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上周，歐美央行超預期鷹派態(tài)度，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，COMEX黃金從1809.4美元/盎司跌至1803.0美元/盎司(周環(huán)比-0.35%)，AU9999從404.7元/克跌至403.7美元/盎司(周環(huán)比-0.25%)。美國十年期國債收益率跌至3.48%，實際利率漲至1.35%。

當周歐美央行超預期鷹派態(tài)度導致黃金出現(xiàn)較大回撤，其中12月FOMC會議上美聯(lián)儲提高了明年的目標終點利率到5%-5.25%并表明明年不會降息，歐央行行長則在會議上表示“任何押注歐央行會政策轉向的人都錯了”。在上周四黃金大幅回撤后，上周五由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，制造業(yè)和消費數(shù)據(jù)都超預期回落，黃金衰退邏輯繼續(xù)發(fā)酵，金價收復了當周大多數(shù)跌幅。

展望后市，華安基金指數(shù)與量化投資部表示，由于美聯(lián)儲提升了明年終點利率的指引，市場對聯(lián)儲明年加息路徑及降息時點存在分歧。但最核心的通脹數(shù)據(jù)已顯著回落，且高頻數(shù)據(jù)顯示租金、工資等粘性較強的分項已回落，后續(xù)隨著通脹進一步超預期回落，美聯(lián)儲和市場或繼續(xù)修正貨幣政策預期，黃金或迎來配置機遇。中長期來看，隨著通脹高位回落和經(jīng)濟衰退概率加大，黃金驅動邏輯逐漸由滯脹向衰退轉變，機構資金或加大黃金配置，黃金配置價值逐步提升。

基于上述分析，結合當前基本面情況，華安基金指數(shù)與量化投資部對于黃金投資價值保持樂觀態(tài)度。未來一周黃金投資中重點關注的信號：(1)11月美國PCE數(shù)據(jù)；(2)美聯(lián)儲官員講話；(3)美國其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)。