中國網(wǎng)財經(jīng)12月9日訊(記者 張明江) 12月以來市場接連上漲，部分基金尤其是金融地產(chǎn)、消費等“順周期”行業(yè)主題基金漲幅明顯。但基金經(jīng)理提示，疫后復(fù)蘇方面的投資不宜過于冒進，尤其地產(chǎn)板塊投資還需關(guān)注景氣度。
周期是指“經(jīng)濟周期”，一般是指總體經(jīng)濟活動圍繞經(jīng)濟增長的趨勢出現(xiàn)的擴張與收縮交替更迭及循環(huán)往復(fù)的現(xiàn)象。大致可以分為衰退、復(fù)蘇、過熱、滯漲四個階段，劃分每個階段的依據(jù)主要是經(jīng)濟增長和通脹狀況來劃分的。
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順周期行業(yè)一般包括：①房地產(chǎn)、建筑、機械、鋼鐵。房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是投資增速的主力，經(jīng)濟繁榮，相應(yīng)的投資就會增加，而和這個環(huán)節(jié)緊密相連的機械、鋼鐵等行業(yè)可能都將受惠。②煤炭、有色金屬、石油石化。經(jīng)濟增長工業(yè)生產(chǎn)繁榮，制造業(yè)需求和產(chǎn)能旺盛，作為制造業(yè)的上游企業(yè)需求會大幅增加，那么利潤也會相應(yīng)提升。③銀行、非銀行金融。經(jīng)濟快速發(fā)展時，各行各業(yè)都會有融資貸款需求，這將有利于各類金融機構(gòu)。④汽車、家電、紡織服裝。經(jīng)濟正向發(fā)展落實到個人頭上會帶來可支配收入的增加，購買力的增強對于一些可選消費品例如汽車、家電、紡織服裝等產(chǎn)品的支出就會增加。
而備受普通投資者關(guān)注的金融地產(chǎn)、消費尤其是白酒主題基金近一個月漲幅明顯。
同花順iFinD分行業(yè)主題數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，可統(tǒng)計的25只金融地產(chǎn)主題基金(A/C類份額分開計算，指數(shù)基金包括在內(nèi)，下同)近一個月平均上漲14.16%，嘉實金融精選股票A/C漲幅超22%，漲幅最小的也超11%。
數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，近一個月可統(tǒng)計的197只消費主題基金平均上漲5.93%，其中中融滬港深大消費主題A/C近一個月漲幅超26%，42只消費主題基金近一個月漲幅超10%。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，近一個月可統(tǒng)計的23只食品飲料主題基金平均上漲10.94%，5只酒指數(shù)基金近一個月漲幅均超12%。
最近兩周以來消費板塊反彈明顯，消費和白酒基金人氣再次極度飆升，相關(guān)基金和在發(fā)新基金也備受關(guān)注，但對于順周期所涉及相關(guān)行業(yè)投資，基金經(jīng)理提醒不宜過于冒進。
對于12月份以來的這一波小行情，諾安基金認(rèn)為，這波回升行情的催化劑，市場多數(shù)機構(gòu)一致認(rèn)為來自于十一月初開啟的三大利好：第一、防疫政策松動；隨著近期新政策的出臺，疫情防控進入了新的時期，各地防疫政策更加精準(zhǔn)化、常態(tài)化，大大地便利了人們的生產(chǎn)生活，不僅助推我國消費復(fù)蘇和經(jīng)濟回暖，還促進我國和世界的交流恢復(fù)，有利于外資流入，基本面預(yù)期改善；第二、地產(chǎn)行業(yè)迎來連續(xù)利好，被稱為“三箭連發(fā)”；“第一支箭”——金融信貸支持地16條，“第二支箭”——民企債券融資支持工具，“第三支箭”——股權(quán)融資。至此，穩(wěn)定房地產(chǎn)融資形成了信貸、債券、股權(quán)融資的“三箭齊發(fā)”態(tài)勢，房企融資環(huán)境大幅改善，打消了市場對此前保交樓不保實體的擔(dān)憂。第三、美國CPI低于預(yù)期后海外緊縮預(yù)期緩解；回顧這次行情，盡管中間出現(xiàn)擾動，但是三大中期線索推動市場整體上行。
