來源：上海證券報
近期，首批129只養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額陸續(xù)開售。如何在不同類型、不同風(fēng)險的產(chǎn)品中選出適合自己的產(chǎn)品，成為擺在投資者面前的一道難題。對此，廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理曹建文給出的建議是，投資者可以結(jié)合自身的投資期限、風(fēng)險承受能力來挑選產(chǎn)品。假設(shè)投資者是從年輕時開始準(zhǔn)備養(yǎng)老，到退休時取出這筆錢，有幾十年時間，是真正的長錢。長錢更應(yīng)該長投，才能更好地發(fā)揮時間的復(fù)利效應(yīng)，實現(xiàn)財富的保值增值。
【資料圖】
作為深耕資產(chǎn)配置多年的綜合性基金公司，廣發(fā)基金擁有經(jīng)驗豐富的養(yǎng)老投資團(tuán)隊，布局了較為豐富的養(yǎng)老投資產(chǎn)品線。此次開售的129只產(chǎn)品中，有6只為廣發(fā)基金管理，其中有4只是目標(biāo)風(fēng)險基金，涵蓋低風(fēng)險、中低風(fēng)險、中風(fēng)險三檔不同的風(fēng)險等級。由曹建文管理的廣發(fā)均衡養(yǎng)老目標(biāo)三年FOF(以下簡稱廣發(fā)均衡養(yǎng)老，A類：007249；Y類：017383)屬于三年持有期的中風(fēng)險產(chǎn)品。
據(jù)悉，11月25日，廣發(fā)基金在業(yè)內(nèi)首批上線個人養(yǎng)老金基金投資業(yè)務(wù)，投資者可通過其直銷平臺(廣發(fā)基金App、官方微信公眾號等)申購及定投旗下個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，并進(jìn)行個人養(yǎng)老金資金賬戶的管理。
三年持有期踐行長錢長投理念
廣發(fā)均衡養(yǎng)老成立于2019年9月24日，是目標(biāo)風(fēng)險系列中的均衡型產(chǎn)品。根據(jù)基金契約，產(chǎn)品投資于基金份額的資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)的80%；投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金等品種的比例合計不超過60%。業(yè)績比較基準(zhǔn)為：中證股票型基金指數(shù)收益率×50%+中證債券型基金指數(shù)收益率×45%+銀行活期存款利率(稅后)×5%。
不太了解FOF的基民，也許會覺得產(chǎn)品條款晦澀難懂。接下來，我們分別從投資策略、風(fēng)險等級、持有周期三個方面介紹基金的特點。
從投資策略看，廣發(fā)均衡養(yǎng)老采用的是目標(biāo)風(fēng)險策略。所謂目標(biāo)風(fēng)險策略，是指根據(jù)組合的特定風(fēng)險偏好設(shè)定一定的權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的基準(zhǔn)配置比例，以此界定組合風(fēng)險水平。其優(yōu)勢在于通過設(shè)定權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，讓產(chǎn)品的風(fēng)險水平保持相對穩(wěn)定，便于投資者挑選與自己的風(fēng)險承受能力相匹配的產(chǎn)品。
那么，投資者該如何辨別基金的風(fēng)險水平呢？這可以在基金的投資范圍和目標(biāo)上找到答案。養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF分為穩(wěn)健型、均衡型、積極型，對應(yīng)的權(quán)益投資比例范圍分別為≤30%、30%至60%(含60%)、60%至80%(含80%)。廣發(fā)均衡養(yǎng)老的投資目標(biāo)是將50%的基金資產(chǎn)投資于權(quán)益類資產(chǎn)，以此為基準(zhǔn)可上浮不超過5%，下浮不超過10%。也就是說，權(quán)益投資范圍為40%至55%，屬于目標(biāo)風(fēng)險系列中的均衡型，即中風(fēng)險的養(yǎng)老FOF。
