推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市是資本市場(chǎng)改革發(fā)展的一項(xiàng)重要工作。日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委在傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，研究部署貫徹落實(shí)措施時(shí)提出，“加快投資端改革，引導(dǎo)社?；稹⒈ｋU(xiǎn)基金、企業(yè)年金等各類(lèi)中長(zhǎng)期資金加大入市力度，推動(dòng)養(yǎng)老金投資公募基金盡快形成市場(chǎng)規(guī)?！?。
受訪專(zhuān)家認(rèn)為，當(dāng)前A股屬于估值底部，長(zhǎng)線資金可適當(dāng)提升權(quán)益配置比例。公募基金公開(kāi)透明、投資專(zhuān)業(yè)、運(yùn)作規(guī)范、監(jiān)管機(jī)制完善，對(duì)養(yǎng)老金具有一定吸引力，其中個(gè)人養(yǎng)老金入市潛力巨大。推動(dòng)養(yǎng)老金投資公募基金盡快形成市場(chǎng)規(guī)模，需要公募基金推出更多符合個(gè)人養(yǎng)老金需求的產(chǎn)品類(lèi)型與策略。
長(zhǎng)線資金入市空間較大
(相關(guān)資料圖)
多年來(lái)，社?；?、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金等各類(lèi)長(zhǎng)線資金，積極參與資本市場(chǎng)投資，同時(shí)也獲得了良好的長(zhǎng)期回報(bào)。
全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年，社?；鹜顿Y收益額1131.80億元，投資收益率4.27%，社?；鹱猿闪⒁詠?lái)的年均投資收益率8.30%。2021年，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)現(xiàn)權(quán)益投資收益額631.80億元，投資收益率4.88%，自2016年12月份受托運(yùn)營(yíng)以來(lái)，年化投資收益率約6.49%。另外，權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，企業(yè)年金含權(quán)益類(lèi)投資組合規(guī)模占投資組合總規(guī)模比重為87%，自成立以來(lái)的年均投資收益率7.17%。
險(xiǎn)資也是資本市場(chǎng)重要的長(zhǎng)線資金之一。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，保險(xiǎn)資金投資股票2.67萬(wàn)億元，占A股流通市值的3.77%，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成為股票市場(chǎng)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。
而第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金剛剛起步。記者從多家公募基金獲悉，自11月25日個(gè)人養(yǎng)老金制度宣布實(shí)施以來(lái)，大多數(shù)投資者仍處于觀望狀態(tài)。“因?yàn)橥顿Y者了解和接受一個(gè)新事物需要過(guò)程?！蹦彻蓟鸸鞠嚓P(guān)人士對(duì)記者表示。
“社保基金、保險(xiǎn)、企業(yè)年金等長(zhǎng)線資金對(duì)股市的配置比例不太高，主要是由于這類(lèi)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求比較嚴(yán)苛，與股市這種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)性質(zhì)不是特別匹配?！眲?chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)的建立，個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金開(kāi)始邁出步伐，但從目前來(lái)看，實(shí)際上買(mǎi)入的規(guī)模還比較小。
“社保基金等基金都屬于長(zhǎng)線資金，入市空間較大，對(duì)于股市的配置情況應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況而定。今年以來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾輪筑底反彈，當(dāng)前A股屬于估值底部，只要堅(jiān)持價(jià)值投資，長(zhǎng)線資金對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的配置可以適當(dāng)增加?！贝ㄘ?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
多家公募布局養(yǎng)老FOF基金
雖然個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金剛剛起步，但其入市潛力普遍被市場(chǎng)看好。“目前，個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)的特點(diǎn)是潛在需求大，供給較為克制。”上海證券基金研究中心高級(jí)分析師池云飛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，需求端看，按我國(guó)2021年城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)4.67億，每年12000元的上限計(jì)算，每年潛在管理規(guī)模增量在5.6萬(wàn)億元，以全額的20%保守估計(jì)，一年的增量規(guī)模也在萬(wàn)億元以上。所以，雖然個(gè)人養(yǎng)老金試點(diǎn)剛落地，但是基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)已火速展開(kāi)搶人行動(dòng)。
