日前，由上投摩根和獨(dú)立基金研究機(jī)構(gòu)貓頭鷹聯(lián)合推出的系列直播節(jié)目“Alpha Talk”，再度迎來(lái)重量級(jí)嘉賓。市場(chǎng)知名投資女將、上投摩根副總經(jīng)理、投資副總監(jiān)孫芳女士做客本期節(jié)目，圍繞她構(gòu)建投資組合的方式做了全方位的解讀。同時(shí)，她還就“如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理”做了分享，并詳細(xì)分析了消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等板塊未來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

節(jié)目中，孫芳將管理投資組合比作搭建能夠自我進(jìn)化的生態(tài)建筑。搭建生態(tài)建筑，首先要搭建主體框架，其次要進(jìn)行功能分區(qū)，最后要對(duì)房屋內(nèi)部進(jìn)行裝配。孫芳表示，在投資過(guò)程中，“搭建主體框架”是基礎(chǔ)，通常采用自上而下的方法，通過(guò)全面掃描當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，投資者可以了解資本市場(chǎng)運(yùn)行的格局，從而更好地抓住投資重點(diǎn)。在充分了解宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)后，投資者可以進(jìn)一步“功能分區(qū)”，即找到當(dāng)下和未來(lái)一段時(shí)期較好的投資領(lǐng)域。而選股就好比搭建生態(tài)建筑的最后一步——“對(duì)房屋內(nèi)部進(jìn)行裝配”。孫芳表示，每個(gè)基金的投資框架不一樣，最終選擇的公司也不一樣。在她看來(lái)，選擇股票時(shí)需要重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：一是商業(yè)模式，如壁壘是否高、是否可持續(xù)，此外，還要分析產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局；二是公司管理層的能力，如管理者是否對(duì)企業(yè)有長(zhǎng)遠(yuǎn)的認(rèn)識(shí)、是否有戰(zhàn)略籌劃、是否能把籌劃落到實(shí)處；三是公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以從季報(bào)、年報(bào)等定期報(bào)告中尋找拐點(diǎn)。綜合上述三點(diǎn)，并根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn)給每個(gè)股票賦予不同的權(quán)重，最終完成投資組合的構(gòu)建。

談及風(fēng)險(xiǎn)管理，孫芳強(qiáng)調(diào)，作為有前瞻性的組合投資者，在投資過(guò)程中需要注意以下幾點(diǎn)：一是投資組合應(yīng)該由多種不同特點(diǎn)的權(quán)益資產(chǎn)構(gòu)成的，不要讓組合過(guò)度集中于某一行業(yè)或是某一屬性的股票；二是注意止損，如果基本面不達(dá)預(yù)期，特別是持續(xù)不達(dá)預(yù)期，就需要考慮止損；三是“眾爭(zhēng)勿往”，即大家爭(zhēng)先恐后涌向之處，尤其是新概念出現(xiàn)的時(shí)候，請(qǐng)務(wù)必保持冷靜，切忌投機(jī)；四是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候止盈，投資者要有估值的準(zhǔn)繩，要清楚地認(rèn)識(shí)到一家公司究竟有多大的價(jià)值，以及其合理的偏離區(qū)間是多少。

談及行業(yè)板塊的選擇，孫芳表示，站在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，隨著宏觀數(shù)據(jù)的改善，A股順周期的盈利也將改善。如果把目光放到未來(lái)一年、兩年，盈利增長(zhǎng)持續(xù)時(shí)間久、復(fù)合增長(zhǎng)速度快的企業(yè)，大概率仍將出現(xiàn)在醫(yī)藥、消費(fèi)和科技等成長(zhǎng)板塊。