來源：券商中國
不同于A股與歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)常年吸睛，部分新興國家或小眾市場(chǎng)的股指同樣值得關(guān)注，甚至不乏出現(xiàn)高收益的可能，如投向越南市場(chǎng)的基金曾一年漲超80%，印度股指則于2022年領(lǐng)漲全球，延續(xù)了長達(dá)14年的長牛走勢(shì)。
(相關(guān)資料圖)
有業(yè)內(nèi)人士表示，從資產(chǎn)配置來看，亞洲上市企業(yè)盈利在中、印的帶動(dòng)下有望領(lǐng)先成熟市場(chǎng)，加上估值具有吸引力，如果未來美元的勢(shì)頭出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，資金有望再次流入，相對(duì)具有較好的投資機(jī)會(huì)。
越南市場(chǎng)遭遇重挫
2022年，越南資本市場(chǎng)在一系列內(nèi)外逆風(fēng)影響下錄得大幅回撤，年內(nèi)主要指數(shù)下跌逾30%，成為全球表現(xiàn)最差的股市之一，作為國內(nèi)唯一布局該國股市的基金天弘越南市場(chǎng)年內(nèi)跌幅達(dá)28.96%，甚至一度回撤超四成。
回顧重挫的原因，天弘基金認(rèn)為，作為前沿市場(chǎng)內(nèi)生存在的缺陷、經(jīng)濟(jì)騰飛早期的制度不完善以及全球流動(dòng)性收緊等三方面因素是導(dǎo)致越南市場(chǎng)慘淡表現(xiàn)的主要原因?！皺M向?qū)Ρ热蚱渌麌液偷貐^(qū)，2022年越南市場(chǎng)經(jīng)歷的大部分利空都是經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)發(fā)展過程中必須要經(jīng)歷的考驗(yàn)。”
具體來看，從越南國內(nèi)來講，2022年是強(qiáng)監(jiān)管的一年，強(qiáng)監(jiān)管體現(xiàn)在股票市場(chǎng)及房地產(chǎn)行業(yè)。一季度起，越南主管機(jī)構(gòu)針對(duì)資本市場(chǎng)存在的股價(jià)操縱、非法交易、過度杠桿等問題展開調(diào)查，并于二季度開始陸續(xù)處理相關(guān)監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人員、上市公司實(shí)際控制人等等。整個(gè)過程中，層出不窮的傳言和事實(shí)使得資本市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，市場(chǎng)波動(dòng)率大幅提升。房地產(chǎn)行業(yè)方面，該國主要城市房地產(chǎn)價(jià)格快速上漲帶來輿論壓力，政府加大了對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)整體監(jiān)管力度。具體而言，去年四月份之后，房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道被快速收緊，銀行的地產(chǎn)相關(guān)信貸敞口以及房地產(chǎn)公司的債券發(fā)行也受到嚴(yán)格控制。
但作為亞太地區(qū)不可忽視的一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，越南經(jīng)濟(jì)在負(fù)面因素纏身的影響下并未受到太多沖擊，而是展現(xiàn)了較強(qiáng)的復(fù)蘇動(dòng)能。根據(jù)初算數(shù)據(jù)，越南去年四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值較上年同期增長5.92%，這使得2022年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長8.02%，這超出了政府目標(biāo)以及大部分分析師的預(yù)期。盡管2022年全球外需逐步走弱，但是越南進(jìn)出口依然實(shí)現(xiàn)了接近10%左右的增長，并錄得貿(mào)易順差112億美元。值得一提的是，隨著越南在去年一季度全面開放入境，大量外商投資項(xiàng)目得以推進(jìn)，全年外商直接投資到位金額達(dá)到了224億美元，較上年同期增長13.5%。
“我們對(duì)于越南市場(chǎng)的中長期觀點(diǎn)依然是樂觀的，在國際產(chǎn)業(yè)分工中的清晰定位、國內(nèi)龐大而年輕的人口基數(shù)，以及原則性和靈活性兼具的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，使得越南未來成長前景充滿了想象力?！睋?jù)記者獲悉，天弘越南市場(chǎng)這只基金年內(nèi)有74%的投資者選擇加倉，32%采取定投的方式攤薄成本。
印度指數(shù)超額收益明顯
