來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)
私募股權(quán)投資市場(chǎng)作為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，在中國(guó)已經(jīng)走過(guò)30余年的發(fā)展，具有一定規(guī)模。
(資料圖)
盡管受到新冠肺炎疫情和全球不確定性的影響，中國(guó)的私募股權(quán)行業(yè)仍在持續(xù)增長(zhǎng)。隨著營(yíng)商環(huán)境的改善、金融業(yè)持續(xù)開(kāi)放，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情后展示的強(qiáng)大韌性，近年來(lái)，外資私募對(duì)中國(guó)市場(chǎng)投資信心增強(qiáng)，投資渠道也逐漸拓寬。
卓佳與君合律師事務(wù)所于近日聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)外資私募股權(quán)基金市場(chǎng)準(zhǔn)入及運(yùn)營(yíng)指南2022》(下稱(chēng)“報(bào)告”)指出，作為中國(guó)私募股權(quán)基金市場(chǎng)的重要組成部分，外資私募股權(quán)在中國(guó)的發(fā)展呈現(xiàn)下述特點(diǎn)：外資私募基金募集速度與規(guī)模有所下降，但總體保持相對(duì)穩(wěn)定；對(duì)華投資有所上升，更注重優(yōu)質(zhì)類(lèi)中后期資產(chǎn)配置；有限合伙人機(jī)構(gòu)化與管理人頭部化更趨明顯。
北京、上海先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯
北京、上海成為外資私募股權(quán)基金在華投資進(jìn)行基金注冊(cè)登記的主要地區(qū)，隨著QFLP試點(diǎn)擴(kuò)大和開(kāi)放區(qū)范圍額擴(kuò)大，在海南等地進(jìn)行登記的外資私募基金數(shù)量正在上升。
相對(duì)于其他地區(qū)，北京、上海的先發(fā)優(yōu)勢(shì)十分明顯，報(bào)告中指出主要是有四方面原因：一是優(yōu)先試點(diǎn)，QFLP、QDIE等制度試點(diǎn)較早；二是區(qū)域中心，分別為北方與南方的經(jīng)濟(jì)中心城市； 三是外資募集，吸引了大量外資的總部或核心辦事處；四是資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)活躍，毗鄰上交所。
在外資私募在華投資行業(yè)分布方面，報(bào)告指出，通過(guò)統(tǒng)計(jì)2012年至2022年間外資私募股權(quán)(含合資部分)在華投資事件分析，生物技術(shù)/醫(yī)療健康、IT 業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)是外資私募股權(quán)基金過(guò)去10年在華投資占比最高的3個(gè)行業(yè)。而且，近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)的重視，外資對(duì)于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的投資在快速增加。
卓佳大中華區(qū)首席執(zhí)行官?gòu)埡Ａ帘硎?，外資資管機(jī)構(gòu)認(rèn)可中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展及投資潛力，持續(xù)投資中國(guó)市場(chǎng)。除了關(guān)注業(yè)績(jī)的持續(xù)性與穩(wěn)定性，外資私募基金管理人還需應(yīng)對(duì)不斷演變的合規(guī)要求、繁瑣的中后臺(tái)運(yùn)營(yíng)等挑戰(zhàn)與激烈的本地競(jìng)爭(zhēng)。隨著國(guó)內(nèi)投資者對(duì)專(zhuān)業(yè)能力、投資策略與服務(wù)體系的要求越來(lái)越高，私募基金管理人應(yīng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，提升專(zhuān)業(yè)投資與風(fēng)險(xiǎn)控制能力、運(yùn)營(yíng)效率及合規(guī)水平。
監(jiān)管呈現(xiàn)三大特點(diǎn)
隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，私募股權(quán)基金信息披露的要求及監(jiān)管力度也趨于嚴(yán)格。對(duì)于應(yīng)按要求披露的事項(xiàng)，一旦累計(jì)2次未按時(shí)進(jìn)行披露，基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)將該機(jī)構(gòu)列入“異常機(jī)構(gòu)”名單，并對(duì)外公示。一旦列入“異?！?，則意味著管理人需要整改完成，至少6個(gè)月后才能恢復(fù)正常機(jī)構(gòu)公示，期間無(wú)法正常進(jìn)行基金備案。
從外資私募基金的運(yùn)作管理來(lái)看，針對(duì)外資私募基金的監(jiān)管則呈現(xiàn)出體系化、標(biāo)準(zhǔn)化與針對(duì)性的特點(diǎn)。中基協(xié)公示的信息顯示，截至11月3日，已有2442家私募機(jī)構(gòu)因違規(guī)行為被中基協(xié)注銷(xiāo)，今年以來(lái)被中基協(xié)注銷(xiāo)的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量超過(guò)552家，注銷(xiāo)原因包括失聯(lián)未主動(dòng)聯(lián)系、期限屆滿(mǎn)未提交專(zhuān)項(xiàng)法律意見(jiàn)書(shū)、不能持續(xù)符合管理人登記要求等。
“近年來(lái)，私募行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，規(guī)范機(jī)構(gòu)合規(guī)展業(yè)成為監(jiān)管發(fā)力重點(diǎn)，對(duì)私募基金管理人登記與產(chǎn)品備案、管理架構(gòu)、從業(yè)人員資質(zhì)、績(jī)效考核與薪酬管理、資管產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理、財(cái)稅信息報(bào)送等方面做出了具體規(guī)定。由于私募基金的行業(yè)特性，外資私募基金管理人在募、投、管、退各階段也面臨更多的決策、日常運(yùn)營(yíng)及合規(guī)管理問(wèn)題?！?卓佳中國(guó)內(nèi)地首席運(yùn)營(yíng)官游旭挺表示。
報(bào)告指出，私募機(jī)構(gòu)關(guān)注業(yè)績(jī)的持續(xù)性與穩(wěn)定性外，應(yīng)構(gòu)建完整的公司治理體系和合規(guī)風(fēng)控機(jī)制，以應(yīng)對(duì)不斷演變的合規(guī)要求。在新的監(jiān)管與發(fā)展形勢(shì)下，如何組織外資私募基金規(guī)范、有序、合理在華投資運(yùn)作，也成為外資私募基金的重要關(guān)注點(diǎn)。
盡管面臨不斷演變的合規(guī)要求、運(yùn)營(yíng)復(fù)雜性與本地競(jìng)爭(zhēng)等挑戰(zhàn)，伴隨經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展與居民理財(cái)需求的增長(zhǎng)，外資私募基金布局中國(guó)市場(chǎng)的步伐仍在加快。隨著股權(quán)投資行業(yè)政策環(huán)境不斷完善、營(yíng)商環(huán)境不斷優(yōu)化，外資私募基金有望迎來(lái)進(jìn)一步發(fā)展，也將繼續(xù)發(fā)揮潛能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新活力。
“外資私募股權(quán)基金積極布局中國(guó)體現(xiàn)了外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心和長(zhǎng)期承諾。外資基金的蓬勃發(fā)展有助于盡快形成一整套高效運(yùn)作的生態(tài)系統(tǒng)，全方位服務(wù)于中國(guó)資本市場(chǎng)。盡管曾經(jīng)歷政策變化和面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及不確定性，外資私募股權(quán)基金終將伴隨中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)?！本下蓭熓聞?wù)所合伙人謝青指出。