來源：證券時報

(資料圖)

今年市場較為震蕩，新基金發(fā)行不順利以及迷你基金數(shù)量大幅增加，在新基金以及留續(xù)產(chǎn)品保規(guī)模的背景下，幫忙資金魅影頻現(xiàn)。

幫忙資金停留的時間往往較短，其“閃進(jìn)閃退”不利于基金投資的持續(xù)性和穩(wěn)定性，如果任由幫忙資金充斥基金市場，則會損害基金持有人的利益。幫忙資金背后隱患不得不防。

幫忙資金魅影頻現(xiàn)

一位基金業(yè)內(nèi)人士對證券時報記者表示，幫忙資金是基金業(yè)內(nèi)潛規(guī)則，基金公司尋求外部資金申購旗下產(chǎn)品，主要目的是幫助新基金達(dá)到成立的募集規(guī)模或幫助迷你基金保殼。

今年市場較為震蕩，新基金發(fā)行募集不順利，與此同時，迷你基金數(shù)量也在大幅增加，在這種環(huán)境下，幫忙資金頻繁出現(xiàn)。

近期，華南一只踩著2億元下限成立的債券型基金在開放贖回6天后，基金凈值就跳漲24%，有渠道提醒該基金因發(fā)生巨額贖回，導(dǎo)致凈值和收益率大幅波動。業(yè)內(nèi)人士透露，幫忙資金撤回，使得上述基金在短短不到1個月的時間內(nèi)，就已從成立時的2億元規(guī)模淪落至不到5000萬元的迷你基金。

而另一只靈活配置混合型基金在2022年初仍是規(guī)模不足5000萬元的迷你基金，年中規(guī)模一度攀升至40億元以上。據(jù)悉，該基金在二季度尋求了幫忙資金，以幫助公司的權(quán)益基金規(guī)模滿足部分渠道要求的最低門檻，從而獲取進(jìn)入一些渠道的資格。據(jù)記者觀察，該基金三季度末的規(guī)模再度回落至不足1億元。

大多數(shù)幫忙資金停留的時間往往較短，在新基金開放申贖后或者迷你基金完成“保殼”后，就會選擇“閃退”。

據(jù)證券時報記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，成立于2022年一季度的基金中，有66只基金的份額在第二季度下滑50%以上，12只基金份額出現(xiàn)90%以上的下滑。而今年上半年成立的基金中，有73只基金的份額在第三季度下滑50%以上，6只基金份額出現(xiàn)90%以上的下滑。

新基金一打開贖回，規(guī)模就出現(xiàn)斷崖式下滑，實在讓人很難不懷疑其背后隱藏的幫忙資金。上述份額大幅下滑的新基金中，已有42只基金從億元規(guī)模跌落至不足5000萬元，淪為迷你基金。

而在存續(xù)的基金中，也時常出現(xiàn)幫忙資金的身影。今年以來，就有一些面臨清盤的迷你基金在基金經(jīng)理未發(fā)生任何變動、業(yè)績未出現(xiàn)異動的情況下，實現(xiàn)了規(guī)模在短時間內(nèi)的快速增長。如6只迷你基金一季度末的規(guī)模不足5000萬元，而二季度末迅速增長至1億元至44億元不等，三季度末，上述基金的規(guī)模再度跌至不足1億元，幫忙資金撤出被認(rèn)為是主要原因。

值得注意的是，尋求幫忙資金也存在很多不確定性，時常有因資金不到位而失敗的案例。比如今年滬上基金公司發(fā)行的一只基金在三次延期募集、一次提前結(jié)束募集等一系列操作之后，最終還是宣布因未能募集成功而發(fā)行失敗，據(jù)分析其背后大概率是因為幫忙資金沒有及時到位而導(dǎo)致發(fā)行失敗。

基金為何尋求幫忙？

北方一位基金業(yè)內(nèi)人士向記者表示，幫忙資金經(jīng)常出現(xiàn)在新發(fā)基金時，比如有的基金在募集期即將結(jié)束時還未達(dá)到募集要求，為了保成立，有個別基金會出現(xiàn)幫忙資金；此外，有些公司出于營銷等目的而沖規(guī)模，為了迅速做大也常出現(xiàn)幫忙資金。

今年市場整體表現(xiàn)較弱，新基金發(fā)行募集困難，一些中小型基金公司擔(dān)心基金發(fā)行失敗影響公司生存，而去尋求幫忙資金。

此外，迷你基金“保殼”也是幫忙資金出現(xiàn)的主要原因。公募基金產(chǎn)品數(shù)量突破萬只，其中迷你數(shù)量眾多。因為人才梯隊發(fā)生變化、產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不佳等因素，不少基金公司積累了較多迷你基金。對于大多數(shù)基金公司而言，仍不愿意大幅清退迷你基金。

一位新上任的基金高管曾對記者解釋，之所以不愿意清退旗下迷你基金，一是寄希望于市場好轉(zhuǎn)，以時間換空間，等待時機(jī)好轉(zhuǎn)；二是在控制基金清盤的節(jié)奏，為了不引發(fā)持有人恐慌，不會一次性全部清理這些迷你基金，選擇的策略就是每年清盤1至2個產(chǎn)品的同時，尋求幫忙資金先保住一些產(chǎn)品，以免太多基金清盤引發(fā)持有人對公司持續(xù)運營的擔(dān)憂，對公司形象和其他產(chǎn)品的銷售造成負(fù)面影響。

雖然監(jiān)管層多次要求淡化規(guī)模排名，但是在基金持有人、銷售渠道看來，基金產(chǎn)品規(guī)模和基金公司管理規(guī)模仍是挑選基金的硬性指標(biāo)之一。在一些業(yè)內(nèi)人士看來，在基金市場表現(xiàn)不佳時，幫忙資金能發(fā)揮對基金市場的穩(wěn)定作用。

不利于基金投資

持續(xù)性和穩(wěn)定性

上述業(yè)內(nèi)人士表示，幫忙資金是一把雙刃劍，整體上是弊大于利。比如，為了保成立的幫忙資金通常很難停留太長時間，在基金成立后，迅速離場，這樣對產(chǎn)品的穩(wěn)定性、其他投資人的利益尤其是個人客戶會造成很大影響，并且當(dāng)初保成立的基金又重新淪為迷你基金。

幫忙資金的“閃進(jìn)閃退”不利于基金投資的持續(xù)性和穩(wěn)定性。不少新發(fā)或者存續(xù)基金存在幫忙資金，一旦這些資金退出，有些基金仍然難逃清盤的命運。

幫忙資金的出現(xiàn)還會擾亂基金持有人的判斷，比如一些靈活配置混合型基金在引入幫忙資金后，產(chǎn)品倉位迅速從高倉位降至零倉位，基金凈值走勢與市場不再關(guān)聯(lián)，而這些信息都是在基金持有人不知情的情況下發(fā)生的，基金持有人遵循基金產(chǎn)品的歷史數(shù)據(jù)勢必會產(chǎn)生誤判。

幫忙資金不會義務(wù)幫忙，在信息不透明的情況下，基金公司是否有損害基金持有人的利益發(fā)生，不得而知。

在基金行業(yè)處于低迷期，幫忙資金往往會充斥基金市場。多數(shù)基金業(yè)內(nèi)人士對幫忙資金三緘其口，擔(dān)憂其引發(fā)監(jiān)管層注意。

不過，也有人士擔(dān)憂，幫忙資金的界定很難判斷，雖然很難杜絕，但是其引發(fā)的隱患不得不防，為保證持有人利益和行業(yè)健康有序發(fā)展，應(yīng)該增加大額資金申購贖回的透明性。