除了投資方向、風(fēng)險等級，投資者在挑選基金時還要留意持有期限。如名字所示，廣發(fā)均衡養(yǎng)老的持有期是3年，是指投資者購買的每份基金份額，都必須連續(xù)持有不短于3年，持有期不足3年不能贖回。養(yǎng)老目標(biāo)基金普遍設(shè)有持有期，分為1年、3年、5年。通常而言，權(quán)益?zhèn)}位較高的產(chǎn)品，持有期為3年或者更長。這是因為組合配置的權(quán)益資產(chǎn)比例較高時，凈值表現(xiàn)更容易受市場短期波動的影響。而設(shè)定較長的持有期，既有利于基金經(jīng)理制定中長期投資策略，也有利于基民通過長期投資獲得良好的回報。
“先勝而后求戰(zhàn)”的配置之道
對于主動管理基金來說，我們不僅要關(guān)注產(chǎn)品的特點，更要深入了解基金經(jīng)理，分析其從業(yè)經(jīng)歷、投資策略及投資風(fēng)格，從而挑選出真正適合自己的產(chǎn)品。
資料顯示，曹建文有10年量化與FOF投研經(jīng)驗，最初任職于浦銀安盛基金，從事股票量化和衍生品研究，管理量化專戶。2016年9月加入平安養(yǎng)老，管理量化及FOF產(chǎn)品。2021年加入廣發(fā)基金，現(xiàn)任資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理，目前管理5只公募FOF，其中3只是目標(biāo)風(fēng)險基金，分別為廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老、廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老、廣發(fā)均衡養(yǎng)老。
曹建文秉持的投資理念是“先勝而后求戰(zhàn)”，即投資的首要環(huán)節(jié)在于對風(fēng)險的把控，組合構(gòu)建要相對均衡，能適應(yīng)不同的市場環(huán)境，在此基礎(chǔ)上再謀求進(jìn)攻。多年的量化從業(yè)背景，讓他善于用量化工具監(jiān)控組合與基準(zhǔn)的偏離，并使用多重策略進(jìn)行增強(qiáng)。
據(jù)海通證券統(tǒng)計，曹建文在平安養(yǎng)老先后管理指數(shù)增強(qiáng)、FOF、股票多空和股債混合等7只產(chǎn)品，任職期間均取得較為出色的業(yè)績。其中，歷史上管理的股票型FOF組合平安聚睿在曹建文任職期間(2019年7月31日至2021年1月7日)的區(qū)間累計回報為90.85%，年化回報為55.46%，年化波動率和最大回撤均不到20%，風(fēng)險收益比較為出色。
業(yè)內(nèi)評價稱，作為養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理，曹建文具有兩個特點：一是資深，他從入行起即開始關(guān)注和研究養(yǎng)老金，在平安養(yǎng)老任職期間曾管理不同策略的養(yǎng)老產(chǎn)品，積累了豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗；二是能力圈較廣，涉獵過股票、債券、股指期貨、分級基金等不同工具，視野開闊。
對于廣發(fā)均衡養(yǎng)老，曹建文按照三大步驟來管理：一是權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例中樞穩(wěn)定在50%左右；二是結(jié)合市場環(huán)境和風(fēng)格對倉位水平、配置方向進(jìn)行動態(tài)調(diào)整；三是在不同類型中挑選優(yōu)質(zhì)子基金，在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上追求更好的收益。
從廣發(fā)均衡養(yǎng)老的季報來看，曹建文會結(jié)合市場情況調(diào)整股票持倉。例如，今年一季度，A股震蕩調(diào)整，組合持有的股票比例由上一季度末的6.91%提升至14.12%，較好地把握了二季度的反彈行情。進(jìn)入三季度，A股震蕩回調(diào)，股票倉位下降至5.20%。在配置方向上，他同樣會因時而變，如三季度低配新能源、醫(yī)藥和TMT等，超配金融和周期等價值行業(yè)。
從子基金的搭配來看，曹建文喜歡用歷史業(yè)績優(yōu)異的固收基金作為底倉，精選權(quán)益類基金捕捉彈性，持倉均衡分散。截至今年二季度末，廣發(fā)均衡養(yǎng)老持有47只基金，固收類基金合計15只，產(chǎn)品主要由張芊、曾剛、黃紀(jì)亮、馬龍等固收名將管理。權(quán)益類基金合計24只，二季度的區(qū)間回報均為正收益，有2只產(chǎn)品的區(qū)間累計漲幅超20%。從集中度來看，持倉最高的單只基金占基金凈值比不超過5%，約77%的基金占基金凈值比在3%以下。(CIS)