來源：證券時報

隨著疫情政策轉(zhuǎn)向、美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩等因素逐漸明朗，新一輪行情的預(yù)判日趨清晰。

【資料圖】

12月13日，華夏“百億”基金經(jīng)理周克平發(fā)表一系列犀利預(yù)判：當(dāng)前時間節(jié)點(diǎn)有可能是熊牛轉(zhuǎn)換初期階段，未來三年成長股或?qū)⒅鸩秸宫F(xiàn)發(fā)展?jié)摿?，“新、半、軍、醫(yī)、云”將會梯次展開。

據(jù)周克平透露，11月是較好的搜集籌碼階段，他在這期間積極擁抱了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向，核心集中在汽車尤其是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體中的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、計(jì)算機(jī)中的軟件和生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。此外，從上市公司最新股東名單來看，公募頂流馮明遠(yuǎn)和“百億”基金經(jīng)理李淑彥等人，均基于當(dāng)前的行情變化，做出了最新加倉布局。

壓制行情的三座大山已現(xiàn)拐點(diǎn)

“當(dāng)下市場處于上一輪經(jīng)濟(jì)金融周期的尾聲和新一輪的經(jīng)濟(jì)金融周期起步階段，可能蘊(yùn)含著一個熊市轉(zhuǎn)牛市的初期階段，一個3年左右的向上周期將逐步開啟。未來3-6個月則是布局的關(guān)鍵時刻?！?2月13日華夏“百億”基金經(jīng)理周克平發(fā)表觀點(diǎn)稱。

鵬揚(yáng)基金股票首席投資官朱國慶也持有類似預(yù)判。他認(rèn)為本輪A股反彈幅度雖已不小，但無論時間維度還是空間維度都依然還有參與價值，和5-6月份的反彈相似的是都有明顯的結(jié)構(gòu)性特征。“隨著資本市場投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化和有效性不斷提升，A股對短期經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)已有了很充分的定價，而各方面政策優(yōu)化的信號非常明確，投資者對中國經(jīng)濟(jì)明年前景信心可以更足一些，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，股票市場基本面恢復(fù)，市場有望從反彈逐步演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)。”

在表達(dá)結(jié)論的同時，基金經(jīng)理還給出了預(yù)判的底層邏輯。

周克平分析到，近期市場震蕩回暖，以醫(yī)藥和消費(fèi)為代表的熱門行業(yè)逐步開啟了“跨年行情”，前期壓制市場表現(xiàn)的三座大山均已看到拐點(diǎn)，具體表現(xiàn)在三方面：一是國內(nèi)疫情政策開始轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大門將開啟；二是地產(chǎn)政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)下行失速風(fēng)險消除；三是美國通脹高位逐步見頂，美債收益率下行。

以美國通脹為例，紐約聯(lián)儲公布的最新消費(fèi)調(diào)查顯示，受訪者認(rèn)為未來通脹壓力會有所減弱。具體看，一年期通脹預(yù)期為5.2%，低于上次調(diào)查的5.9%，0.7個百分點(diǎn)落差也創(chuàng)下了歷史最大紀(jì)錄；三年期通脹預(yù)期為3.0%，略低于10月份的3.1%，5年期通脹預(yù)期為2.3%，回落0.1個百分點(diǎn)。分項(xiàng)指標(biāo)顯示，受訪者預(yù)計(jì)明年汽油價格將上漲4.7%，低于此前的5.3%，房價漲幅則將回落至1%，是2020年5月以來的最低水平。

積極擁抱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向

“市場處于黎明之前，距離東方欲曉尚差些時辰，我們應(yīng)錦時思變。”創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春指出，把握當(dāng)前市場節(jié)奏，關(guān)鍵在于洞察行情的結(jié)構(gòu)變化。10月以來，長期政策安全-中期高端制造與其他行業(yè)均衡-短期穩(wěn)增長線索，依次演繹。在防疫政策優(yōu)化、地產(chǎn)政策小步快跑、政治局會議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長，推動消費(fèi)、地產(chǎn)鏈條演繹后，需要觀察線索結(jié)構(gòu)是否會輪轉(zhuǎn)與切換。

