來(lái)源：上海證券報(bào)
數(shù)據(jù)截至2022年12月12日
(資料圖片)
近年來(lái)私募FOF發(fā)行數(shù)量
“我買(mǎi)的FOF基金今年最大回撤超過(guò)30%，跟股票策略基金差不多，那么我買(mǎi)FOF基金的意義在哪里？”投資人老王的困惑，在一定程度上反映了私募FOF當(dāng)前存在的問(wèn)題。
近年來(lái)，伴隨投資者對(duì)穩(wěn)健型產(chǎn)品需求的激增，私募FOF迎來(lái)高速發(fā)展。不過(guò)，第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，私募FOF產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重，表現(xiàn)最差的產(chǎn)品最大回撤接近57%。業(yè)內(nèi)人士坦言，目前一些私募管理人資產(chǎn)配置能力較弱，同時(shí)缺乏管理波動(dòng)的能力，造成產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳。
分化：行業(yè)高速發(fā)展下魚(yú)龍混雜
私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，目前共發(fā)行6184只私募FOF基金。從年度發(fā)行數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年至2021年私募FOF基金分別發(fā)行了355只、381只、841只和1607只。截至12月12日，今年以來(lái)私募FOF基金發(fā)行了1316只。
雖然私募FOF迎來(lái)快速發(fā)展，但具體到產(chǎn)品會(huì)發(fā)現(xiàn)，不少產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。比如，截至12月7日，天華同歡FOF基金今年以來(lái)回撤44.45%，最大回撤56.96%；截至12月2日，泉石明星證券FOF基金今年以來(lái)回撤35%，最大回撤45.67%；截至12月5日，灃麟FOF動(dòng)量1號(hào)產(chǎn)品今年以來(lái)回撤近40%。第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月私募FOF基金首尾業(yè)績(jī)相差132.3個(gè)百分點(diǎn)。
痛點(diǎn)：資產(chǎn)配置能力亟待提升
在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，許多私募FOF管理人之所以未能很好地平抑組合波動(dòng)，主要是因?yàn)橘Y產(chǎn)配置能力較弱和過(guò)分追求短期效果。
“私募FOF的本質(zhì)在于通過(guò)構(gòu)建多資產(chǎn)、多策略的動(dòng)態(tài)組合來(lái)獲得穩(wěn)定收益，然而，目前市場(chǎng)上大部分FOF產(chǎn)品是股票多頭類(lèi)FOF，其次才是多資產(chǎn)配置類(lèi)FOF.”格上財(cái)富金樟投資投研總監(jiān)付饒說(shuō)。
鉅陣資本董事長(zhǎng)龍舫也表示：“大多數(shù)私募FOF管理人管理規(guī)模太小，沒(méi)有充足的運(yùn)營(yíng)資金來(lái)構(gòu)建覆蓋各類(lèi)資產(chǎn)、策略的研究團(tuán)隊(duì)。而且一些私募管理人更看重短期效果，希望憑借單一股票策略的亮眼業(yè)績(jī)吸金，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)?！?/p>
諸多依靠明星效應(yīng)吸金的FOF產(chǎn)品，業(yè)績(jī)乏善可陳。去年7月，某千億級(jí)私募發(fā)行投資于旗下4位明星基金經(jīng)理的FOF產(chǎn)品，發(fā)行首日便募集到100億元。然而，由于4位明星基金經(jīng)理均專(zhuān)注于股票多頭策略，且投資風(fēng)格較為相似，該FOF產(chǎn)品今年前9個(gè)月回撤近19%。
反思：持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品收益風(fēng)險(xiǎn)特征
面對(duì)當(dāng)前行業(yè)存在的痛點(diǎn)，苦練內(nèi)功，不斷優(yōu)化產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)特征，成為諸多私募FOF管理人的共識(shí)。
珠池資產(chǎn)表示，相對(duì)于單一資產(chǎn)，F(xiàn)OF策略的優(yōu)勢(shì)在于通過(guò)有效管理使組合具備更優(yōu)的收益風(fēng)險(xiǎn)比，控制好組合波動(dòng)，從而幫助投資人實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的復(fù)利增長(zhǎng)。
某私募FOF機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人向記者透露：“規(guī)模是業(yè)績(jī)的敵人，公司團(tuán)隊(duì)今年更多地挖掘優(yōu)質(zhì)的中小型私募管理人，希望為投資人創(chuàng)造更優(yōu)的超額收益。與此同時(shí)，投研團(tuán)隊(duì)正逐步覆蓋股票多頭、債券和商品等策略，希望通過(guò)大類(lèi)資產(chǎn)配置優(yōu)化凈值表現(xiàn)?！?/p>