來(lái)源：上海證券報(bào)
(相關(guān)資料圖)
基金2022年四季報(bào)漸次披露，公募的投資底牌逐漸亮相，多位百億級(jí)基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)路徑隨之曝光。去年四季度，市場(chǎng)較為震蕩，基金經(jīng)理的打法頗為相似——逢低撿拾籌碼，增強(qiáng)組合進(jìn)攻性，保持高倉(cāng)位運(yùn)作。
四季報(bào)也讓公募新一年的投資策略也浮出水面。展望后市，基金經(jīng)理普遍較為樂觀，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將逐步復(fù)蘇，代表未來(lái)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)企業(yè)將持續(xù)涌現(xiàn)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值較高。
多只基金顯著加倉(cāng)
從目前已披露的基金2022年四季報(bào)來(lái)看，多數(shù)基金經(jīng)理選擇增強(qiáng)進(jìn)攻性，多數(shù)基金股票倉(cāng)位超過(guò)九成。例如，去年四季度，百億級(jí)基金經(jīng)理丘棟榮管理的4只基金均提高了股票倉(cāng)位，以九成以上的倉(cāng)位運(yùn)作。其中，中庚價(jià)值靈動(dòng)股票倉(cāng)位由去年三季度末的89%提升至四季度末的93.72%，中庚價(jià)值品質(zhì)混合的股票倉(cāng)位從91.78%提升至93.38%。
另一位百億級(jí)基金經(jīng)理施成管理的6只基金也披露了四季報(bào)。成立于2022年7月的國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有混合倉(cāng)位增長(zhǎng)尤為顯著，從去年三季度末的54.08%提高至89.27%。另5只基金的股票倉(cāng)位均超過(guò)90%。
去年四季度，陸彬依舊選擇高舉高打，其管理的4只基金股票倉(cāng)位均超過(guò)92%，平均股票倉(cāng)位高達(dá)93.23%。
談及保持高倉(cāng)位運(yùn)作的原因，丘棟榮表示，基于股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的資產(chǎn)配置策略，權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于絕對(duì)底部位置，對(duì)應(yīng)了很高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償水平，是系統(tǒng)性配置機(jī)會(huì)。
投資組合更為均衡
面對(duì)震蕩的市場(chǎng)行情，多位基金經(jīng)理對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，使得組合更加均衡。去年四季度，陳濤管理的中庚價(jià)值先鋒股票基金規(guī)模增長(zhǎng)超20億元，他將“增量子彈”快速打出，并提高了投資組合的均衡性。截至去年四季度末，中庚價(jià)值先鋒股票基金的股票倉(cāng)位為94.2%。從投資操作來(lái)看，陳濤減持了一部分漲幅較大的個(gè)股，增加了一部分低位的消費(fèi)、醫(yī)藥股的配置比例。其中，晶晨股份、甘源食品、花園生物成為基金新進(jìn)前十大重倉(cāng)股。
陸彬管理的匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合的行業(yè)配置較為均衡，當(dāng)前重點(diǎn)配置新能源產(chǎn)業(yè)鏈、計(jì)算機(jī)、券商、出行產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)。從基金前十大重倉(cāng)股變動(dòng)來(lái)看，東方通、四維圖新成為基金新進(jìn)前十大重倉(cāng)股。
施成管理的多只基金依然重倉(cāng)新能源板塊，但對(duì)投資組合進(jìn)行了微調(diào)。以國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有混合為例，截至去年四季度末，億緯鋰能、寧德時(shí)代等股成為基金新進(jìn)前十大重倉(cāng)股。
丘棟榮則頗為青睞港股市場(chǎng)。以其管理的規(guī)模最大的、可投港股的中庚價(jià)值領(lǐng)航混合為例，截至去年四季度末，基金前十大重倉(cāng)股包括多只港股，如兗礦能源是基金新進(jìn)前十大重倉(cāng)股，中國(guó)宏橋、中國(guó)海洋石油繼續(xù)占據(jù)基金前兩大重倉(cāng)股的位置。
后續(xù)一致看好權(quán)益市場(chǎng)
當(dāng)前市場(chǎng)分歧較大，基金經(jīng)理對(duì)后市的判斷值得關(guān)注。在基金四季報(bào)中，多位基金經(jīng)理暢談了對(duì)后續(xù)市場(chǎng)的看法，“樂觀”成為關(guān)鍵詞。
陸彬表示，過(guò)去幾個(gè)月居民的新增存款規(guī)模持續(xù)上升，貸款規(guī)模持續(xù)下降，傳統(tǒng)大類資產(chǎn)的回報(bào)率下行，權(quán)益資產(chǎn)是當(dāng)前為數(shù)不多的隱含回報(bào)率仍然較高的資產(chǎn)，配置價(jià)值凸顯。
施成預(yù)計(jì)，2023年經(jīng)濟(jì)將逐步向好，在增長(zhǎng)的大背景下，看好成長(zhǎng)股的表現(xiàn)。一方面，不少制造業(yè)將走過(guò)其產(chǎn)能過(guò)剩的節(jié)點(diǎn)，未來(lái)盈利能力將向好，具備投資價(jià)值。另一方面，上游資源品具備資源屬性，由于其長(zhǎng)期供應(yīng)的速度限制，會(huì)長(zhǎng)期具備高盈利能力。