供給端看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月22日，全市場(chǎng)共有375只公募FOF產(chǎn)品，其中199只養(yǎng)老FOF?！澳壳爸挥?29只養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品入圍個(gè)人養(yǎng)老金名錄，可以說(shuō)在供給上是相當(dāng)保守的，未來(lái)隨著試點(diǎn)的深入，產(chǎn)品的供給有望進(jìn)一步擴(kuò)大?！背卦骑w表示。
陳靂表示，隨著國(guó)家批準(zhǔn)養(yǎng)老金入市以來(lái)，多家公募機(jī)構(gòu)均開(kāi)始養(yǎng)老FOF基金的布局，三季度末養(yǎng)老目標(biāo)基金數(shù)量就已經(jīng)達(dá)到192只，市場(chǎng)已經(jīng)為個(gè)人養(yǎng)老金入市做好了充足準(zhǔn)備。但考慮到個(gè)人養(yǎng)老金是關(guān)乎民生的長(zhǎng)線投資，所以入市的時(shí)機(jī)、規(guī)模等需要在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上循序漸進(jìn)。未來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金入市規(guī)模還將進(jìn)一步提升。
公募需持續(xù)豐富產(chǎn)品供給
實(shí)際上，公募基金已經(jīng)是管理養(yǎng)老金的重要力量。據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，公募基金公司受托管理各類(lèi)養(yǎng)老金的規(guī)模已達(dá)到4萬(wàn)億元，占我國(guó)養(yǎng)老金委托投資規(guī)模的比例達(dá)到了50%。南方基金副總經(jīng)理俞文宏表示，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、全國(guó)社?；鸪^(guò)七成的投資委托給公募基金行業(yè)進(jìn)行投資管理。
由于公開(kāi)透明等原因，公募基金在吸引養(yǎng)老金方面也有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。陳靂表示，首先，公募基金在養(yǎng)老金的投資方面經(jīng)驗(yàn)多；其次，公募基金有完善的監(jiān)管機(jī)制，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的把控也更加成熟；最后，公募基金養(yǎng)老產(chǎn)品具有多樣性的特點(diǎn)，可以滿足不同群體的需求。
在魏鳳春看來(lái)，公募基金吸引養(yǎng)老金投資的優(yōu)勢(shì)在于操作公開(kāi)，其信息透明和專(zhuān)業(yè)的投資優(yōu)勢(shì)，是其他理財(cái)產(chǎn)品所不具備的。
推動(dòng)養(yǎng)老金投資公募基金盡快形成市場(chǎng)規(guī)模，既需要公募基金持續(xù)豐富產(chǎn)品類(lèi)型和策略，也需要持續(xù)優(yōu)化資本市場(chǎng)環(huán)境。魏鳳春認(rèn)為，公募基金需要加大布局適合養(yǎng)老金這種對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)控制要求的產(chǎn)品，通常這類(lèi)產(chǎn)品以絕對(duì)收益為考核目標(biāo)，對(duì)回撤有相應(yīng)的控制。
“目前，個(gè)人養(yǎng)老金剛剛起步，其投資規(guī)律性不是特別明顯，市場(chǎng)普遍認(rèn)為養(yǎng)老金追求低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健收益，但是從實(shí)踐來(lái)看，不同人的養(yǎng)老金配置需求是不一樣的。所以，公募基金需要持續(xù)豐富產(chǎn)品供給，滿足不同投資者的多樣化配置需求。”魏鳳春表示。
證監(jiān)會(huì)今年4月份出臺(tái)《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》就提出，研究完善FOF、MOM等產(chǎn)品規(guī)則，加大中低波動(dòng)型產(chǎn)品開(kāi)發(fā)創(chuàng)設(shè)力度，開(kāi)發(fā)適配個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的基金產(chǎn)品，有效對(duì)接不同風(fēng)險(xiǎn)偏好資金需求，健全完善公募基金風(fēng)險(xiǎn)收益曲線與產(chǎn)品譜系。
此外，優(yōu)化資本市場(chǎng)環(huán)境也是關(guān)鍵點(diǎn)之一。陳靂認(rèn)為，養(yǎng)老金投資公募基金市場(chǎng)規(guī)模的提升，離不開(kāi)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。在這期間，應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和預(yù)警的問(wèn)責(zé)制度體系，不斷完善相關(guān)的法律法規(guī)。