同為亞洲新興市場(chǎng)，2022年的印度股市在全球市場(chǎng)中相對(duì)樂觀，以MSCI印度指數(shù)為例，2022年全年跌8.5%，表現(xiàn)好于全球指數(shù)-19.80%和新興市場(chǎng)指數(shù)-22.37%，國內(nèi)的QDII中，泰達(dá)宏利印度全年跌幅5.53%。板塊方面，銀行、工業(yè)品、消費(fèi)品板塊成為表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)，相對(duì)落后的是信息技術(shù)和醫(yī)藥行業(yè)。
從政策端來看，疫情后印度政府加大財(cái)政支出力度提高政府赤字率，保證了疫情放松后持續(xù)的需求擴(kuò)張，也進(jìn)一步對(duì)沖了疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)持續(xù)沖擊的影響。印度GDP構(gòu)成存在“消費(fèi)高，投資低”的特點(diǎn)，消費(fèi)和投資占比約為7:3.疫情后的補(bǔ)貼和經(jīng)濟(jì)刺激使得人均可支配收入已恢復(fù)至疫情前水平。國民收入持續(xù)增長，消費(fèi)延續(xù)強(qiáng)勁增速，2021年和2022年前三季度印度居民消費(fèi)支出分別增長9.3%和11.5%，成為支持GDP增速的主要力量。投資方面，政府資本在疫情后的支出增速中樞也在上移，2021年和2022年前三季度，固定投資增速分別為17.6%和11.4%，是推動(dòng)印度經(jīng)濟(jì)從疫情中恢復(fù)的“助推器”。
從印度國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)上來看，2022年前三季度印度GDP同比增長7.7%，增速位居主要經(jīng)濟(jì)體之首。與此同時(shí)，2022年9月根據(jù)IMF國際貨幣組織統(tǒng)計(jì)GDP數(shù)據(jù)顯示，印度已經(jīng)超過英國成為世界第五大經(jīng)濟(jì)體，前四大經(jīng)濟(jì)體分別是美國、中國、日本和德國。
泰達(dá)宏利印度基金經(jīng)理師婧認(rèn)為，印度經(jīng)濟(jì)在2023年仍有望保持較高水平的增長，最新市場(chǎng)對(duì)印度2023年GDP增速的一致預(yù)期為6.9%，大幅高于新興市場(chǎng)的3.93%。消費(fèi)需求的核心因素并沒有發(fā)生改變，而振興制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策又給經(jīng)濟(jì)提供了新的增長點(diǎn)，“印度市場(chǎng)有望在全球市場(chǎng)里繼續(xù)保持阿爾法。估值方面，當(dāng)期市盈率PE為25.3倍左右，低于5年P(guān)E均值27.6倍，但高于10年P(guān)E均值24倍。板塊方面依然看好銀行、工業(yè)、非銀金融和基建材料相關(guān)的水泥等房地產(chǎn)材料的供應(yīng)者?！?/p>
新興市場(chǎng)或領(lǐng)漲全球
上投摩根基金首席市場(chǎng)策略師蔣先威認(rèn)為，從目前全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的宏觀面來看，以歐美為首的成熟市場(chǎng)因通脹困境與政策緊縮，衰退的概率在升高，而包括中、印的亞洲市場(chǎng)，2023年可能增長領(lǐng)先全球。
“中國的貨幣政策預(yù)計(jì)偏穩(wěn)健，財(cái)政政策大力推展逆周期調(diào)控，受益于政策資源集中的基建、穩(wěn)增長等板塊或是較先復(fù)蘇的領(lǐng)域；另外，中、印兩國都擁有超過10億的人口，內(nèi)需市場(chǎng)龐大，尤其中國在防疫政策進(jìn)入新階段后，消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇可期；因此，亞洲內(nèi)需相關(guān)領(lǐng)域也可能在今年陸續(xù)發(fā)力。”蔣先威表示，從資產(chǎn)配置來看，亞洲上市企業(yè)盈利在中、印的帶動(dòng)下可望領(lǐng)先成熟市場(chǎng)，加上估值具有吸引力，如果未來美元的勢(shì)頭出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，資金可望再次流入，相對(duì)具有較好的投資機(jī)會(huì)。
上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)這一基金綜合布局于亞太市場(chǎng)多個(gè)國家，該基金的基金經(jīng)理張軍認(rèn)為，全球新冠感染疫情一定程度上促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局，如服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)。但從人力資源和基礎(chǔ)設(shè)施條件考慮，亞洲區(qū)內(nèi)如中國、韓國、部分東南亞國家仍是產(chǎn)業(yè)鏈布局的主要候選地?！爸袊鳛樾录夹g(shù)發(fā)展的重地，仍具有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)配套能力以及巨大的市場(chǎng)容量，長期內(nèi)仍將在新的全球產(chǎn)業(yè)鏈中扮演重要角色?！?/p>