謀求“錦時思變”的，還有周克平。他指出，在今年4-5月份時，他就看到了市場處于新一輪經(jīng)濟(jì)金融周期起步階段的變化?！爸皇钱?dāng)時經(jīng)濟(jì)的去庫存周期加上疫情的復(fù)雜性，美聯(lián)儲的超預(yù)期收縮，加上房地產(chǎn)的下滑的超預(yù)期，使得經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一個二次探底。但是經(jīng)濟(jì)金融周期的過程其實(shí)沒有結(jié)束，只是這個轉(zhuǎn)型的初期特征在發(fā)生變化。”

思變之后，基金經(jīng)理開始謀定而動。

周克平說到，11月是較好的搜集籌碼階段?！拔覀儽荛_了一切‘高景氣’行業(yè)強(qiáng)制買單的標(biāo)的，同時積極擁抱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向，核心集中在汽車尤其是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體中的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、計(jì)算機(jī)中的軟件和生物醫(yī)藥，以及通用制造業(yè)和軍工中明年能業(yè)績加速的方向。”周克平說。

此外，根據(jù)復(fù)合超硬材料龍頭四方達(dá)12月9日披露的最新股東名單，頂流基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)管理的信澳匠心臻選兩年持有混合持有441.68萬股，成為該公司新進(jìn)的第八大流通股東。此外，信達(dá)澳亞基金另一“百億”基金經(jīng)理李淑彥管理的信澳周期動力混合持有796.52萬股，成為該公司新進(jìn)的第四大流通股東。

短期可關(guān)注這三大細(xì)分行業(yè)

需要注意的是，本輪行情公募預(yù)判不僅方向明確，還對未來行情時間的節(jié)點(diǎn)和輪動板塊順序，都給出了明確指示。

比如，周克平認(rèn)為，在未來3年左右的向上周期中，“新、半、軍、醫(yī)、云”行情將梯次展開，科創(chuàng)板將有整體性機(jī)會。

具體到行業(yè)比較上，周克平認(rèn)為，當(dāng)前科技、醫(yī)藥和制造業(yè)中大量的行業(yè)和公司估值泡沫已經(jīng)大幅消化，很多公司甚至處于嚴(yán)重低估區(qū)間。相比于信創(chuàng)、醫(yī)療基建、風(fēng)光儲、半導(dǎo)體設(shè)備、軍工等行業(yè)，汽車行業(yè)在電動化、智能化、國產(chǎn)化、全球化這“四化”的帶領(lǐng)下，將成為未來雙循環(huán)(先國產(chǎn)，再出口全球化)新的支柱，有望成為替代房地產(chǎn)的中國經(jīng)濟(jì)增長引擎中的新的抓手?！捌渲邪ǖ幌抻谄囌嚰捌淞悴考囯姰a(chǎn)業(yè)鏈、相關(guān)半導(dǎo)體、材料、機(jī)械設(shè)備等，都將成為我們重點(diǎn)布局方向?！?/p>

就近期而言，周克平表示關(guān)注以下三大細(xì)分行業(yè)：一是新能源中目前預(yù)期極低的新能源汽車鋰電方向和汽車零部件；二是TMT中的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)和計(jì)算機(jī)軟件公司；三是醫(yī)藥行業(yè)中具備大空間、低滲透率、低國產(chǎn)化率且可全球化的公司。

中加基金建議，短期內(nèi)可加大對政策預(yù)期較強(qiáng)、業(yè)績壓力較小的“大安全”標(biāo)的的配置(如軍工、信創(chuàng)、能源安全、糧食安全概念等)，也建議增加對“穩(wěn)增長拉動內(nèi)需”線的醫(yī)藥、消費(fèi)、地產(chǎn)鏈、基建鏈標(biāo)的的配置。