來源：上海證券報

“消費基金的春天來了？”這個話題昨日一度登上熱榜，基民對于消費板塊的關(guān)注度顯著提升。

數(shù)據(jù)顯示，受益于消費板塊上漲，相關(guān)基金近期漲幅可觀。此外，12月以來“聰明錢”也在借基入市，做多消費板塊。部分基金經(jīng)理認為，消費板塊走強是基于市場對場景復(fù)蘇預(yù)期的變動，防疫政策優(yōu)化短期會提振市場情緒，但真正的消費復(fù)蘇仍需建立在經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)上。

【資料圖】

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，若剔除QDII、滬港通及滬港深基金，上周一(11月28日)以來，消費類產(chǎn)品在ETF基金中漲幅領(lǐng)先。比如華夏中證旅游主題ETF、富國中證旅游主題ETF、招商國證食品飲料ETF區(qū)間漲逾10%，華寶中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF、鵬華中證酒ETF等也漲逾9%。

值得注意的是，在消費板塊走強的背景下，“聰明錢”也在悄悄入場。數(shù)據(jù)顯示，12月5日，匯添富中證主要消費ETF、招商上證消費80ETF份額分別增加8000萬份、6400萬份。12月以來，上述兩只ETF份額分別增加1.86億份、7200萬份。

近期機構(gòu)調(diào)研消費類公司的力度也在加大。舍得酒業(yè)、瀘州老窖、星帥爾、天味食品、三夫戶外等上市公司均受到機構(gòu)關(guān)注，基金經(jīng)理對消費板塊后續(xù)表現(xiàn)較為期待。

“消費板塊走強是由于市場對場景復(fù)蘇預(yù)期的變動，市場會根據(jù)政策方向和力度不斷修正預(yù)期。當(dāng)然，預(yù)期和現(xiàn)實也可能階段性錯位，真正的消費復(fù)蘇仍需建立在經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)上。”滬上某基金公司權(quán)益投資部副總監(jiān)說。

國聯(lián)安基金預(yù)計，后續(xù)消費板塊的估值修復(fù)或經(jīng)歷“在曲折中前進”的過程。防疫政策持續(xù)優(yōu)化，消費數(shù)據(jù)可能快速修復(fù)上行，也可能會在1至2個季度內(nèi)出現(xiàn)反復(fù)而曲折探底。此后消費場景和消費意愿的修復(fù)才是確定底部、反彈向上的機會。

興業(yè)消費精選基金經(jīng)理蔣麗絲認為，消費板塊經(jīng)歷了近兩年的基本面調(diào)整，估值已經(jīng)進入有吸引力的區(qū)間，中長期配置優(yōu)勢顯著。同時，此前消費場景的壓制因素正在逐步消退，市場有望從預(yù)期博弈轉(zhuǎn)向真實的業(yè)績驅(qū)動。從消費板塊基本面來看，盡管還未出現(xiàn)明顯的上行動力，但基于估值吸引力和業(yè)績中期成長性，目前已經(jīng)可以逐步轉(zhuǎn)向積極。

具體到細分板塊選擇上，蔣麗絲表示，后續(xù)將積極關(guān)注基本面趨勢向好的領(lǐng)域。比如景區(qū)、酒店、影院等社會服務(wù)，航空、機場類交運，餐飲、速凍、啤酒等餐飲產(chǎn)業(yè)鏈，以及食品連鎖、商超等線下零售類板塊，這些領(lǐng)域前期受到的沖擊較大、基本面更為承壓、估值調(diào)整也相對較多。上述領(lǐng)域最差的時期可能已經(jīng)過去，基本面在逐步恢復(fù)中，后續(xù)或成為短期彈性最大的方向。

若根據(jù)業(yè)績兌現(xiàn)快慢與難易度細分，蔣麗絲認為，大眾消費品相比服務(wù)業(yè)會有更長期、更穩(wěn)定的業(yè)績兌現(xiàn)；而地產(chǎn)鏈、白酒、醫(yī)美、傳媒與整體經(jīng)濟環(huán)境和居民消費信心高度相關(guān)，雖然估值也已相對合理，但貝塔行情或相對更加滯后，可優(yōu)選其中個股和行業(yè)內(nèi)部的機會。