來源：證券時報
日前舉行的中央經(jīng)濟工作會議，對當前經(jīng)濟形勢和2023年經(jīng)濟工作進行了分析和部署。在學習貫徹中央經(jīng)濟工作會議精神過程中，公募基金公司表示，會議提出的明年首個任務即著力擴大國內(nèi)需求，明確要“增強消費能力、改善消費條件、創(chuàng)新消費場景”，這極大提振了資本市場信心。基金經(jīng)理直言，消費是穩(wěn)經(jīng)濟的“壓艙石”。作為“長坡厚雪”賽道，消費板塊的長期投資價值突出。
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市場吃了顆“定心丸”
“中央經(jīng)濟工作會議無疑給市場吃了顆‘定心丸’，極大提振了市場信心，有利于推動A股繼續(xù)回暖，走出結(jié)構(gòu)性牛市行情。”前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍對證券時報記者說，會議強調(diào)，著力擴大國內(nèi)需求，要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置，增強消費能力，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景。多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務等消費。
在楊德龍看來，2023年當疫情高峰期過后，大眾被壓抑的消費需求將會集中釋放，消費板塊將迎來恢復性上漲，甚至部分領域可能會出現(xiàn)報復性增長，消費白馬股有望迎來比較好的配置時機。
博時研究慧選混合基金經(jīng)理冀楠表示，消費類資產(chǎn)是典型的“長坡厚雪”投資品種。過去10年我國居民人均可支配收入從1.65萬元增加到如今的3.5萬元左右，居民有追求更美好生活的動力，隨著社會經(jīng)濟發(fā)展回歸常態(tài)，消費板塊的長期投資價值非常突出。
匯豐晉信價值先鋒股票基金經(jīng)理吳培文說：“消費是穩(wěn)經(jīng)濟的‘壓艙石’。給予我們更多信心的是，三季度餐飲旅游、商貿(mào)零售等涉及傳統(tǒng)線下消費場景的板塊，有不少公司隨著防疫政策的優(yōu)化很快呈現(xiàn)了盈利修復，體現(xiàn)出較快速的經(jīng)營響應能力。此外不少涉及線下場景的消費公司，在疫情的壓力下堅持主業(yè)、練內(nèi)功，或進行銷售渠道升級，或提升產(chǎn)品品質(zhì)，經(jīng)營能力有了新的提升。這些都讓他們在未來條件具備的時候，有望在業(yè)績上表現(xiàn)出更大的向上彈性?！?/p>
消費類主題基金率先反彈
實際上，作為市場預期的先行者，消費類主題基金已率先反彈。數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，222只消費類主題基金中有210只自11月以來實現(xiàn)上漲，163只基金漲幅超過10%。中融滬港深大消費以超44%的漲幅位居第一，浙商全景消費、泰康中證港股通大消費主題、創(chuàng)金合信港股通大消費精選等漲幅均在30%以上。
重倉消費股的明星基金經(jīng)理也回到公眾視野。比如11月以來，張坤管理的易方達優(yōu)質(zhì)精選、易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有漲幅均超過30%。蕭楠管理的易方達消費精選、易方達消費行業(yè)漲幅均超25%。胡昕煒管理的匯添富消費精選、匯添富消費升級均漲超23%。景順長城劉彥春管理的多只基金漲幅也超過了20%。
“人間煙火氣，再俘A股心?！遍L城基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理余歡表示，盡管受疫情影響較大，但消費的“長坡厚雪”性質(zhì)不變。
一是支撐行業(yè)長期成長的消費升級主題不變，邏輯在于人們對于更美好生活的向往不會發(fā)生變化。二是困境反轉(zhuǎn)邏輯會使得行業(yè)重回成長。明年部分因素預計出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，再疊加需求側(cè)修復，公司的經(jīng)營狀況或出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，盈利及估值有望迎來戴維斯雙擊。
基金新布局聚焦三產(chǎn)業(yè)鏈
在會議精神指引下，基金經(jīng)理著手進行新一輪布局。
冀楠表示，他的布局思路是關注得到中長期產(chǎn)業(yè)邏輯支撐、滲透率處于快速提升階段而帶來的成長性機會，以及競爭格局優(yōu)化所帶來的行業(yè)集中度提升機會，主要看好白酒、醫(yī)療服務、出行等領域。
南方新興消費增長股票基金經(jīng)理鄭詩韻表示，消費板塊主要有三類資產(chǎn)：一是和疫情相關度較高的行業(yè)，如社會服務、食品飲料、紡織服裝等，這類資產(chǎn)邊際向好的趨勢是明確的；二是與地產(chǎn)相關度較高的行業(yè)如家電、家居等，目前地產(chǎn)政策有變化，后續(xù)政策仍有發(fā)力空間；三是與自身產(chǎn)業(yè)周期相關度較高的行業(yè)如汽車、農(nóng)業(yè)等。在智能化電動化浪潮中，汽車零部件國產(chǎn)化和全球化的中期趨勢明確。
余歡認為，消費板塊布局應重點關注以下三條產(chǎn)業(yè)鏈：一是食品飲料板塊。二是出行產(chǎn)業(yè)鏈，比如餐飲、旅游、酒店、航空、機場、免稅等板塊。三是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的后周期板塊，如輕工、建材、家電等。
匯豐晉信慧盈基金經(jīng)理范坤祥認為，消費場景逐漸恢復后，線下服務和社交相關領域諸如餐飲、交通等彈性明顯，必選消費或一直保持韌性；可選消費恢復斜率依賴居民收入回升或相對滯后。2023年消費板塊有更多機會值得挖掘。
中歐基金核心消費股票基金經(jīng)理成雨軒表示，站在當前時點，經(jīng)歷過去兩年的持續(xù)下跌和消化，很多消費品估值已進入到合理或偏低的區(qū)間。隨著疫情的逐步好轉(zhuǎn)帶動消費場景回歸，房地產(chǎn)和經(jīng)濟周期也將出現(xiàn)弱復蘇態(tài)勢，對未來一至兩年消費品市場充滿信心。