來源：上海證券報

時值年末，中歐基金以“看見”為主題舉辦2023年度投資策略會，談及延續(xù)選用“看見”二字作為年度策略會主題的原因，中歐基金董事長竇玉明表示，希望投資者不僅能看見投資結(jié)果，更看見完整的“生產(chǎn)過程”，提高對基金行業(yè)的認知，從而建立更穩(wěn)定的預(yù)期。

“作為普惠金融代表，公募基金應(yīng)當解決大規(guī)模資金管理問題，更需要細致的專業(yè)化分工。長期可持續(xù)回報的背后是研究員、基金經(jīng)理的相互配合。除了投資研究，還有交易人員、風險控制人員、績效評估人員，每個崗位都非常專業(yè)地在做這件事。”

【資料圖】

在行業(yè)邁入高質(zhì)量發(fā)展背景下，公募基金如何迎接團隊致勝的時代？竇玉明表示，金融業(yè)的使命是更好地進行社會資源配置。作為金融大行業(yè)下的子行業(yè)，公募基金顧名思義是面向大眾公開發(fā)行基金產(chǎn)品。一方面，基金公司中歐基金投資總監(jiān)業(yè)賦能，另一方面，爭取為投資者提供好的投資回報。

近幾年來，中歐基金越來越重視專業(yè)化團隊協(xié)作能力，并形成主動權(quán)益投資、基本面量化、多資產(chǎn)、固定收益投資以及全球化投資策略等五大策略。

連接實體與投資者

促進社會資源優(yōu)化配置

作為連接著實體經(jīng)濟和投資者的直接融資機構(gòu)，竇玉明表示，基金公司應(yīng)當為實體企業(yè)賦能，讓實體企業(yè)實現(xiàn)更好的發(fā)展，同時，作為普惠金融的代表，爭取要讓投資者獲取更好的投資回報。

“這兩方面互為因果。”為此，竇玉明做了一個形象的比喻?！叭绻覀兡軌蜃R別出中國最優(yōu)秀的行業(yè)，同時在這個行業(yè)中尋找到最有潛力的企業(yè)、最有能力管理企業(yè)的企業(yè)家團隊，將資源投向這些企業(yè)。隨著這些企業(yè)茁壯成長，就會結(jié)出一個‘果’，最終將獲得的投資回報返還給廣大的投資者?！?/p>

中歐基金投資總監(jiān)周蔚文的看法也頗為相似。在他看來，股票市場有兩個重要的功能，一是滿足企業(yè)的融資功能，二是實現(xiàn)投資者回報的功能。這兩個功能都要在實現(xiàn)社會優(yōu)化資源配置作用的前提下才具有可持續(xù)發(fā)展性。

什么是長坡厚雪的好公司？“最重要的是滿足廣大社會需求，從長期視角優(yōu)化社會整體資源配置，這會影響到我們對個股、行業(yè)的判斷，也更有利于提高長期投資回報?！敝芪滴谋硎?，選擇公司時不能只看盈利模式，更要看它是否規(guī)避了負面外部效應(yīng)，是否促進了社會帕累托最優(yōu)，才有可能長期可持續(xù)地創(chuàng)造價值。

他表示，明年的市場有投資機會。具體看兩個方向，一是“錦上添花”行業(yè)，具有較大成長空間，如醫(yī)療養(yǎng)老、碳中和、戰(zhàn)略型科技產(chǎn)業(yè)等；另一類是“雪中送炭”行業(yè)，它們行業(yè)規(guī)模相對穩(wěn)定、利潤呈周期性，如果在行業(yè)最困難的時候進行輸血，就是雪中送炭，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、餐飲、旅游、出行等受疫情影響行業(yè)。

投資研究密切配合

重點布局五大策略

“去年我們選擇‘看見’作為策略會主題，希望大家能夠看到中歐基金過去這些年的演變，從最早期強調(diào)頂尖人才的集合，即‘牛人大本營’，關(guān)注個人的能力，到越來越強調(diào)專業(yè)化的團隊協(xié)作，通過團隊協(xié)作爭取獲得更持續(xù)的業(yè)績。今年我們希望大家看到，除了主動權(quán)益投資策略積極轉(zhuǎn)型以外，中歐基金在其他的領(lǐng)域也做了很多的耕耘?！备]玉明表示，中歐基金的投資策略主要分為五個方面。

具體來看，一是主動權(quán)益投資策略，中歐基金將其定義為“主觀基本面策略”，在具體實踐中，中歐基金以“4P+1C”的投研建設(shè)，即“理念、流程、平臺、人才隊伍+文化”的支持，最終實現(xiàn)研究驅(qū)動、團隊協(xié)作的轉(zhuǎn)型。通過標準化的運作模式，實現(xiàn)中歐基金的研究既有廣度又有深度，成為研究能力最強、協(xié)作最好的團隊，取得長期最領(lǐng)先的業(yè)績，這是主觀基本面策略所希望達到的目標。

二是基本面量化策略，中歐基金的投研實力是量化團隊構(gòu)建基本面量化的支撐，提供宏觀研究、中觀行業(yè)研究、公司研究等深度投研資源，量化投資框架建立在基本面邏輯驅(qū)動+大數(shù)據(jù)賦能的基礎(chǔ)之上。和主觀基本面策略相比，基本面量化策略更強調(diào)研究的廣度，同時具有非常強的紀律性，摒棄主觀情緒的波動。

三是多資產(chǎn)策略，這類策略的價值在于提供資產(chǎn)配置解決方案，幫助投資者實現(xiàn)“一站式投資”。例如，中歐基金養(yǎng)老目標日期基金目前已形成2035、2050的梯度布局，可以滿足不同年齡投資者的養(yǎng)老投資訴求。

四是固定收益投資策略，自資管市場打破剛兌以來，中國債券市場開始加速演進，和全球的債券市場表現(xiàn)方式越來越相似。為此，中歐基金的投資流程按照全球標準化的方式對標、改造，引進了海外的人才，和國內(nèi)投資專才結(jié)合，對標海外改造固定收益團隊，建立一套以中觀研究為核心的研究體系，

五是全球化投資策略，中歐基金目前打造了股票全球化投資團隊、債券全球化投資團隊，在具體的投資中，采取境外和境內(nèi)打通的方式，實現(xiàn)縱向管理。以股票研究為例，同一個分析師既覆蓋在境內(nèi)上市的公司，也覆蓋在境外上市的同行業(yè)公司，支持中歐基金在境內(nèi)、境外投資取得持續(xù)的業(yè)績。