對于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈最近一個月的亮眼表現(xiàn)，國泰金鹿基金經(jīng)理趙大震認(rèn)為，“央行16條”開啟了本輪金融系統(tǒng)對房地產(chǎn)企業(yè)融資的支持，可以稱得上“態(tài)度空前明確、決心空前強大、政策空前頻繁”，直指市場信心恢復(fù)，既給予保交樓資金保障，也遏制了房地產(chǎn)企業(yè)的信用風(fēng)險進一步傳導(dǎo)。隨著“第三箭”的射出，房地產(chǎn)企業(yè)各個融資渠道也結(jié)束了多年受限的歷史，銀行、債券、信托、私募和股權(quán)融資這些能輸血企業(yè)的命脈已全部打開。萬億資金投入助力保交付的信息釋放，在當(dāng)前市場環(huán)境下就像一針強心劑，不僅民企的存量債權(quán)人減少了擔(dān)憂不再擠兌，需求端層面也讓購房者更敢去選擇購買民企房子。供需穩(wěn)步修復(fù)，地產(chǎn)配置價值提升。政策明確了金融系統(tǒng)對地產(chǎn)風(fēng)險的底線，也意味著行業(yè)復(fù)蘇的必要條件已具備，行業(yè)進入復(fù)蘇階段。地產(chǎn)正處于基本面底部+預(yù)期好轉(zhuǎn)的情況，因此可繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的。
對于12月和明年相關(guān)板塊市場走向，諾安基金認(rèn)為，首先、疫后復(fù)蘇方面的投資不宜過于冒進：誠然，政策優(yōu)化將有利于減輕當(dāng)前疫情對經(jīng)濟活動的干擾。但是需要看到的是，防疫政策的優(yōu)化調(diào)整是一個循序漸進的過程，不會也不能夠一蹴而就。同時，參考借鑒海外各國在政策逐步調(diào)整過程中的有關(guān)經(jīng)驗，我們也需要注意疫情有復(fù)雜性和反復(fù)性，對于后續(xù)疫情實際形勢的演化路徑和基本面趨勢需要冷靜理性看待。其次、地產(chǎn)軟著陸后，未來還需關(guān)注景氣度。目前，房地產(chǎn)政策重心逐漸從需求端過渡到供給端，政策的變化使其平穩(wěn)著陸迎來了曙光，這也為行業(yè)在經(jīng)歷了供給改善后的健康發(fā)展提供重要保障。然而這并不意味著過去十年來依靠著地產(chǎn)繁榮來驅(qū)動經(jīng)濟增長的范式也將回歸，也不能因此就斷言未來的投資路徑依然會回歸過去的地產(chǎn)鏈。
華夏基金認(rèn)為，2023經(jīng)濟工作基調(diào)確定，重要會議分析研究2023年經(jīng)濟工作。值得注意的是，過去的各類會議上，房地產(chǎn)合理住房消費需求的提及頻率依然比較高，本次會議未提及房地產(chǎn)。連續(xù)幾年的加壓之后，現(xiàn)在不提房地產(chǎn)，或是再次確認(rèn)了邊際改善信號。地產(chǎn)是提振內(nèi)需的風(fēng)向標(biāo)，短期基本面承壓下政策博弈空間仍在，板塊持倉低位增強安全邊際，中期行業(yè)筑底企穩(wěn)，基本面修復(fù)推動行情上行。2022年地產(chǎn)板塊全年演繹“格局優(yōu)化、強信用房企市占率提升”邏輯，2023 年行業(yè)洗牌將逐步塵埃落定，更加考驗各家房企硬實力。所以，可繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)板塊的預(yù)期修復(fù)。
國泰金鹿基金經(jīng)理趙大震認(rèn)為，經(jīng)濟預(yù)期上修(地產(chǎn)多只箭)、流動性寬松配合、穩(wěn)增長政策密度強度，可能會帶來階段性大票風(fēng)格的修復(fù)機會，從破產(chǎn)估值預(yù)期的極端低估值回歸到正常化。相對來說布局年底及明年一季度來看，明年上半年處在經(jīng)濟復(fù)蘇初期，順周期板塊相對成長板塊會更有優(yōu)勢。短期過快的預(yù)期修正可能帶來市場波動的加大。投資者可繼續(xù)關(guān)注政策預(yù)期修復(fù)的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的建材、金融板塊等，但也要警惕政策不及預(yù)期以及疫情可能帶來的市場調(diào)整風(fēng)險。