挖掘，一是短期內(nèi)疫情防控優(yōu)化趨勢下的修復性機會，包括消費、醫(yī)療等板塊，二是在國際政治環(huán)境緊張、逆全球化趨勢下的自主可控、國產(chǎn)替代領域，包括半導體、軍工等板塊，三是等待高景氣度的板塊的情緒修復與估值回歸，我們長期看好的能源革命帶來的巨大機會，海風、國內(nèi)大型儲能板塊明年的行業(yè)增速有望加快，光伏、動力電池板塊則具有技術變革帶來的新機會。
港股市場也反彈
值得一提的是，港股市場也是開門紅，恒生指數(shù)震蕩回升站上2萬點，恒生科技指數(shù)也上漲2.53%。
具體來看，港股市場主要股指低開高走，恒生指數(shù)收盤上漲1.84%，恒生科技指數(shù)上漲2.53%，其中恒指盤中振幅一度超過4.5%。行業(yè)層面，原材料業(yè)、資訊科技業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)等板塊漲跌幅較大，分別為3.15%、2.76%、2.64%。
恒生前?；鸨硎荆酃捎瓉?023年首個交易日，雖然開盤震蕩走低，但不久后開啟強力拉升，全天保持強勢，恒生指數(shù)震蕩回升站上2萬點，南向資金凈流入，盤面資金活躍。港股整體市場氛圍偏積極，若經(jīng)濟基本面持續(xù)復蘇，港股短期或仍有機會繼續(xù)反彈上行，但期間仍需注意獲利盤資金流出帶來的壓力。
展望未來，疫情的不確定性可能使得港股反彈的路徑上仍會有波折，更為持續(xù)性上漲空間需要更多催化劑、尤其是國內(nèi)增長的改善。目前來看，港股前期所面臨的三重壓力，包括地緣局勢影響風險偏好、國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩影響企業(yè)盈利、美聯(lián)儲緊縮影響融資成本和流動性，均有所緩和，近期美國通脹拐點和國內(nèi)地產(chǎn)疫情政策也出現(xiàn)邊際變化，我們認為港股情緒和估值的部分修復轉機逐步顯現(xiàn)，但反彈的持續(xù)性還需要分子端盈利的兌現(xiàn)和后續(xù)更多政策配合。
國內(nèi)方面，政策將加大政策力度以恢復經(jīng)濟增長動能。疫情防控優(yōu)化措施相繼推出，進一步明確了政策方向，雖然這一利好性措施提振了市場信心，但我們看到市場情緒的提振效應正在邊際遞減，近期低迷的經(jīng)濟數(shù)據(jù)則表明需要進一步加大政策支持力度。流動性方面，從港股通南向資金流入情況來看，受潛在獲利回吐影響，內(nèi)地投資者投資港股市場的熱情近期有所回落。另外我們看到在經(jīng)歷過此輪反彈之后海外主動型基金流出壓力不改，后續(xù)的持續(xù)流入可能還需要以基本面改善作為前提。
綜合來看，海內(nèi)外的擾動因素正在發(fā)生邊際改善，至于市場整體的Beta型機會，我們認為2023年有較大概率出現(xiàn)美聯(lián)儲加息步伐停止和中國經(jīng)濟增長企穩(wěn)回升的共振，那么屆時港股可能會迎來更多盈利（分子端）和估值（分母端）修復機會，類似于2019年一季度情形。在此背景下，我們將重點關注互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥生物、可選消費等成長賽道。
永贏基金表示，隨著國內(nèi)防疫政策不斷優(yōu)化、地產(chǎn)相關支持政策密集出臺，海外美聯(lián)儲貨幣緊縮邊際放緩預期愈發(fā)明確，經(jīng)濟“強復蘇”預期逐步定價，恒生指數(shù)10月31日底部至12月底大幅反彈，漲幅一度超過30%。12月31日，國家統(tǒng)計局披露12月國內(nèi)制造業(yè)PMI為47.0%，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為41.6%，均創(chuàng)年內(nèi)新低，反映當前國內(nèi)經(jīng)濟基本面依然偏弱。在前期恒指已有較大漲幅的背景下，“強預期”與“弱現(xiàn)實”博弈進一步加劇，因此市場出現(xiàn)大幅波動，呈現(xiàn)低開高走態(tài)勢。
往后看，國內(nèi)方面，從最新的大城市擁堵指數(shù)、地鐵客運量等指標來看，全國層面的疫情達峰速度有望超預期，并可能出現(xiàn)在1月初，其中部分先行達峰的城市已經(jīng)可以觀察到線下消費顯著恢復。同時，中央經(jīng)濟工作會議明確將擴大內(nèi)需作為2023年首要任務，潛在消費和地產(chǎn)支持政策有望密集出臺，國內(nèi)經(jīng)濟修復斜率有望超預期；國外方面，當前美聯(lián)儲加息已接近本輪周期末端，并存在2023年年中停止加息的可能，海外貨幣緊縮速率放緩的大趨勢已經(jīng)形成，其對于全球流動性環(huán)境影響也有望逐步緩釋。內(nèi)部經(jīng)濟復蘇超預期支撐盈利回升，外部流動性環(huán)境中長期向好，疊加H股估值位置相對偏低，因此后市仍可保持樂觀。
近期如下因素需要關注：1）國內(nèi)疫情形勢變化；2）國內(nèi)各項穩(wěn)增長政策的推出、落地情況；3）地產(chǎn)與地產(chǎn)融資領域的演化情況；4）美聯(lián)儲后續(xù)表態(tài)情況；5）地緣沖突事態(tài)演化。
招商基金表示，隨著2022年12月中央經(jīng)濟工作會議的召開，穩(wěn)經(jīng)濟預期上升，疊加防控措施逐漸優(yōu)化，國內(nèi)線下經(jīng)濟復蘇的趨勢明顯，均提振市場對基本面樂觀的預期。對于港股而言，政策上的催化進一步夯實港股市場修復性行情。
繼續(xù)重點關注以下板塊：第一互聯(lián)網(wǎng)板塊。中央經(jīng)濟工作會議也肯定了平臺經(jīng)濟在就業(yè)方面發(fā)揮的作用。同時，中概股審計進程有新進展，減緩了退市風險。長期配置價值凸顯。
第二、生物醫(yī)藥板塊。創(chuàng)新藥的國際化在穩(wěn)步推進，CXO行業(yè)景氣依然。
第三、先進制造業(yè)板塊。新能源車帶動的汽車電動化、智能化，拉動了核心器件的需求；國產(chǎn)替代的背景下，一批有實力的企業(yè)將在新應用場景拓展過程中創(chuàng)造價值。
第四、新興消費——國潮消費、家電出海、潮玩消費。隨著研發(fā)投入的提升，國貨品牌的產(chǎn)品實力強勢崛起。智能家居滲透率處于快速爆發(fā)前期。中國出口跨境電商快速成長，中國制造成為海外智能家居的重要參與者。
第五、高息股板塊。港股市場中不乏股息收益率較高、估值具吸引力的價值股，值得關注。