紅周刊 記者 | 張哲
周四，A股繼續(xù)回調(diào)，具體到個股方面，許多被熱炒的低價股砸在跌停板上，而連調(diào)數(shù)日的核心資產(chǎn)龍頭則在止跌。對此，多位接受《紅周刊》采訪的投資人表示，短期調(diào)整是市場的正常表現(xiàn)，近日回調(diào)幅度較大，主要是受創(chuàng)業(yè)板低價股炒作行情影響，但不改變對市場長期走牛的看法。
對于核心資產(chǎn)的當(dāng)前估值情況，北京格雷資產(chǎn)董事長張可興表示，應(yīng)動態(tài)看待公司的估值，核心資產(chǎn)未來還有5-10倍的成長空間，不能僅憑單一的市盈率指標(biāo)來判斷其價格是否偏貴，短期的調(diào)整將帶來更多加倉機(jī)會。
而對于當(dāng)前調(diào)整帶來的機(jī)會，上善若水資產(chǎn)董事長侯安揚也指出，當(dāng)前市場整體的估值并不貴，不過他更關(guān)注金融板塊的價值回歸及傳統(tǒng)行業(yè)的業(yè)績復(fù)蘇機(jī)會。
創(chuàng)業(yè)板低價股行情終結(jié)
短期調(diào)整不改長牛趨勢
《紅周刊》：本周上證指數(shù)的跌幅近4%，您如何看待近期市場的調(diào)整？
侯安揚：這兩天調(diào)整幅度較大的最核心原因是創(chuàng)業(yè)板炒過頭了。一方面7月份以來，很多消費和醫(yī)藥板塊的股票確實估值偏貴了；另一方面近期的低價股炒作行情實在很無厘頭，我們分析觀察了這些低價股之后發(fā)現(xiàn)，他們確實不存在什么基本面邏輯，更多的是一種市場上的“博漲行情”。所以最近兩天就全部跌回來了，可以說低價股炒作行情已經(jīng)走向終結(jié)了。
《紅周刊》：您認(rèn)為市場仍將長期走牛的動因是什么？
張可興：長期牛市的核心邏輯是一種貨幣現(xiàn)象。因為從我們國家的戰(zhàn)略角度來說，“房住不炒”決定了每年不斷釋放的貨幣不會再流向房地產(chǎn)市場，現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)的存量資金可能就有四五百萬億元。而我們每年的M2增速都在提高，今年可能有近10個點，這么多資金將在哪里“靠岸”？那么，股票市場當(dāng)之無愧會是未來5年至10年的資金池。正如過去十年里，房價的暴漲是一種貨幣現(xiàn)象，未來股市的長期走牛也是可預(yù)見的。
侯安揚：現(xiàn)在整個市場的估值并不算高，我們還能在市場上找到一些可以投資的板塊。此外，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)明顯開始復(fù)蘇了，這也是市場走牛的一個重要根基。
市盈率高不代表估值貴
動態(tài)看待高成長核心資產(chǎn)的估值
《紅周刊》：面對市場的回調(diào)，哪些投資機(jī)會值得關(guān)注？
張可興：我們繼續(xù)看好港股的科技股，還有一些近期發(fā)生調(diào)整的食品飲料和消費品領(lǐng)域的龍頭股，它們較前期的高點調(diào)整了約20%，其實創(chuàng)造了很好的加倉機(jī)會。
《紅周刊》：很多龍頭消費股雖然經(jīng)歷了近30個點的回調(diào)，市盈率仍然很高。您如何看待這些股票的估值？
張可興：其實只看市盈率，我們是無法判斷一只股票是貴還是便宜的。有些市盈率動輒高達(dá)幾十倍的消費股確實不便宜了，但是它們貴不貴？估值是否合理？這要通過對公司進(jìn)行深入研究，搞明白公司的業(yè)務(wù)和收入在未來三、五年內(nèi)會實現(xiàn)一個什么樣的發(fā)展空間和規(guī)模，預(yù)測企業(yè)在三、五年后可能實現(xiàn)的市值規(guī)模，再與現(xiàn)在的市值作比較，才能知道我們以當(dāng)前的價格買入和三、五年之后相比是賺的還是虧的。單憑現(xiàn)在的市盈率，判斷不了什么。
所以，我們要動態(tài)看待股票的估值，中長期來看，整個市場有走牛的基礎(chǔ)，但并不意味著所有的股票都會上漲。未來市場仍會演繹結(jié)構(gòu)牛趨勢，資金抱團(tuán)所聚焦的也是那些業(yè)績增長最有確定性的核心資產(chǎn)。
低估板塊暗藏契機(jī)
關(guān)注金融股價值回歸與傳統(tǒng)板塊業(yè)績復(fù)蘇
《紅周刊》：在當(dāng)前市場環(huán)境下，您主要關(guān)注哪些投資機(jī)會？
侯安揚：在我們看來，很多消費股和醫(yī)藥股經(jīng)歷了7月份的熱炒之后已經(jīng)漲得很猛了，我們更關(guān)注一些沒有被資金炒起來的低估板塊，還是有很多投資機(jī)會的。
《紅周刊》：具體集中在哪些板塊？
侯安揚：一個是低估板塊的價值回歸，另一個是傳統(tǒng)板塊的業(yè)績復(fù)蘇。很多金融股的基本面表現(xiàn)不錯，但是由于上半年更多資金都集中在消費和醫(yī)藥板塊，經(jīng)歷過市場的調(diào)整震蕩后，我們認(rèn)為金融板塊的行情也差不多該起來了。另外我們關(guān)注到很多傳統(tǒng)行業(yè)的公司，中報的數(shù)據(jù)都在好轉(zhuǎn)，這些投資機(jī)會也值得關(guān)注。
（文中觀點僅代表嘉賓個人，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅為舉例分析，非投資建議。）