來(lái)源：華夏基金

【資料圖】

2022年的投資無(wú)疑難度系數(shù)拉滿，大多數(shù)人無(wú)論是投資收益，還是投資體驗(yàn)都不太佳。一整年的動(dòng)蕩后，當(dāng)前還有哪些樂(lè)觀的理由？2023年，基金還值得嗎？

01

市場(chǎng)底部特征明顯，權(quán)益性價(jià)比凸顯

從市場(chǎng)情緒看，無(wú)論是成交額回落至5000億的低迷，還是僅高于12年12月和19年1月的換手率分位數(shù)，都說(shuō)明前期市場(chǎng)陷入了冰點(diǎn)。隨著后續(xù)盈利預(yù)期切換、流動(dòng)性環(huán)境改善，疊加疫情擾動(dòng)高峰正在逐步過(guò)去，市場(chǎng)情緒有望加速修復(fù)。

從權(quán)益資產(chǎn)投資性價(jià)比看，當(dāng)前萬(wàn)得全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平3.14，遠(yuǎn)超中位數(shù)2.31，接近機(jī)會(huì)值3.42，處于近十年72%分位處，當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)已經(jīng)具備較好的投資吸引力(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2022/12/28)。

02

政策頻出，經(jīng)濟(jì)回暖可期

當(dāng)前，疫情防控政策優(yōu)化大局已定，經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活將逐步恢復(fù)常態(tài)，下一步更加聚焦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能。而中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的定調(diào)更為積極，明確加大2023年穩(wěn)增長(zhǎng)力度，在消費(fèi)復(fù)蘇和投資發(fā)力的支撐下，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有望向好，開(kāi)啟復(fù)蘇周期。隨著經(jīng)濟(jì)的回暖企穩(wěn)，股市也將迎來(lái)勃勃生機(jī)。

03

公募基金收益率中位數(shù)從未連續(xù)兩年為負(fù)

統(tǒng)計(jì)所有偏股型基金年度收益中位數(shù)情況，從未出現(xiàn)“連續(xù)兩年收益率中位數(shù)均為負(fù)”的情況，每當(dāng)公募基金收益率中位數(shù)為負(fù)后，次年的業(yè)績(jī)均可以回正，在經(jīng)歷去年的震蕩后，2023年市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，華夏基金，2022.11，歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)業(yè)績(jī)。

2023年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)格先反轉(zhuǎn)后景氣，先價(jià)值后成長(zhǎng)。目前港股大底已較為明確，A-H溢價(jià)有望收斂，投資價(jià)值顯現(xiàn)。光伏、儲(chǔ)能、半導(dǎo)體、軍工等高景氣成長(zhǎng)股投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。